Тема 7. Государственный долг и государственный кредит

7. 1 Сущность государственного долга

Основную массу денежных ресурсов, предназначенных для финансирования общегосударственных нужд, государство получает в виде налогов и обязательных платежей. Однако при возникновении таких условий как несбалансированная политика доходов и расходов, неэффективная налоговая политика, высокий темп роста экономики, чрезвычайные обстоятельства, государство вынуждено привлекать для покрытия сво­их расходов средства из других источников.

Существует два основных способа покрытия дефицита бюджета:

1. Эмиссионный способ, получивший название инфляционного. Его суть заключается в том, что дефицит бюджета покрывается за счет выпуска в обращение необеспеченных денег, что порождает инфляцию.

2. Безэмиссионный, или безинфляционный. Данный способ предусматривает покрытие бюджетного дефицита за счет государственного кредита. Именно этот способ чаще всего используется для получения дополнительных доходов бюджета, так как обращаться напрямую к населению для покрытия чрезвычайных расходов не всегда возможно по той причине, что новые налоги могут ухудшить благосостояние народа. В таком случае государство прибегает к кредиту, чтобы удовлетворить потребность в покрытии чрезвычайных расходов. Денежные средства, привлекаемые на основе государственного кредита, поступают в распоряжение государственной власти, превращаясь в их дополнительные финансовые ресурсы.

Так как обращение к кредиту в современных государствах представляет явление повсеместное и постоянное, то оно может быть признано явлением нормальным в финансовом хозяйстве каждого цивилизованного государства.

Источники кредитования делятся на внутренние и внешние.

Классификация источников внутреннего финансирования дефицитов бюджетов РФ - это группировка заемных средств, привлекаемых Правительством РФ, органами исполнительной власти субъектов РФ, органами местного самоуправления для финансирования дефицитов соответствующих бюджетов.

Источники внутреннего финансирования делятся на следующие группы:

- государственные (муниципальные) ценные бумаги;

- бюджетные средства, полученные от государственных внебюджетных фондов;

- бюджетные средства, полученные от бюджетов других уровней;

- кредиты кредитных организаций в валюте Российской Федерации;

- кредиты международных финансовых организаций в валюте Российской Федерации;

-

- поступления от продажи имущества, находящегося в государственной и муниципальной собственности;

- государственные запасы драгоценных металлов и драгоценных камней;

- изменение остатков средств на счетах по учету средств бюджета.

- прочие источники внутреннего финансирования.

Классификация источников внешнего финансирования дефицита федерального бюджета - это группировка заемных средств с внешних финансовых рынков, привлекаемых Правительством РФ для финансирования дефицита федерального бюджета.

Источники внешнего финансирования делятся на следующие группы:

- средства, поступившие от размещения государственных ценных бумаг в иностранной валюте;

- кредиты международных финансовых организаций;

- кредиты правительств иностранных государств, предоставленные РФ;

- кредиты иностранных коммерческих банков и фирм, предоставленные РФ;

- изменение остатков средств бюджета на счетах в банках в иностранной валюте; - прочее внешнее финансирование.

Неэффективная политика государства в области формирования и использования бюджета приводит к возникновению такого явления, как государственный долг.

Государственный долг – это долговые обязательства Правительства РФ перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права.

Государственный долг состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшей задолженности. Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам национально-территориальных образований РФ, если они не были гарантированы Правительством РФ.

Классификация государственного долга может проводиться по разным признакам. Обычно используют следующие: экономический признак (степень охвата совокупности обязательств), тип заемщика, вид долговых обязательств, срочность долговых обязательств, рынок заимствований, тип кредитора, валюта заимствований.

По степени охвата совокупности обязательств (по экономическому признаку) го­сударственный долг делится на основной и текущий.

Основным государственным долгом называется вся сумма задолженности государства, по которой не наступил срок платежа и которая не может быть предъявлена к оплате в течение данного периода.

Текущим государственным долгом называется за­долженность государства по обязательствам, по которым наступил срок платежа.

Государственные долги делятся на внутренние и внешние, признаком такой классификации выступает валюта заимствований (валюта, в которой оформлены долговые обязательства).

В соответствии с Бюджетным кодексом долговые обязательства РФ могут существовать в форме:

- кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени РФ с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

- государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени РФ;

- договоров о предоставлении государственных гарантий РФ, договоров поручительства РФ по обеспечению исполнения обязательств третьих лиц;

- переоформление обязательств третьих лиц в государственный долг РФ на основе принятых федеральных законов.

Классификация государственных внутренних долгов РФ и субъектов РФ - это группировка долговых обязательств Правительства РФ и органов исполнительной власти субъектов РФ.

Классификация государственных внутренних долгов включает в себя 27 видов внутренних заимствований:

- целевые займы и вклады;

- государственные внутренние займы 1991 и 1992 гг.;

- государственный внутренний долг РФ, принятый от бывшего СССР;

- казначейские обязательства;

- государственные ценные бумаги, обеспеченные золотом;

- государственные краткосрочные облигации;

- облигации федерального займа и т.д.

Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации представлен в табл. 8.

Таблица 8 - Объем государственного внутреннего долга Российской Федерации (млрд. руб.)

По состоянию на	всего	в т.ч. государственные гарантии Российской Федерации в валюте Российской Федерации
01.01.1993	3,57	0,08
01.01.1994	15,64	0,33
01.01.1995	88,06	2,14
01.01.1996	187,74	7,46
01.01.1997	364,46	17,24
01.01.1998	490,92	3,47
01.01.1999	529,94	0,88
01.01.2000	578,23	0,82
01.01.2001	557,42	1,02
01.01.2002	533,51	0,02
01.01.2003	679,91	8,62
01.01.2004	682,02	5,58
01.01.2005	778,47	12,93
01.01.2006	875,43	18,86
01.01.2007	1064,88	31,23
01.01.2008	1301,15	46,68
01.01.2009	1499,82	72,49
01.01.2010	2094,73	251,36
01.01.2011	2940,39	472,25
01.11.2011	4012,61	454,03

Основная цель выпуска внутренних займов в России - это покрытие дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Это означает, что на ту сумму задолженности, которая должна быть погашена в данном году, осуществляется выпуск новых займов.

Рост государственных расходов влечет за собой увеличение займов и долга, поэтому государственный внутренний долг тесно связан с государственным бюджетом как фактом сво­его происхождения.

Классификация видов государственного внешнего долга РФ - это группировка государственных внешних долговых обязательств, осуществляемых Правительством РФ в соответствии с законодательством РФ. Классификация состоит из группы «Государственный внешний долг РФ», включающая следующие подгруппы:

- кредиты, полученные от правительств иностранных государств;

- кредиты, полученные от иностранных коммерческих банков и фирм;

- кредиты, полученные от международных финансовых организаций.

Структура государственного внешнего долга Российской Федерации а представлена в табл. 9.

Таблица 9 - Структура государственного внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 ноября 2011 года

Категория долга	млн. долларов США		эквивалент млн. евро**
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего Союза ССР, принятые Российской Федерацией)	35 964,4		25 369,9
Задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба, не являвшаяся предметом реструктуризации	577,9		407,7
Задолженность перед официальными кредиторами - не членами Парижского клуба	1 484,1		1 046,9
Задолженность перед официальными кредиторами - бывшими странами СЭВ	1 043,1		735,8
Коммерческая задолженность бывшего СССР***	57,8		40,8
Задолженность перед международными финансовыми организациями	2 626,7		1 852,9
Задолженность по внешним облигационным займам	29 183,4		20 586,5
внешний облигационный заем с погашением в 2015 году	2 000,0		1 410,8
внешний облигационный заем с погашением в 2018 году	3 466,4		2 445,2
внешний облигационный заем с погашением в 2020 году	3 500,0		2 469,0
внешний облигационный заем с погашением в 2028 году	2 499,9		1 763,5
внешний облигационный заем с погашением в 2030 году	17 717,1		12 498,0
Задолженность по ОВГВЗ	24,6		17,3
Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте	966,8		682,0
* в соответствии со статьей 6 Бюджетного кодекса Российской Федерации внешним долгом являются обязательства, возникающие в иностранной валюте
** объем государственного внешнего долга Российской Федерации в евро исходя из соотношения доллар/евро по курсу Банка России на последний день месяца перед отчетной датой
*** обязательства, не урегулированные по завершении переоформления коммерческой задолженности бывшего СССР и расчетов с Лондонским клубом кредиторов

В Бюджетном кодексе предусмотрены следующие пределы государственных заимствований: предельный объем государственных внешних заимствований РФ не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга РФ.

Следует отметить, что государственный долг может оказывать как отрицательное, так и положительное влияние на экономическое развитие страны. Так, возрастание государственного долга приводит к росту заимствований (в результате вытесняется частный капитал с рынка ссудного капитала); имеет непроизводительный характер использования полученных средств, увеличивая нагрузку на государственный бюджет посредством роста величины процентов по кредитам.

Исходя из вышеприведенного, можно констатировать, что прежде чем делать выводы относительно характера влияния государственного долга (положительного или отрицательного) на экономическое развитие, следует осуществить соответствующие расчеты и анализ.

Долговые коэффициенты и методологические основы их расчета

1. Назначение и сущность долговых показателей

Долговые показатели (коэффициенты) используются для оценки способности страны-должника выполнять обязательства по погашению и обслуживанию накопленного объема внешнего долга. Так, международные финансовые организации (МБРР, МВФ) и страны-члены Парижского клуба применяют их для классификации государств-дебиторов, международные рейтинговые агентства - при оценке качества (надежности) долговых обязательств и присвоении суверенных кредитных рейтингов, Организация экономического сотрудничества и развития - при расчете «стоимости» предоставляемых государствам экспортных кредитов, суверенные заемщики - при оценке возможных последствий привлечения займов и кредитов.

Наиболее широко используемые в международной практике долговые показатели (коэффициенты) рассчитываются в целях определения следующих соотношений.

1.1. Соотношение объема внешнего долга страны и объема ВВП

Коэффициент «внешний долг/ВВП» - показатель нормы накопленной задолженности, позволяющий оценить уровень долговой нагрузки на экономику страны и отражающий ее потенциальные возможности переориентировать национальное производство на экспорт в целях получения иностранной валюты и обеспечения способности погасить внешний долг.

Чем выше этот показатель, тем большую долю доходов от реализации произведенного продукта государство вынуждено направлять не на цели внутреннего развития, а на выполнение долговых обязательств перед внешними кредиторами. Если объем накопленного долга превышает объем средств, который в средне- и долгосрочной перспективе страна-дебитор может направить на выполнение долговых обязательств, возникает ситуация «долгового навеса» («Debt Overhang»). Условной границей начала такого опасного состояния внешнего долга принято считать превышение объемом долга 50% объема ВВП.

1.2 Соотношение объема внешнего долга страны и объема ВНП

Показатель «внешний долг/ВНП» - индикатор долгового положения, близкий по экономическому смыслу к показателю «внешний долг/ВВП». Макроэкономический показатель ВНП (отражающий совокупную стоимость всех товаров и услуг, произведенных резидентами как внутри страны, так и за ее пределами) отличается от показателя ВВП (отражающего совокупную стоимость товаров и услуг, созданных резидентами и нерезидентами внутри страны) на величину сальдо расчетов с зарубежными странами. Для развитых индустриальных стран характерен незначительный размер (1-2%) указанного сальдо. В российской статистике показатель ВНП не используется.

Показатель «внешней долг/ВНП» используется Мировым банком в качестве одного из критериев для классификации стран-дебиторов по 3 группам: страны со значительным объемом задолженности - более 80%; страны с умеренным объемом задолженности - менее 80%, но выше 48%; страны с небольшим объемом задолженности - менее 48%.

1.3. Соотношение объема внешнего долга страны и годового объема экспорта товаров и нефакторных услуг

Коэффициент «внешний долг/экспорт» - второй показатель нормы накопленной задолженности (помимо соотношения «внешний долг/ВВП (ВНП)») - является индикатором состояния долга, отражающим имеющиеся возможности страны погасить его накопленный объем. Чем более развит экспортный сектор национальной экономики, тем больше у дебитора возможностей выполнять имеющиеся долговые обязательства перед внешними кредиторами и, соответственно, меньше значение данного показателя. Мировой банк использует этот показатель в качестве одного из критериев - для классификации стран-дебиторов по группам: критическим уровнем считается превышение суммой долга 220% экспорта, умеренным - менее 220%, но выше 132%, небольшим - менее 132 %.

1.4. Соотношение объема государственного внешнего долга и доходов государственного бюджета

Показатель «государственный долг/государственные доходы» отражает уровень долговой нагрузки на государственный бюджет страны. Поддержание страной-дебитором уровня в 250% является подтверждением факта ее долговой устойчивости.

1.5. Соотношение годовой суммы платежей по погашению и обслуживанию внешнего долга страны и объема ВВП

Показатель «платежи по внешнему долгу/ВВП» характеризует уровень текущей долговой нагрузки на национальную экономику дебитора и отражает долю произведенной в стране стоимости, направляемую на выполнение обязательств по внешнему долгу.

По имеющейся информации, у Венгрии, не прибегавшей к реструктуризации внешнего долга, платежи по его погашению и обслуживанию в течение 5 лет составляли около 20% ВВП.

1.6. Соотношение объема накопленных золотовалютных резервов и годовой суммы платежей по обслуживанию внешнего долга страны

Показатель «резервы/платежи по внешнему долгу» является важнейшим индикатором потенциальных проблем страны с ликвидностью, т. е. способностью правительства и резидентов своевременно выполнять обязательства по внешнему долгу и, соответственно, сохранять достигнутый уровень кредитного рейтинга и доступ на международные финансовые рынки.

Критическим значением является уровень в 100%, отражающий равенство официальных резервов и объема срочного в течение года внешнего долга. Меньшие значения показателя указывают на вероятность того, что либо правительство, либо резиденты страны прекратят обслуживать и/или погашать срочный в текущем (отчетном) году долг из-за нехватки доступной иностранной валюты.