3. Внешнее равновесие или равновесие платежного баланса. Платёжный баланс страны: понятие, структура, анализ.

Взаимосвязь национальных экономик проявляется также в сфере обмена национальных валют, в ходе которого устанавливаются обменные соотношения денежных единиц различных стран, то есть валютные курсы. При этом как бы взвешиваются на рыночных весах сравнительные силы национальных экономик. В свою очередь процессы, происходящие на валютных рынках, оказывают существенное обратное воздействие на функционирование национальных экономик.

Чем глубже интегрируются национальные экономики, тем большее значение приобретают международные финансовые потоки. Обобщённое представление об этих потоках для каждой страны даёт её платёжный баланс.

Платежный баланс представляет собой отчет о торговых и финансовых сделках страны с остальным миром за определенный период времени (обычно за год).

• Платежный баланс отражает все виды денежных платежей и поступлений, то есть той части доходов и расходов страны, которая переходит национальные границы.

• Категория платежного баланса является ключевой для понимания валютных вопросов.

Вспомним основное макроэкономическое тождество:

Y = C + I + G + Xn, где

Xn = X – IM

Тогда

Y – C – G = I + Xn

Левая часть равенства – эта та часть ВВП (ВНД), которая остается после того, как удовлетворяются потребности домашних хозяйств и государства, и представляет собой, следовательно, внутренние национальные сбережения S = Y – C – G.

Тогда

S = I + Xn

или

(I – S) +Xn =0

Эта запись основного тождества национальных счетов называется тождеством платежного баланса и показывает связь между международными потоками средств, предназначенных для накопления капитала (I – S), и междунароными потоками благ – товаров и услуг (Xn):

• (I – S) – счет движения капитала платежного баланса – представляет собой разницу между внутренними инвестициями (осуществляются внутри страны) и внутренними сбережениями (образуются внутри страны).

• Xn – счет текущих операций платежного баланса, основу которого составляет разница между экспортом и импортом (Xn = X – IM).

Если (I – S) +Xn =0, то платежный баланс находится в равновесии.

Это и есть условие внешнего равновесия.

Прежде чем мы будем анализировать это условие, рассмотрим подробнее общее понятие и структуру платежного баланса.

Платежным балансом (balance of payments) называется суммарная оценка в денежной форме потоков экономических сделок между резидентами одной страны и остальным миром за определенный период времени (за год), то есть это отчет о поступлениях (денег в страну) и расходах денег (страной).

Платежный баланс любой страны складывается из следующих основных компонентов:

1. торговый баланс показывает соотношение между валютными поступлениями по экспорту товаров и валютными платежами по товарному импорту;

2. баланс нефакторных услуг («невидимый» экспорт и импорт) показывает соотношение между валютными поступлениями от фрахта (транспортировка иностранных товаров на отечественных судах, поездах, самолетах, грузовиках и т.д.) и платежами по фрахту (транспортировка отечественных товаров на зарубежных судах и т.д.). Сюда же включаются платежи и поступления по страхованию товаров, услуг и людей, пересекающих национальные границы;

3. баланс факторных доходов показывает соотношение платежей и поступлений, полученных в данный период от труда и капитала, ранее вывезенных за границу или ввезенных оттуда;

4. баланс некоммерческих трансфертов отражает поступления от иностранных туристов (платежи отечественных туристов за рубежом), поступления от иностранных посольств (платежи своих посольств за рубежом).

Эти четыре вида платежей и поступлений относятся к категории текущих статей платёжного баланса (счет текущих операций). Баланс по этим статьям традиционно считается основополагающим для определения валютных курсов.

Но существует ещё и баланс движения капитала (счет движения капитала), который включает приток и отток прямых, портфельных и «прочих» инвестиций. (Прямые инвестиции – строительство или приобретение фабрик, заводов и т. д., а также приобретение контрольных пакетов акций существующих компаний. Портфельные инвестиции – покупка акций существующих компаний, не дающих права конролировать их деятельность.) К «прочим» инвестициям относятся: перемещение краткосрочного капитала (с банковских счетов одной страны на счета других стран), краткосрочные банковские кредиты, торговые кредиты и т.д. Этот баланс содержит статью «ошибки и пропуски» (как правило, это неучтённое или нелегальное перемещение капитала).

Деньги поступают в страну (+):

• От экспорта товаров и услуг (X).

• От импорта капитала.

Страна расходует деньги (–):

• На импорт товаров и услуг (IM).

• На экспорт капитала.

Итак,

1. 4 счета представляют собой баланс (сальдо) счета текущих операций платежного баланса. Главный из них – баланс внешней торговли. Если Xn = (X – IM) > 0, сальдо положительное, если Xn < 0, сальдо отрицательное.

2. Баланс (сальдо) счета движения капитала платежного баланса (I – S). Если (I – S) > 0 (импорт капитала превышает экспорт капитала), сальдо положительное, если < 0, сальдо отрицательное.

Суммарное сальдо называется сальдо платежного баланса.

• В условиях равновесия платежного баланса его сальдо = 0: (I – S) +Xn = 0.

• Если (I – S) +Xn > 0, то платежный баланс имеет положительное сальдо.

• Если (I – S) +Xn < 0, то имеется отрицательное сальдо платежного баланса, или дефицит платежного баланса.

Состояние платежного баланса, прежде всего счета текущих операций, напрямую свзано с динамикой валютного курса страны.

В условиях фиксированного валютного курса:

• Дефицит платежного баланса покрывается за счет сокращения официальных валютных резервов ЦБ страны.

• Если платежный баланс имеет положительное сальдо, то официальные валютные резервы ЦБ растут.

В условиях плавающих валютных курсов:

• Дефицит платежного баланса (прежде всего счета текущих операций) ведет к падению валютного курса страны.

• Положительное сальдо платежного баланса ведет к повышению валютного курса страны.

Т.о., в условиях «свободного плавания» валютных курсов отрицательное или положительное сальдо платежного баланса – явление временное: в ходе изменения валютного курса оно самоликвидируется.

Однако это верно теоретически! На самом деле «свободного» плавания валют не существует, и ЦБ оказывает косвенное воздействие на курс национальной валюты:

• Если валютный курс растет (что нежелательно, так как ухудшает экспортные возможности страны), ЦБ скупает иностранную валюту (т.е. продает национальную валюту).

• Если валютный курс падает, это может привести к падению реальных доходов населения, особенно, если экономика страны сильно зависит от импорта. В этом случае ЦБ скупает национальную валюту (т.е. продает иностранную валюту), что ведет к сокращению валютных резервов ЦБ.

А теперь вернемся к анализу условия внешнего равновесия

(I – S) +Xn =0.

Если это условие соблюдается, то платежный баланс имеет нулевое сальдо (т.е. поток денежных средств из страны равен потоку денежных средств в страну).

При этом возможны следующие варианты.

1. Если (I – S) > 0, то Xn < 0 (положительное сальдо счета движения капитала и отрицательное сальдо счета текущих операций. Что это означает?

• Страна прибегает к заимствованию на внешних рынках, так как

• Импортирует больше товаров, чем экспортирует, следовательно избыточный импорт оплачивается заимствованиями из-за рубежа.