1. Чистое современное значение npv (net present value).
Одним из критериев оценки эффективности инвестиционного проекта является чистое современное значение NPV. Вообще говоря, чистое современное значение NPV зависит от процентной ставки r и времени t , то есть NPV = NPV( r, t ).
Если зафиксировать процентную ставку r и время t, то чистое современное значение NPV будет определять доход инвестиционного проекта в денежных единицах (руб.) на начальный момент, вычисленный с учетом дисконтирования со ставкой r при длительности проекта t.
Если чистое современное значение NPV больше нуля NPV>0, то инвестиционный проект приемлем и сделка выгодна.
В противном случае, когда чистое современное значение NPV меньше нуля NPV<0, инвестиционный проект неприемлем и сделка невыгодна.
Чем больше показатель эффективности инвестиционного проекта NPV, тем лучше тем больше доход инвестора.
Показатель эффективности инвестиционного проекта NPV учитывает масштабы инвестиций и позволяет рассчитать прирост или убыток капитала инвестора по сравнению с альтернативными вложениями инвестиций.
При фиксированной длительности t инвестиционного проекта чистое современное значение NPV зависит от процентной ставки r, то есть NPV = NPV(r). При этом, чем больше процентная ставка r, тем меньше чистое современное значение NPV и меньше доход инвестора.
Таким образом, для улучшения инвестиционного климата следует принимать меры для уменьшения процентной ставки r.
Чистое современное значение NPV определяет доход инвестиционного проекта на момент его начала. Если нужно оценить доходность проекта на какой–либо момент t в будущем, то нужно определить на этот момент чистое будущее значение NFV по формулам (1.2) или (1.3).
Чистое современное значение NPV определяет
доход инвестиционного проекта в денежных
единицах (руб.) и является аддитивным
критерием эффективности инвестиционного
проекта. Если имеется насколько
независимых инвестиционных проектов,
то эффективности пакета проектов может
оцениваться суммой чистых современных
значений
Показатель эффективности инвестиционного проекта NPV часто используется в качестве основного.
Для расчета чистого современного значения NPV в Excel имеется функция
ЧИСТНЗ (процентная ставка, значения, даты)
Эффективная ставка, внутренняя эффективность, внутренняя норма доходности r (internal rate of return, irr)
Для оценки эффективности инвестиционного проекта, заданного двусторонним потоком платежей, используется понятие эффективной ставки IRR (внутренней эффективности, внутренней нормы доходности (internal rate of return, IRR)).
Чистое современное значение NPV зависит от процентной ставки r и времени t , то есть NPV = NPV(r, t). Если зафиксировать время действия инвестиционного проекта t, то чистое современное значение NPV(r) будет зависеть только от процентной ставки r.
Под эффективной ставкой IRR финансовой операции понимается значение ставки процента r, при котором чистое приведенное современное значение (NPV) равно нулю, то есть
NPV(r) = 0 (1.4)
При этом сумма дисконтированных доходов будет равна сумме дисконтированных инвестиций.
Таким образом, из (1.1) эффективная ставка является решением уравнения:
(1.5)
где с1, с2, , сn – известные величины платежей со знаками плюс или минус, производимых в моменты t1, t2, , tn.
В общем случае уравнение (1.5) аналитически решить невозможно. Однако в этом случае могут быть использованы хорошо разработанные численные методы, например, метод Ньютона. Эти методы реализованы, например, в «Пакете анализа» в Excel.
Название функции вычисляющей эффективную ставку IRR (чистый внутренний доход)
ЧИСТВНДОХ ( значения , даты, начальное значение IRR.(по умолчанию IRR =0,1)).
Найти эффективную ставку IRR можно и графически. Действительно, построим график зависимости чистого современного значения NPV(r) от ставки r. Это будет монотонно убывающая функция, Точка, в которой график пересекается с осью r и будет значением внутренней эффективности IRR.
Экономический смысл эффективной ставки IRR (внутренней нормы доходности) следующий:
Если эффективная ставка IRR равна ставке дисконтирования r (IRR = r), то инвестиционные вложения в точности окупаются доходами, но не приносят прибыли. В этом случае NPV=0.
Если эффективная ставка IRR меньше ставки дисконтирования r, (IRR<r), то инвестиционные вложения не окупаются доходами, а инвестиционный проекта убыточен. В этом случае NPV<0.
Если эффективная ставка IRR больше ставки дисконтирования r, (IRR>r), то доходы больше инвестиционных вложений, а инвестиционный проект прибыльный. В этом случае NPV>0.
Если проект финансируется за счет коммерческого банка, то значение эффективной ставки IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.