5. Оценка эффективности инвестиций

Для оценки их экономической эффективности используют ряд методов:

• метод чистого дисконтированного дохода;

• метод срока окупаемости;

• метод ставки доходности.

5. 1. Чистый дисконтированный доход

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяется как разница между текущей приведенной стоимостью потока будущих доходов (Д_t) и текущей приведенной стоимостью потоков будущих затрат на реализацию и функционирование проекта во время всего цикла его жизни:

,

где Д_t – доходы от проекта в t-м году; I_t – инвестиции в проект в t-м году; r – ставка дисконтирования; t – число лет жизни проекта.

В качестве ставки rвыбрана ставка в 14% (под такой процент банк готов выдать кредит).

Расчет чистого дисконтированного дохода

Т а б л и ц а 2.5.1

Показатель	Годы
	0	1	2	3
Денежный поток	-3,500,000	207,613,483	254,225,483	251,308,560
Дисконтированный денежный поток (ставка дисконта 13%)	-3,500,000	181,874,433	195,507,150	169,705,183
Суммарный приведенный поток доходов [1 + 2 + 3 – 0]	543,586,766

ЧДД проекта положителен, следовательно, проект является эффективным (при данном значении r=12%) и может рассматриваться вопрос о его реализации.

2. Оценка срока окупаемости

Этот метод характеризует число лет, необходимое для полного возмещения затрат на проект. Уравнение для расчета окупаемости отражает равенство затрат и доходов, т.е. срок, за который доходы покроют расходы:

.

Решая это равенство относительно t, можно определить срок окупаемости (Т_ок). Но на практике используют приближенную формулу расчета срока окупаемости:

Чистая текущая стоимость

Т а б л и ц а 2.5.2

Года	0 год	1 год	2 год	3 год
ЧТС	-3,500,000	178,374,433	373,881,583	543,586,766

Невозмещенная стоимость на начало года окупаемости: -3,500,000

Приток наличности в течение года окупаемости (1-ого года): 178,374,433

Т_ок = 0 + (3,500,000/178,374,433) = 0,17

Полное возмещение затрат на проект произойдёт через 2 месяца после начала работы службы доставки.

3. Ставка доходности

Этот метод позволяет сравнивать проекты, которые различаются по величине затрат и потокам дохода. Выбор наилучшего проекта основан на оценке эффективности единицы затрат.

Показатели доходности проекта рассчитывается двумя способами:

1) Ставка доходности

2) индекс доходности

В первом случае коэффициент эффективности единицы затрат измеряется в процентах и показывает уровень чистого дисконтированного дохода на единицу затрат. Чем выше процент, тем привлекательнее проект.

Во втором случае показатель является индексом доходности, отражающим соотношение положительных и отрицательных денежных потоков по проекту. Индекс доходности больше единицы, следовательно, проект привлекателен.

6. Оценка эффективности проекта

Для оценки эффективности проекта используются показатели рентабельности.

Рентабельность производственных затрат:

.

Рентабельность собственного капитала:

Рентабельность продаж:

,

где Д_i – соответственно доход от реализации (Д_реал), либо чистый доход – (Д_ч); ВР – выручка от реализации.

7. Прогноз безубыточной работы

Прогноз проводится с целью установления объема производства продукции, при котором деятельность предприятия была бы безубыточной.

7. 1. Расчет значения критического числа клиентов

Где С_пост – постоянные затраты в себестоимости; Ц – цена единицы продукции; – годовая сумма переменных затрат в себестоимости; О – годовой объем производства продукции.

Т.е. необходимо, чтобы в среднем реализовывалось 3115 единиц в месяц, чтобы предприятие не несло убытков, но еще и не имело прибыли.

2. Расчет порога рентабельности (ПР).

руб.

Где ВР – выручка от реализации, С_пост – постоянные расходы при годовом объеме производства, ΣС_пер – годовая сумма переменных затрат.

3. Определение запаса финансовой прочности.

Формула расчета: ; где

ЗФП – запас финансовой прочности,

ВР – выручка реализации,

ПР – порог рентабельности;

4. Определение зоны безубыточности

Анализ безубыточности позволяет определить условия функционирования предприятия, при которых средств, выручаемых от оказанных услуг, становится достаточно для оплаты понесенных расходов. Эти условия соответствуют моменту равенства затрат на услуги и доходом от их реализации (точка пересечения на графике).

Рис.1. Определение порога рентабельности

Порогу рентабельности соответствует количество реализованной продукции 3115 в месяц и пороговая выручка 467,250.00 руб. При таком количестве реализованной продукции выручка в точности покрывает суммарные затраты и прибыль равна нулю.