20. Wacc

На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. За пользование финансовыми ресурсами предприятие уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые Обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала.

Каждый источник средств имеет свои издержки финансирования. Показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы и составляет средневзвешенную стоимость капитала (WACC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельности капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле

WACC= E/K x y + D/K x b(1-Ty)

Символ	Значение	Единицы
WACC	Средневзвешенная стоимость капитала	%
y	Ожидаемая доходность от собственного капитала	%
b	Ожидаемая доходность от заемных средств	%
Ty	Ставка налога на прибыль для компании	%
D	Всего заёмных средств	$
E	Всего собственного капитала	$
K	Всего инвестированного капитала	$

Средневзвешенная стоимость капитала

(Weighted Average Cost of Capital, WACC) - является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита.

Отличие WACC от банковской ставки заключается в том, что этот показатель не подразумевает равномерных выплат, вместо этого требуется, чтобы совокупный приведенный доход инвестора был таким же, какой обеспечила бы равномерная выплата процентов по ставке, равной WACC

21. Управление портфельными активами, международная диверсификация

Широкая диверсификация портфеля с использованием различных классов активов ведет в конечном итоге к гораздо большей доходности с учетом волатильности, чем традиционные методы рассчитанные на меньшее количество классов активов.

На сегодняшний день, тенденция на финансовых рынках такова, что эффективность инвестиционных управляющих зачастую ниже рыночной, это говорит о преимуществе широкой диверсификации портфеля

Рост эффективности портфеля обусловлен, большей частью, простым решением использовать более широкий спектр инвестиционных инструментов, а не мастерством управляющего.

Стратегия инвестирования должна опираться, прежде всего, на реальные ожидания относительно эффективности рынка капитала и ограничиваться рамками системы упорядоченного распределения активов.

Пусть каждый разделит свои средства на три части и вложит одну из них в землю, вторую - в дело, а третью оставит про запас… Талмуд ок. 1200 г. до н. э. - 500 г. н. э.

По прежнему ли актуален этот совет сегодня?