2.4 Оценка рентабельности и деловой активности предприятия

Анализ деловой активности и рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости и рентабельности, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота средств. От наличия оборотных средств зависят конечные результаты хозяйственной деятельности строительной организации. Недостаток оборотных средств нарушает стабильность производственной деятельности, приводит к простоям, следовательно, к снижению объема реализации и прибыли, и в конечном счете строительная организация не может своевременно рассчитываться с поставщиками и, рабочими и служащими, бюджетом и внебюджетными фондами и т.д. Значительный избыток оборотных средств над необходимой минимальной потребностью может быть причиной образованию неоправданных запасов материалов, отвлечения средств на непроизводительные затраты, что приводит к замедлению их оборачиваемости.

Анализ оборачиваемости проводится на основе:

• скорости оборота в виде количества оборотов за определенный период;

• периода оборота (времени возвращения вложенных в производственно-хозяйственную деятельность организации средств).

Коэффициенты деловой активности:

Среднемесячная выручка ^2006г = 60893/12= 5074,42 тыс. руб.

Среднемесячная выручка ^2007г = 91407/12= 7617,25 тыс. руб.

Среднемесячная выручка ^2008г = 57710/12= 4809,17 тыс. руб.

1. Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (К₁) вычисляется путем деления оборотных активов организации на среднемесячную выручку и характеризует объем оборотных активов, выраженный в среднемесячных доходах организации, а также их оборачиваемость:

Данный показатель оценивает скорость обращения средств, вложенных в оборотные активы. Показатель дополняется коэффициентами оборотных средств в производстве и в расчетах, значения которых характеризуют структуру оборотных активов организации.

Обеспеченность организации оборотными средствами характеризуется как излишняя. Для достижения такого объема оборотных средств потребовалось увеличение кредиторской задолженности, что в свою очередь привело к ухудшению платежеспособности организации. Для углубления анализа необходимо разделить оборотные средства на оборотные средства в производстве и в расчетах.

2. Коэффициент оборотных средств в производстве (К₂) вычисляется как отношение стоимости оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке. Оборотные средства в производстве определяются как средства в запасах с учетом НДС минус стоимость товаров отгруженных. Коэффициент оборотных средств в производстве характеризует оборачиваемость товарно-материальных запасов организации. Значения данного показателя определяются отраслевой спецификой производства, характеризуют эффективность производственной и маркетинговой деятельности организации.

3. Коэффициент оборотных средств в расчетах (К₃) вычисляется как отношение стоимости оборотных средств за вычетом оборотных средств в производстве к среднемесячной выручке.

Коэффициент оборотных средств в расчетах определяет скорость обращения оборотных активов организации, не участвующих в непосредственном производстве. Показатель характеризует в первую очередь средние сроки расчетов с организацией за отгруженную, но еще не оплаченную продукцию, то есть определяет средние сроки, на которые выведены из процесса производства оборотные средства, находящиеся в расчетах.

Кроме того, коэффициент оборотных средств в расчетах показывает, насколько ликвидной является продукция, выпускаемая организацией, и насколько эффективно организованы взаимоотношения организации с потребителями продукции. Он отражает эффективность политики организации с точки зрения оплаты по продажам, осуществленным в кредит. Рассматриваемый показатель характеризует вероятность возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности и ее списания в результате не поступления платежей, то есть степень коммерческого риска.

Возрастание данного показателя требует восполнения оборотных средств организации за счет новых заимствований и приводит к снижению платежеспособности организации.

Рекомендуемое соотношение коэффициентов К₂ к К₃ как 60% к 40%. В анализируемой организации в 2008 году соотношение между данными коэффициентами свидетельствуют о том, что наибольший удельный вес в сумме общих оборотных средств занимают оборотные средства в расчетах, в частности дебиторская задолженность (краткосрочная). Существует вероятность возникновения сомнительной и безнадежной дебиторской задолженности и ее списания в результате не поступления платежей, т.е. присутствует коммерческий риск. В целом это характеризует неэффективность политики организации с точки зрения получения платежей за продукцию. Организации необходимо оптимизировать политику управления денежными потоками и улучшить контроль за дебиторской задолженностью. Приток денежных средств от дебиторов повлечет уменьшение величины кредиторской задолженности и позволит организации улучшить платежеспособность.

Состояние текущих расчетов ЗАО «С...» представлено в табл. 2.10 и 2.11.

Рассматривая динамику дебиторской задолженности следует отметить, что в 2007 году по отношению к 2006 году наблюдается увеличение краткосрочной дебиторской задолженности на 13785 тыс. рублей или на 76%. Данное изменение прослеживается за счет увеличения задолженности по расчетам с покупателями и заказчиками на 16% и выданным авансам – на 13218 тыс. рублей, а также положительно повлияло на дебиторскую задолженность сокращение в данный период прочей краткосрочной задолженности на 7%.

В 2008 году по отношению к 2007 году прослеживается увеличение дебиторской задолженности на 37% (на 11690 тыс. руб.) за счет увеличения задолженности покупателей и заказчиков – на 26%, выданным авансам – на 78%, а также сокращение прочей дебиторской задолженности по отношению к предшествующему году на 10%.

На протяжении всего рассматриваемого периода на предприятии присутствует только краткосрочная дебиторская задолженность и просроченной задолженности среди нее нет. Этот фактор положительно характеризует работу предприятия и свидетельствует о хорошо налаженной работе с покупателями и заказчиками.

Таблица 2.10 - Динамика текущих расчетов предприятия, тыс. руб.

Показатель	2006 г.	2007 г.	2008 г.	отклонения (+,-)		темп роста, %
				2007г к 2006г	2008г к 2007г	2007г к 2006г	2008г к 2007г
Дебиторская задолженность:
краткосрочная - всего	18183	31968	43658	13785	11690	176	137
в том числе:
расчеты с покупателями и заказчиками	7927	9209	11579	1282	2370	116	126
авансы выданные	0	13218	23503	13218	10285	-	178
прочая	10256	9541	8576	-715	-965	93	90
Кредиторская задолженность:
краткосрочная - всего	89279	197409	252747	108130	55338	221	128
в том числе:
расчеты с поставщиками и подрядчиками	25275	35828	43737	10553	7909	142	122
авансы полученные	45860	4846	1923	-41014	-2923	11	40
расчеты по налогам и сборам	3063	5753	1420	2690	-4333	188	25
займы	0	262	0	262	-262	-	0
прочая	15081	150720	205667	135639	54947	999	136
Итого	89279	197409	252747	108130	55338	221	128

Рассматривая динамику кредиторской задолженности следует отметить, что на протяжении всего рассматриваемого периода прослеживается только краткосрочная кредиторская задолженность. В 2007 году по отношению к 2006 году наблюдается увеличение кредиторской задолженности по расчетам с поставщиками и подрядчиками, по полученному займу, прочей задолженности и по налогам, что привело к увеличению краткосрочной кредиторской задолженности в 2,21 раза, в сумме составило 108130 тыс. рублей.

В 2008 году по отношению к предшествующему периоду прослеживается увеличение кредиторской задолженности за счет задолженности по расчетам с поставщиками и подрядчиками, а также объемов прочей кредиторской задолженности.

Таблица 2.11 – Структура текущих расчетов предприятия, %

Показатель	2006 г.	2007 г.	2008 г.		отклонения (+,-)
					2007г к 2006г	2008г к 2007г
Дебиторская задолженность:
краткосрочная - всего	100	100		100		0	0
в том числе:
расчеты с покупателями и заказчиками	44	29		27		-15	-2
авансы выданные	0	41		54		41	12
прочая	56	30		20		-27	-10
Кредиторская задолженность:
краткосрочная - всего	100	100		100		0	0
в том числе:
расчеты с поставщиками и подрядчиками	28	18		17		-10	-1
авансы полученные	51	2		1		-49	-2
расчеты по налогам и сборам	3	3		1		-1	-2
прочая	17	76		81		59	5

Рассматривая структуру краткосрочной дебиторской задолженности, следует отметить, что на протяжении последних трех лет она значительно изменилась. Так, если в 2006 году наибольшую долю в структуре дебиторской задолженности составляла прочая задолженность, то на протяжении трех лет она сократилась (с 56% до 20%). Также в данный период прослеживается сокращение доли задолженности по расчетам с покупателями и заказчиками. Удельный вес по выданным авансам на протяжении последних трех лет имеет тенденцию к росту, в 2008 году доля данной задолженности составила 54%.

Структура краткосрочной кредиторской задолженности также на протяжении рассматриваемого периода подверглась изменению.

В частности, наблюдается сокращение доли задолженности по расчетам с поставщиками и подрядчиками, по авансам полученным, расчетов по налогам и сборам. Также в данный период прослеживается увеличение доли прочей кредиторской задолженности, которая на конец 2008 года составила 81%.

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности свидетельствует о том, что на протяжении всего рассматриваемого периода кредиторская задолженность превышала дебиторскую задолженность, о чем свидетельствует коэффициент соотношения дебиторской задолженности к кредиторской. (рис. 2.4)

На изменение финансового состояния оказывает влияние скорость оборота дебиторской и кредиторской задолженности. На протяжении последних трех лет прослеживается снижение скорости оборачиваемости, как дебиторской задолженности, так и кредиторской задолженности. При этом следует отметить, что скорость оборачиваемости дебиторской задолженности превышает скорость оборачиваемости кредиторской задолженности.

Обобщающими показателями для оценки уровня эффективности работы строительной организации являются показатели рентабельности. Рентабельность отражает, насколько прибыльна деятельность организации. Характеризуя прибыльность строительных организаций, используют не только массу прибыли, но и относительные показатели, в том числе уровень рентабельности. Рентабельность является относительным показателем, характеризующим размер прибыли, приходящейся на рубль потребляемых ресурсов. По структуре построения показатели относятся к качественным, то есть в условиях интенсификации процесса производства показатели должны расти. Система показателей рентабельности включает следующие основные показатели, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, как правило, формы №1 и формы №2.

1. Рентабельность оборотного капитала R₁ – вычисляется как частное от деления прибыли, остающейся в распоряжении организации после уплаты налогов и всех отвлечений, на сумму оборотных средств.

Данный показатель отражает эффективность использования оборотного капитала организации. Он определяет, сколько рублей прибыли приходится на один рубль, вложенный в оборотные активы.

Динамика рентабельности оборотного капитала предприятия в рассматриваемый период имеет отрицательную тенденцию, то есть за счет полученных убытков значение рентабельности оборотного капитала имеет в 2007 и 2008 годах отрицательное значение. (табл. 2.12)

2. Рентабельность продаж R₂ – вычисляется как частное от деления прибыли, полученной в результате реализации продукции, на выручку организации за тот же период.

Показатель отражает соотношение прибыли от реализации продукции и дохода, полученного организацией в отчетном периоде. Он определяет, сколько рублей прибыли получено организацией в результате реализации продукции на один рубль выручки.

Значение рентабельности продаж на протяжении последних трех лет имеет положительную тенденцию роста за счет сокращение убытков и получения в 2008 году прибыли от продаж. Это свидетельствует о наращивании экономического потенциала предприятия.

Таблица 2.12 - Динамика коэффициентов рентабельности предприятия

наименование показателя	2006г	2007г	2008г	отклонение
				2007г к 2006г	2008г к 2007г
Рентабельность оборотного капитала	0,61%	-5,08%	-3,85%	-5,70%	1,24%
Рентабельность продаж	-12,10%	-4,14%	6,21%	7,96%	10,35%
Общая рентабельность активов	0,37%	-1,41%	-1,38%	-1,78%	0,03%
Рентабельность активов по чистой прибыли	0,28%	-1,47%	-1,38%	-1,75%	0,09%
Рентабельность затрат	-10,82%	-3,98%	7,29%	6,84%	11,28%
Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли	2,56%	-23,83%	-31,95%	-26,39%	-8,12%

3. Рентабельность активов по чистой прибыли:

Рентабельность активов по чистой прибыли в 2007 и 2008 годах имело отрицательное значение за счет полученного убытка. Также следует отметить, что в данный период за счет сокращение размера убытка прослеживается в динамики увеличение показателя рентабельности активов.

4. Рентабельность затрат R₄ – характеризуется отношением прибыли от продажи продукции к полной себестоимости реализованной продукции.

Коэффициент показывает уровень прибыли на 1 рубль затраченных средств. Рассчитывается в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

Сумма прибыли на каждый вложенный рубль затрат, в рассматриваемом периоде, имеет положительную динамику роста. В 2007 году по отношению к 2006 году сумма убытка на 1 рубль затрат сократилась на 6,84%.

В 2008 году по отношению к 2007 году сумма прибыли на 1 рубль затрат также имеет динамику роста, при этом величина прибыли возросла на 11,28%.

5. Рентабельность собственного капитала по прибыли по чистой прибыли:

Таблица 2.13 – Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Показатель	2006г	2007г	Изменение (+,-)	2008г	Изменение (+,-)
Прибыль чистая, тыс. руб.	629	-4 631	-5 260	-5 260,00	-629
Среднегодовая балансовая величина собственного капитала, тыс. руб.	24 617	19 431	-5 186	16 463,00	-2 968
Среднегодовая балансовая величина заемного капитала, тыс. руб.	196 308	295 760	365 126	1 498,50	365 126
Среднегодовая балансовая величина активов, тыс. руб.	220 925	315 191	94 266	381 089	65 899
Выручка от продаж, тыс. руб.	60 893	91 407	30 514	57 710	-33 697
Коэффициент финансового рычага	7,97	15,22	7,25	0,09	-15,13
Коэффициент финансовой зависимости	0,89	0,94	0,05	0,0039	-0,93
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	0,28	0,29	0,01	0,15	-0,14
Рентабельность продаж, %	1,03	-5,07	-6,10	-9,11	-4,05
Рентабельность собственного капитала, %	2,56	-23,83	-26,39	-31,95	-8,12
Влияние на изменение рентабельности собственного капитала факторов, % - всего в т.ч.:			-26,39		-8,12
Коэффициента финансового рычага			2,32		23,69
Коэффициента финансовой зависимости			-0,26		-33,87
Коэффициента оборачиваемости активов			0,24		16,25
Рентабельности продаж			-28,69		-14,19

Для изучения причин, повлиявших на динамику рентабельности собственного капитала, проведен факторный анализ. С этой целью выбрана следующая факторная система, представляющая собой мультипликативно-кратную четырехфакторную модель. Расчет влияния факторов на динамику рентабельности собственного капитала произведем методом цепных подстановок:

Результаты факторного анализа рентабельности собственного капитала ЗАО «С...» показали, что в 2007 году ее уровень уменьшился на 26,39% по сравнению с 2006 годом. Существенную негативную роль в этом сыграли такие факторы, как снижение рентабельности продаж на 6,10% и коэффициента финансовой зависимости на 0,05%, в результате чего произошло уменьшение рентабельности собственного капитала на 28,69% и 0,26% соответственно. Повышение финансовой зависимости предприятия на 7,25% и оборачиваемости оборотных активов на 0,05% способствовало повышению рентабельности собственного капитала на 2,32% и 0,24% соответственно.

В 2008 году по отношению к предшествующему году сокращение коэффициента финансового рычага на 15,13%, финансовой зависимости на 0,93%, оборачиваемости оборотных активов на 0,14% и рентабельности продаж на 4,05% повлекли за собой сокращение рентабельности собственного капитала на 8,12%.

На рентабельность организации влияют многие факторы, как экстенсивные, так и интенсивные. Экстенсивные факторы связаны с ростом массы прибыли за счет увеличения объемов работ и влиянием инфляции на уровень цен.

В целом, на основании проведенного анализа, в период деятельности предприятия с 2006 по 2008 год, можно сделать вывод, что предприятие находится в кризисном финансовом положении, которое может привести к банкротству ЗАО «С...».