2.3 Анализ финансовой устойчивости и ликвидности предприятия

Задача анализа ликвидности предприятия возникает с необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Группировка средств актива и пассива для анализа ликвидности баланса ЗАО «С...» представлена в таблице 2.5.

Таблица 2.5 - Анализ ликвидности баланса, тыс. руб.

Показатель		2006г	2007г	2008г	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
					2006г	2007г	2008г
А1	Наиболее ликвидные активы	2 396	2 060	30 963	-86 883	-195 349	-221 784
П1	Наиболее срочные обязательства	89 279	197 409	252 747
А2	Быстро реализуемые активы	18 183	31 968	43 658	15 683	31 706	43 658
П2	Краткосрочные пассивы	2 500	262	0
А3	Медленно реализуемые активы	82 003	57 083	62 156	82 003	57 083	62 156
П3	Долгосрочные пассивы	0	0	0
А4	Трудно реализуемые активы	195 389	241 299	293 991	-10 803	106 560	115 970
П4	Постоянные пассивы	206 192	134 739	178 021
	Баланс	297 971	332 410	430 768	x	x	x

Ликвидность баланса свидетельствует о потенциальной платежеспособности фирмы. Источником информации является форма №1. Для анализа ликвидности активы и пассивы условно подразделяют на 4 группы. Чтобы оценить ликвидность баланса нужно сопоставить итоги групп по активу и пассиву.

Анализ ликвидности баланса сводится к проверке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств. Результаты проведенных расчетов по данным баланса ЗАО «С...», что на этом предприятии сопоставление итогов групп по активу и пассиву.

Таблица 2.6 - Соотношение актива и пассива баланса

Абсолютно ликвидный баланс	2006 г	2007г	2008г
А1  П1	А1 П1	А1  П1	А1  П1
А2  П2	А2  П2	А2  П2	А2  П2
А3  П3	А3  П3	А3  П3	А3  П3
А4  П4	А4  П4	А4  П4	А4  П4

Согласно проведенным расчетам, можно сделать вывод, что не в один из анализируемых периодов баланс предприятия назвать абсолютно ликвидным не представляется возможным. (табл. 2.6) Потому, что в анализируемом периоде предприятие не в состоянии покрыть свои обязательства имеющимися активами, срок превращения которых в денежные средства равен сроку погашения обязательств. Из этого следует, что организация испытывает недостаток денежных средств на всем протяжении анализируемого периода. Систематическая нехватка денежных средств может привести к банкротству предприятия, следовательно, прослеживается отрицательная тенденция в работе предприятия, в частности ликвидности. Рассмотрим состояния средств актива и пассива баланса предприятия по анализируемым годам.

За 2006 год увеличился платежный недостаток наиболее ликвидных активов, в сумме он составил 86883 тыс. рублей, к концу 2007 года он составил 195349 тыс. рублей, а к концу 2008 году образовался недостаток наиболее ликвидных активов в размере 221784 тыс. рублей. Следует отметить, что прослеживающаяся тенденция роста нехватки наиболее ликвидных активов отрицательно влияет на финансовое положение предприятия. Данный недостаток образовался за счет роста кредиторской задолженности более высокими темпами, чем объемов денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Ожидаемые своевременные поступления от дебиторов на протяжении последних трех лет способны обеспечить платежный излишек, то есть прослеживается положительная динамика роста объемов превышения дебиторской задолженности над займами и кредитами предприятия. Данная динамика положительно влияет на ликвидность баланса.

Объем медленно реализуемых активов превышает долгосрочные пассивы, так как предприятия не имеет долгосрочных обязательств. Это можно охарактеризовать как положительную сторону работы предприятия в рассматриваемый период.

В 2006 году наблюдалась положительное превышение постоянных пассивов над трудно реализуемыми активами. Но уже в 2007 году, а также и в 2008 году наблюдается обратная тенденция, то есть объем трудно реализуемых активов стал больше чем постоянные пассивы. Это отрицательная динамика.

На основании проведенного анализа ликвидности баланса предприятия за последние три года можно сделать вывод, что ликвидность баланса ЗАО «С...» снижается.

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия, кроме анализа ликвидности баланса, необходим расчет коэффициентов ликвидности.

Цель расчета - оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

Показатели ликвидности применяют для оценки способности предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление о платежеспособности предприятия не только на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий (табл. 2.7). Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности. Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяют показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Главное достоинство показателей - простота и наглядность – может обернуться значительным недостатком - неточность выводов. Следует осторожно подходить к оценке платежеспособности предприятия этим методом.

Таблица 2.7 – Оценка ликвидности предприятия на основе финансовых коэффициентов

наименование показателя	2006г	2007г	2008г	отклонение
				2007г к 2006г	2008г к 2007г
Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)	1,12	0,46	0,54	-0,66	0,08
Коэффициент критической (быстрой, срочной) ликвидности	0,22	0,17	0,30	-0,05	0,12
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,03	0,01	0,12	-0,02	0,11
Коэффициент "цены" ликвидности	3,25	1,68	1,70	-1,56	0,02
Общий коэффициент ликвидности баланса	0,40	0,18	0,28	-0,22	0,10
Коэффициент перспективной платежеспособности	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Коэффициент задолженности	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Коэффициент общей платежеспособности	0,009	0,0009	0	-0,0081	-0,0009

На основании проведенных расчетов финансовых коэффициентов, характеризующих ликвидность предприятия, можно сделать следующие выводы:

Фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на протяжении последних трех лет ниже рекомендуемого значения, что свидетельствует о неудовлетворительной структуре баланса и неплатежеспособности предприятия в рассматриваемый период.

Фактическое значение коэффициента критической ликвидности на рассматриваемом предприятии свидетельствует о том, что не в один из периодов он не достигал рекомендуемого значения. Очень незначительная положительная тенденция рассматриваемого коэффициента прослеживается в 2008 году. С учетом значения этого показателя кредитовать анализируемое предприятие нецелесообразно, так как вероятность погашения им своих обязательств очень низкая.

Анализ фактических значений коэффициента абсолютной ликвидности показал, что не в одном из периодов он не достигал рекомендуемых значений и практически был близок к нулю. Только в концу 2008 году прослеживается положительная динамика его увеличения на 0,12 процентных пункта.

Анализ коэффициента цены ликвидности свидетельствует о том, что в случае ликвидации исследуемого предприятия и продажи имущества все внешние обязательства будут покрыты.

Расчет общего коэффициента ликвидности баланса предприятия в очередной раз свидетельствует о неплатежеспособности анализируемого хозяйствующего субъекта. Данное предприятие является ненадежным партнером, причем риск хозяйственных и кредитных взаимоотношений с данным предприятием довольно высок. При заключении крупных хозяйственных договоров необходимо предусматривать элементы залога в качестве их обеспечения.

Значения коэффициента перспективной ликвидности свидетельствует о том, что у предприятия в рассматриваемых периодах предстоящие поступления превышают будущие платежи, то есть долгосрочные обязательства, которые у рассматриваемого предприятия отсутствуют.

Результаты коэффициента задолженности говорят о том, что у рассматриваемого предприятия нет необходимости для покрытия долгосрочных платежей.

Расчет коэффициента общей платежеспособности показывает, что доля покрытия кредитов и займов за счет нематериальных и материальных активов низка, то есть на 1 руб., вложенный в основные средства и прочие внеоборотные активы, а также в запасы и затраты, в 2006 г. приходится всего лишь 0,009 руб. долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. В динамики прослеживается снижение данного показателя, что свидетельствует об ухудшение финансового состояния предприятия.

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость.

Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое за счет собственных источников покрывает средства, вложенные в основные, нематериальные и оборотные активы, не допускает неоправданных сумм дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяют две группы показателей: 1) абсолютные; 2) финансовые коэффициенты.

Таблица 2.8 – Определение типа финансовой устойчивости предприятии, тыс.руб.

наименование показателя	2006г	2007г	2008г
1. Источники собственных средств	20 223	18 640	14 287
2. Внеоборотные активы	195 389	241 299	293 991
3. Наличие собственных оборотных средств (гр.1-гр.2)	-175 166	-222 659	-279 704
4. Долгосрочные кредиты и займы	0	0	0
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных средств для формирования запасов (гр.3+гр.4)	-175 166	-222 659	-279 704
6. Краткосрочные кредиты и займы	2 500	262	0
7. Общая величина основных источников средств на покрытие запасов и затрат (гр.5+гр.6)	-172 666	-222 397	-279 704
8. Запасы и затраты	78 284	54 892	60 327
9. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств на покрытие запасов и затрат (гр.3-гр.8)	-253 450	-277 551	-340 031
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств на покрытие запасов и затрат (гр.5-гр.8)	-253 450	-277 551	-340 031
11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины источников средств на покрытие запасов и затрат (гр.7-гр.8)	-250 950	-277 289	-340 031
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости	(0,0,0)	(0,0,0)	(0,0,0)

Абсолютные показатели отражают обеспеченность запасов и затрат предприятия источниками финансирования: собственными, кредитными и другими заёмными.

В зависимости от обеспеченности запасов и затрат разными видами источников их формирования различают следующие тины финансовой устойчивости:

1) абсолютная устойчивость финансового состояния;

2) нормальная устойчивость финансового состояния;

3) неустойчивое финансовое состояние;

4) кризисное финансовое состояние.

На протяжении всего рассматриваемого периода предприятие находится в кризисном финансовом состоянии, так как из-за недостатка собственных оборотных средств и собственных долгосрочных заемных источников, оно не в состоянии покрыть средства вложенные в основные, нематериальные и оборотные активы и расплатиться в срок по своим обязательствам. (табл. 2.8)

Одна из основных характеристик финансово-экономического состояния предприятия - степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и максимизации заемного в финансовой структуре организации.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период.

Проверим оценку финансовой устойчивости предприятия по методике, предложенной В.Л. Быкадоровым и П.Д. Алексеевым с учетом мнения А.И. Ковалева и В.П. Привалова по этому вопросу, так как они более доступно описывают весь процесс расчета коэффициентов (табл. 2.9).

На основании проведенным расчетов можно сделать вывод, что предприятие в рассматриваемый период зависело от внешних источников финансирования, о чем свидетельствует коэффициент автономии и соотношение собственных и заемных средств. Динамика данных показателей на предприятии не утешительная, она свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от дополнительных источников финансирования.

Соотношение заемных и собственных средств достигло критического уровня, и говорит о том, что ЗАО «С...» является ненадежным партнером и кредитовать его очень рискованно.

Таблица 2.9 – Оценка финансовой устойчивости на основе финансовых коэффициентов

наименование показателя	2006г	2007г	2008г	отклонение
				2007г к 2006г	2008г к 2007г
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-1,71	-2,44	-2,04	-0,74	0,40
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами	-2,24	-4,06	-4,64	-1,82	-0,58
Коэффициент маневренности собственного капитала	-8,66	-11,95	-19,58	-3,28	-7,63
Индекс постоянства актива	9,66	12,95	20,58	3,28	7,63
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Коэффициент реальной стоимости имущества	0,89	0,88	0,81	-0,02	-0,07
Коэффициент имущества производственного назначения	0,92	0,89	0,82	-0,03	-0,07
Коэффициент автономии	0,07	0,06	0,03	-0,01	-0,02
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	13,73	16,83	29,15	3,10	12,32
Коэффициент соотношения мобильных и иммобильных средств	0,53	0,38	0,47	-0,15	0,09
Коэффициент прогноза банкротства	-0,59	-0,67	-0,65	-0,08	0,02

Расчет индекса постоянства актива показывает, что в величине основных и внеоборотных активов больше собственных средств, так как полученные значения больше 1.

Также из расчетов видно, что исследуемое предприятие за счет долгосрочных кредитов и займов не реализует никаких инвестиционных программ – инвестиционная активность за счет внешних источников финансирования отсутствует.

Полученные результаты коэффициента реальной стоимости имущества показывают, что предприятие имеет высокий уровень производственного потенциала и обеспеченность производственного процесса необходимыми средствами производства.

Как и предыдущий показатель, коэффициент имущества производственного назначения имеет высокое значение. Это свидетельствует о высокой доле имущества производственного назначения в общей стоимости всех средств предприятия.

Несмотря на все эти позитивные моменты, предприятие находится в кризисном финансовом состоянии. Это связано с тем, что значительная часть собственных средств используется во внеоборотных активах. Это обстоятельство привело к тому, что на предприятии сложился низкий уровень маневренности и обеспеченности запасов и затрат собственными источниками. Фактическое значение коэффициента маневренности значительно ниже рекомендуемого и имеет отрицательную тенденцию.

Уровень коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами на протяжении всего анализируемого периода имеет отрицательное значение, то есть собственные оборотные средства не могут покрыть даже части материальных запасов. Отсюда следует, что анализируемое предприятие нуждается в привлечении заемных средств.

Фактическое значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами свидетельствует о том, что у предприятия прослеживается недостаток собственных оборотных средств.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобильных средств к концу 2008 году имеет тенденцию роста, то есть предприятие стало больше средств вкладывать в оборотные активы. Также в данный период наблюдается незначительное увеличение коэффициента прогноза банкротства, что свидетельствует о росте доли чистых оборотных активов в стоимости всех средств хозяйствующего субъекта.

В целом, на основании проведенного анализа, можно сделать вывод, что ЗАО «С...» находится в кризисном финансовом положении. Этот вывод подтверждает анализ как абсолютных, так и относительных показателей финансовой устойчивости и ликвидности предприятия.

Для выхода из кризисного финансового положения и его стабилизации предприятию необходимо проводить экономическое и финансовое оздоровление.

Наиболее надежный способ ограничения от банковской зависимости предприятия - увеличение собственных финансовых средств, что, в свою очередь, связано с максимизацией прибыли от хозяйственной деятельности. Такая задача является стратегической в финансовой политике предприятий. Практика кредитования заключается в поиске сравнительно дешевых кредитов, наиболее выгодном их вложении, сокращении сроков продажи товаров, продукции, услуг.

Таким образом, проведенный анализ показывает, что финансовая устойчивость - это определение состояния счетов хозяйствующего субъекта, гарантирующего постоянную платежеспособность. Поток хозяйственных операций и соответственно поток средств формируют соответствующую финансовую устойчивость. Управление потоками средств в ходе производственной деятельности ведет к улучшению финансового состояния предприятия, повышению их финансовой устойчивости.