Изменение учетной ставки (политика дисконтного окна) – это изменение %-ной ставки по которой КБ могут брать в долг резервы у НБ. В результате повышения учетной ставки сокращается объем заимствования у НБ, вызывая тем самым сокращение операций КБ по предоставлению ссуд. Снижение учетной ставки наоборот облегчает получение банковских кредитов, понижается %-ная ставка, расширяются кредитные операции, увеличивается денежное предложение.

Денежно-кредитная политика приводит к различным результатам в коротком и долгом периодах. В коротком периоде в большей мере влияет на реальный выпуск и в меньшей на цены, в долгом периоде изменение денежной массы влияет главным образом на уровень цен и в небольшой мере на реальный объем выпуска.

33. Равновесие на денежном рынке.

Равновесие на денежном рынке- ситуация на денежном рынке, когда кол-во предлагаемых денежных средств и кол-во денег, кот-е хотят иметь на руках население и предприниматели, равны. Равновесие на денежном рынке есть результат взаимодействия спроса и предложения денег.

Кривая спроса на деньги отражает взаимосвязи м\у общим кол-вом денег, которое хотят иметь на руках, и %-ой ставкой по обычным не денежным активам. Предложение денег отражает зависимость предложения денег от %-ой ставки.

Равновесие на ден. р-ке формируется под воздействием ЦБ. Когда ЦБ контролируя предлож. ден., поддерживает его на фиксированном уровне, не зависимо от изменения %-ой ставки, кривая предложения – вертикальная линия. Равновесие достигнуто в точке А.

1. При снижении ставки %-та до r₁ снижается доходность облигаций и увеличивается потребность в деньгах. Будут продаваться облигации, что вызовет снижение спроса и рын. цены облигаций, доход же от продаж возрастёт. В результате произойдёт перемещение денежных средств, постепенно равновесие на денежном рынке восстановится.

2. При изменении уровня дохода(увеличении) спрос на деньги повышается. Сдвиг кривой спроса на деньги в право. Ставка %-та повышается.

3. Сокращение предложения денег сдвигает MD влево. %-ая ставка растёт.

34. Стоимость денег. Связь денег с изменением цен. Деньги, цены, инфляция. Виды инфляции. Причины инфляции. Издержки инфляции.

Бумажные деньги и чековые депозиты представляют собой долговые обязательства. Бум деньги – это долговые обязательства ЦБ, а чековые депозиты – это долг обяз. Комбанков. Ценность денег определяется 3-мя факторами:

1. Приемлемость – наличные деньги и чековые вклады выполняют основную функцию денег – средства обращения, потому как в любой момент они м.б. обменяны на реальные блага и услуги.

2. Законное платежное средство – уверенность в приемлемости бумажных денег опирается на закон: Гос-во объявило наличные деньги законным средством платежа. Всеобщая приемлемость нал. денег опирается т.ж. на готовность гос-ва принимать их при уплате налогов и др. обязательных платежей.

3. Относительная нехватка – стоимость денег зависит от соотношения спроса и предложения. Стоимость деньгам придает их относительная нехватка в сравнении с полезностью (способностью удовлетворять человеческие потребности). При данном более или менее постоянном спросе на деньги стоимость или покупательная способность денежной единицы определяется денежным предложением.

Поддержание государством относительной стабильности стоимости денег предполагает:

1. Проведение соответствующей фискальной политики.

2. Ведение разумного контроля за денежной массой.

Количество т и у, которые можно купить за денежную ед. наз. Покупательной способностью денег. Когда деньги быстро теряют свою покупательную способность, они столь же стремительно перестают быть деньгами. Покупательная способность денег изменяется обратно пропорционально уровню цен. Когда ИПЦ, или индекс стоимости жизни, растет – покупательная способность денег падает и наоборот.

Когда нац. валюта обесценивается, то теряет свою функцию средство обращения, т.е. становится в этом качестве неприемлемой, это происходит тогда, Кодда правительство печатает и выпускает в обращение так много бум денег, что стоимость каждой ден. единицы становится низкой. Динамичное снижение стоимости валюты может привести к тому, что она перестанет использоваться в качестве средства обмена. Высокая инфляция может в значительной степени снизить стоимость денег за период с того момента, когда они получены, и до того момента, когда они истрачены.

Инфляция – это устойчивая тенденция к повышению общего (среднего) уровня цен – выражает долговременный процесс снижения покупательной способности денег.

В зависимости от характера и темпов инфляции различают три ее вида:

• ползучая инфляция;

• галопирующая инфляция;

• гиперинфляция.

Ползучая инфляция – ежегодный рост цен до 3-4%. Эта инфляция присуща большинству западных стран с развитой рыночной экономикой, не считается большим социальным злом, и существует мнение, что она придает некоторый динамизм экономическим процессам.

Галопирующая инфляция – выражается в скачкообразных ценах до 200-300% в год и считается очень опасной, поскольку при этих значениях формируются инфляционные ожидания (см. Раздел 5.4.8).

Гиперинфляция – наиболее опасная, так как она разрушает рыночный ценовой механизм. При росте цен свыше 1000% в год деньги резко обесцениваются, население теряет сбережения, обесценивается вложенный капитал, прекращаются инвестиции в производство. В предельном случае деньги утрачивают свою функцию и заменяются каким-либо другим товаром, выполняющим роль денег. Расстраиваются хорошо отлаженные хозяйственные связи, что влечет за собой спад производства и, как следствие, уменьшение совокупного предложения, что в свою очередь подхлестывает инфляцию. Начинает процветать спекулятивный бизнес, основанный на перепродаже.

Различают открытую и скрытую (подавленную) инфляцию. Открытая инфляция проявляется в условиях свободных цен. Показателями уровня инфляции являются индексы цен.

Скрытая инфл. Проявляется в исчезновении товаров. Если гос-во устанавливает цены ниже равновесной, возникает дефицит на товарном рынке. Определить уровень скрытой инфляции очень сложно, для этой цели используется ряд показателей:

1. Уровень дефицитности в экономике.

2. Соотношение государственных цен с ценами теневого рынка.

3. Вынужденные сбережения населения.

4. Временные затраты на поиск дефицитного товара.

Условием возникновения инфляции явл. преобладающая динамика номинальной денежной массы по сравнению с ростом национального дохода.

Выявить причины инфляции можно рассмотрев ее как многофакторный процесс, формирующийся под воздействием взаимосвязанных как денежных, так и не денежных факторов. Если преобладает денежный фактор, то имеет место инфл. Спроса, под воздействием не денежных факторов формируется инфл. Издержек (предложения).

По формам проявления различают открытую и подавленную инфляцию. Открытая инфляция проявляется в росте цен. Подавленная инфляция присуща экономике с административным контролем над ценами и доходами: внешне цены стабильны, а избыток денег трансформируется в товарный дефицит, возникают озлобленные очереди и "черный рынок", который в какой-то мере отражает реальные цены.

Инфляция может быть сбалансированной, когда рост цен умеренный и одновременный на большинство товаров и услуг, и несбалансированной, когда рост цен имеет различные темпы по разным товарным группам.

По характеру ожиданий экономисты различают ожидаемую и неожидаемую инфляцию. Ожидаемую инфляцию можно прогнозировать: учесть ее темпы в коллективных договорах, в ценах на факторы производства, правительство своевременно может изменить налоги и трансферты, тогда воздействие инфляции на экономику в целом будет незначительным. Другое дело – неожидаемая инфляция.

1. Инфляция спроса – изменения в уровне цен объясняются избыточным совокупным спросом на т и у. Предпринимательский сектор не в состоянии ответить на этот избыт. Спрос увеличением реального объема производства, поскольку все имеющиеся ресурсы уже используются. Этот избыточный спрос приводит к росту цен на постоянный и реальный объем продукции и приводит к инфляции спроса.

Из анализа схемы видно, что если спрос растет быстрее предложения, растут цены. Это ведет к увеличению прибылей. Растут совокупные денежные доходы населения, возрастает спрос и далее процесс повторяется, если рост предложения по-прежнему отстает от роста спроса.

2. Инфляция издержек (предложения) – объясняет рост цен такими факторами, которые приводят к увеличению производственных издержек на единицу продукции (увеличение номинальной з\п, цен на сырье). Рост издержек на единицу продукции сокращает прибыль и объем продукции, объем, который фирмы готовы предложить при существующем уровне цен. В результате уменьшается предложение т и у в масштабе всей экономики, что в свою очередь приводит к росту цен. При инфляции издержек, издержки подталкивают цены вверх, а не спрос тянет из за собой, как при инфляции спроса.

Из анализа схемы видно, что инфляция начинает раскручиваться из-за роста издержек в результате повышения заработков или удорожания сырья, топлива, увеличения транспортных тарифов. Совокупный спрос при этом может не быть избыточным, однако предложение товаров уменьшается по причине роста производственных затрат. В результате имеет место повышение цен и новый виток инфляции.

Возникнув, инфляция спроса и инфляция издержек начинают питать друг друга. При наличии инфляции спроса со стороны профсоюзов усиливаются требования повышения заработной платы, так как реальная заработная плата рабочих в данном случае снизилась (зарплата осталась прежней, а цены повысились). Удовлетворение этих требований приводит к удорожанию продукции и далее к следующему витку инфляционной спирали.

Инфляция связывается с нарушением закона денежного обращения из-за выпуска в обращение избыточного количества денег.

Общественные издержки инфл. не носят избирательного характера, они связаны с функционирование нац. Экономики, по этому их несет общество в целом:

• «Издержки стоптанных башмаков» - действительные издержки снижения количества имеющихся на руках денег заключаются в возникающих при этом потерях времени и дополнительных неудобств (частое посещение банков явл. необходимостью).

• «Издержки меню» - в связи с изменением цен, фирмы несут реальные издержки на их корректировку (прайсы, меню, каталоги и пр.).

• Снижение экономической эффективности – если низкая инфляция позволяет оценить изменение относительных цен и изменение общего уровня цен, то высокая инфляция затрудняет подобную оценку.

• Нарушение принципов налогообложения («Инфляционный налог») –  Инфляция приводит к фактическому увеличению налогообложения доходов, т.е. по мере повышения номинальной з\п и номинального дохода, увеличивается налоговое бремя населения.

• Произвольное перераспределение богатства – в период роста темпа инфляции долг по кредитам фиксированными ставками % уменьшается, а при дефляции увеличивается.

35. Инфляция и ставка процента. Эффект Фишера.

В рыночной экономике с гибкими ценами инфл. Выражается в том, что рост цен. массы опережает увеличение товарной массы. При росте цен растет спрос на денежную массу. Таким образом, инфляционное повышение цен вызывает повышение ставки % на ден рынке. Так же как цены подразделяются на реальный и номинальный, т.е. неочищенные от инфляции, ставка %, выполняющая роль ценового сигнала на ден. рынке, подразделяются на реальную и номинальную.

Реальная ставка % - это изменение покупательной способности суммы депозита с %, скорректированная на темп инфляции

r=i- π

r – величина реальной ставки %,

I – номинальная ставка %,

π - темп инфляции.

уравнение Фишера показывает, что на номинальную ставку % действует изменение реальной % ставки и темпов инфляции, от сюда следует эффект Фишера: Номинальная ставка, в условиях инфляции изменяется так, что реальная ставка % остается неизменной, т.е. на сколько % вырастет π, на столько же % увеличится и i.

36. Совокупный спрос. Кривая совокупного спроса ad. Сдвиг кривой совокупного спроса.

Совокупный спрос- это суммарные расходы макроэкономических субъектов на конечные тов. и услуги, произведённые в экономике за определённый период времени.

Совокупный спрос может быть выражен:

AD= C+I+G+NX.

На совокупный спрос влияют ценовые и неценовые факторы.

Кривая совокупного спроса показывает кол-во товаров и услуг которое будет куплено при каждом данном уровне цен.

Отрицательный наклон кривой AD определяется 3-мя эффектами:

1. Эффект %-ой ставки (Кейнса)- с ростом цен растет спрос на деньги; при неизменном предложении денег растёт ставка %-та. Сокращается объём инвестиций и объём совокупного выпуска.

2. Эффект богатства (Артур Сейсел Пигу) – уменьшение богатства, вызванное ростом уровня цен приводит к сокращению потребления и совок. спроса.

3. Эффект импортных закупок (обменного курса) – заключается в том, что рост цен внутри страны при стабильных цена на импорт приводит к сокращению экспорта следовательно сокращается совок. спрос.

Сдиги кривой AD вызваны не ценовыми факторами, что влияет:

• на потребительские расходы домохозяйств(благосостояние потребителей, их ожидания, изменение в ИПН)

• на инвестиционные расходы фирм(%-ая ставка, субсидии, льготные кредиты)

• на гос.расходы(гос.политика)

• на чистый экспорт(колебания валютных курсов, условия на внешних рынках)

_ предложение денег

_ скорость обращения денег.

37. Совокупное предложение. Кривая совокупного предложения as. Классический и кейнсианский подходы к кривой as. Различия в анализе совокупного предложения.

Совокупное предложение - это общее кол-во товаров и услуг, которое может быть предложено в экономике при разных уровнях цен.

Связь между уровнем цен и объёмом предложения зависит от рассматриваемого временного периода.

Классическая модель рассматривает экономику в долгосрочном периоде: кривая AS вертикальна, она характеризует естественный (потенциальный) уровень объёма производства, т.е. объёма производства в условиях полной занятости, при котором ресурсы полностью используются, а безработица находиться на естественном уровне.

Сдвиги кривой совокупного предложения в долгосрочном периоде возможны только при изменении величины факторов производства и технологии.

Иными словами, объём предлагаемых экономикой тов. и услуг определяется капиталом, трудом, технологией и не зависит от устанавливающегося уровня цен

В краткосрочном периоде такая модель не приемлема, кривая совокупного предложения имеет положительный наклон т.е. на протяжении 1-2 лет повышение общего уровня цен в экономике ведет к увеличению объёма предложения товар. и усл., а снижение уровня цен к уменьшению кол-ва предлагаемых тов. и усл.

Кейнсианское направление предлагает 3 теории, объясняющее положительный наклон краткосрочной кривой совок. предложения:

1. Теория неверных представлений: понижение уровня цен порождает неверное представление поставщиков об относительных ценах, что побуждает их уменьшить объём предлагаемых товаров и услуг.

2. Теория жёсткой з\п: при низком уровне цен на товары производство становится менее выгодным, что побуждает фирмы к снижению объёмов предлагаемых тов. и усл.

3. Теория жёстких цен: в следствии различной реакции фирм на изменение экономических условий при непредвиденном снижении уровня цен некоторые фирмы не успевают скорректировать цены, а высокие цены обусловливают сокращение объёма продаж и вынуждают компании к ограничению объёмов производства тов. и усл. и числа работников.

38. Равновесие в модели ad-as в краткосрочном и долгосрочном периодах.

Равновесие на рынке тов. и усл. описывается моделью AD-AS.

В модели AD-AS существует 2 вида равновесия: краткосрочное и долгосрочное.

P₁

Условием долгосрочного и краткосрочного равновесия явл-ся пересечение трех кр. : долгосрочной AS, краткосрочных AD, AS.

39. Денежно кредитная политика государства. Задачи и цели.

Денежно-кредитная полтика - это важнейшая составная часть макроэкономической политики, нацеленная на достижение ряда общеэкономических задач. Она представляет собой совокупность гос. мероприятий в области денежно-кредитной системы. Денежно-кредитная политика осуществляется посредствам специфических инструментов:

1. Операции на открытом рынке - покупка и продажа центральным банком ГЦБ (облигаций). Динамические операции на открытом рынке направлены на изменения объёмов резервов и денежной базы (деньги повышенной мощности), тем самым влияя на совокупный спрос. Защитные операции направленные на ослабление влияния, оказываемого другими факторами на денежную базу (изменение объёмов средств МИНфина на счетах в нацБАНКЕ).

Преимущества ООР:

• ООР осуществляется по инициативе НБ, который может контролировать их объем.

• ООР гибки и точны, их можно совершать в любых объёмах.

• ООР легко обратимы.

• ООР осуществляется очень быстро.

2.Изменение норм обязательных резервов – это метод воздействия на величину банковских резервов. Норма обязательных резервов устанавливается НБ в % от величины депозитов. Увеличение норм обязательных резервов сокращает кредитную активность коммерческих банков, поскольку уменьшается денежное предложение. Уменьшение норм обязательных резервов наоборот увеличивает средства для расширения кредитов, увеличивая денежное предложение, стимулируя тем самым кредитную активность КБ.

3.Изменение учетной ставки (политика дисконтного окна) – это изменение %-ной ставки по которой КБ могут брать в долг резервы у НБ. В результате повышения учетной ставки сокращается объем заимствования у НБ, вызывая тем самым сокращение операций КБ по предоставлению ссуд. Снижение учетной ставки наоборот облегчает получение банковских кредитов, понижается %-ная ставка, расширяются кредитные операции, увеличивается денежное предложение.

Денежно-кредитная политика приводит к различным результатам в коротком и долгом периодах. В коротком периоде в большей мере влияет на реальный выпуск и в меньшей на цены, в долгом периоде изменение денежной массы влияет главным образом на уровень цен и в небольшой мере на реальный объем выпуска.

Увеличение денежного предложения для каждого данного уровня цен приводит к снижению %-ной ставки, что в свою очередь обуславливает возрастание спроса на товары и услуги (совокупного спроса)

40. Бюджетно-налоговая (фискальная) политика государства.

Фискальная (финансово-бюджетная политика) – решение принимаемое правительством относительно общего уровня государственных закупок и налогов. Фискальная (бюджетно-налоговая) политика – это использование возможностей правительства взимать налоги и расходовать средства государственного бюджета для регулирования уровня деловой активности и решения социальных задач.

Когда правительство изменяет государственные закупки товаров и услуг, оно непосредственно воздействует на кривую совокупного спроса. Увеличение государственных закупок смещает кривую совокупного спроса вправо. Первое что приходит в голову – кривая совокупного спроса сместится вправо на ту же величину, что и увеличение государственных закупок. В реальности существует 2 макроэкономических эффекта, которые делают величину сдвига совокупного спроса отличной. В следствии первого из них – эффекта мультипликатора, сдвиг совокупного спроса может оказаться больше. Вследствие второго – эффекта вытеснения, смещение совокупного спроса может быть меньше.

Эффект мультипликатора – увеличение государственных закупок приводит к увеличению роста занятости и прибыли исполнителя заказа. Увеличение зарплаты рабочих и прибыли владельцев фирм приводит к возрастанию расходов на потребительские товары. Поскольку потребительские расходы возрастают фирмы-производители нанимают большее число работников и их прибыль возрастает. Высокие заработки и прибыли обуславливают увеличение потребительских расходов и т.д. Таким образом налицо положительная обратная связь, поскольку более высокий спрос ведет к возрастанию доходов, что ведет к еще более значительному спросу. Если сложить все эти приращения суммарный эффект в отношении количества товаров и услуг, на которые предъявляется спрос, может оказаться намного большим чем первоначальный эффект, являющийся непосредственным следствием увеличения государственных закупок.

Мультипликатор государственных расходов m=1/(1-mpc)

mpc – предельная склонность к потреблению.

В рыночной экономике государственный бюджет, как известно, формируется за счет налогов. Государственный бюджет – самый крупный денежный фонд, который использует правительство для финансирования своей деятельности. Он состоит из двух частей:

• доходной, которая показывает источники поступления денежных средств;

• расходной, которая показывает направление использования государственных денежных средств.

Рассмотрим условный пример:

Государственный бюджет

При формировании государственного бюджета необходимо обеспечивать баланс доходов и расходов. Если расходы бюджета превышают доходы, то он является дефицитным; если доходы превышают расходы – это бюджет профицитный.

налоги – это изъятие в пользу государства заранее установленной в законодательном порядке части дохода хозяйствующего субъекта.

Налоги носят не только обязательный, но и принудительный, и безвозмездный характер.

Налогообложение – это способ регулирования доходов и источников пополнения государственных средств.

Принципы оптимального (эффективного) налогообложения:

1. Налоговая политика не должна быть чрезмерной (Кривая Лаффера). Налоги должны стимулировать заинтересованность в хоз. деятельности.

2. Избежание двойного налогообложения.

3. Гибкость налоговой системы, легкая адаптация к изменению экономических и социально-политических условий.

41. Выбор между инфляцией и безработицей в краткосрочном периоде.

В 1958 году английский экономист А. Филлипс предложил графическую модель инфляции спроса, выражающую такое воздействие. Используя в своей работе данные английской статистики за 1861-гг. он построил кривую, наглядно показывающую обратную зависимость между изменением ставок заработной платы и уровнем безработицы. По кривой А. Филлипс установил, что увеличение безработицы в Англии сверх 2.5-3% приводило к резкому замедлению роста цен и заработной платы. Филлипс сделал вывод, что правительство может использовать увеличение инфляции для борьбы с безработицей.

Краткосрочная зависимость между темпами инфляции и уровнем безработицы можно показать с помощью кривой Филипса. Эта кривая исходит из предположения, что указанная зависимость явл. Обратной: Более низкий уровень безработицы (измеряемый смещением кривой влево, относительно горизонтальной оси) ассоциируется с боле высокими темпами инфляции (измеряемыми смещением кривой вверх относительно вертикальной оси).

Кривая Филипса показывает комбинации инфл. и безработицы, которые возникают в краткосрочном периоде, когда сдвиги кривой совокупного спроса перемещают экономику вдоль краткосрочной кривой совокупного предложения. Увеличение AD на т и у приводит в краткосрочном периоде к увеличению выпуска т и у и к росту уровня цен. Повышение объема производства означает увеличение занятости и, следовательно, сокращение безработицы. Таким образом, изменение AD вызывает краткосрочное изменение показателей инфляции и безработицы в противоположных направлениях.

Долгосрочная кривая Филипса

На 1-м графике увеличение предложения ден перемещает кривую совокупного спроса вправо из AD1 к AD2. В результате сдвига кривой точка долгосрочного равновесия перемещается из точки А в т. В. Уровень цен повышается от Р1 до Р2, однако, в следствие того, что кривая совокупного предложения вертикальна, объем выпуска остается тем же самым (естественный уровень производства).

На втором графике более быстрый рост предложения денег ведет к повышению темпов инфляции и экономика перемещается из точки А в т. В. Однако, в следствие того, что кривая Филипса вертикальна, уровень безработицы не изменяется (ЕУБ). Таким образом, вертикальная долгосрочная кривая долгосрочного предложения и вертикальная долгосрочная кривая Филипса подразумевают, что монетарная политика воздействует исключительно на номинальные (уровень цен и темп инфляции), но не как не на реальные переменные (объем выпуска и безработица). «ЕУ» для описания уровня безработицы – это такой уровень, к которому стремится экономика в долгосрочном периоде.

42. Сущность модели is-lm.

Модель IS-LM представляет собой модель совместного равновесия товарного и денежного рынков. Она является моделью кейнсианского типа (demand-side), описывает экономику в краткосрочном периоде и служит основой современной теории совокупного спроса.

Модель IS-LM была разработана английским экономистом Джоном Хиксом в 1937 г. в статье "Кейнс и неоклассики" и получила широкое распространение после выхода в 1949 г. книги американского экономиста Элвина Хансена "Монетарная теория и фискальная политика" (поэтому модель иногда называют моделью Хикса-Хансена).

Кривая IS (инвестиции-сбережения) описывает равновесие товарного рынка и отражает взаимоотношения между рыночной ставкой процента R и уровнем дохода Y, которые возникают на рынке товаров и услуг. Кривая IS выводится из простой кейнсианской модели (модели равновесия совокупных расходов или модели кейнсианского креста), но отличается тем, что часть совокупных расходов и, прежде всего, инвестиционные расходы теперь зависят от ставки процента. Ставка процента перестает быть экзогенной переменной и становится эндогенной величиной, определяемой ситуацией на денежном рынке, т.е. внутри самой модели. Зависимость части совокупных расходов от ставки процента имеет результатом то, что для каждой ставки процента существует точное значение величины равновесного дохода и поэтому может быть построена кривая равновесного дохода для товарного рынка - кривая IS. Во всех точках этой кривой соблюдается равенство инвестиций и сбережений (а в более широком смысле равенство суммы инъекций сумме изъятий), что объясняет название кривой (Investment=Savings).

Кривая LM (ликвидность-деньги) характеризует равновесие на денежном рынке, которое существует, когда спрос на деньги (прежде всего обусловленный свойством абсолютной ликвидности наличных денег) равен предложению денег. Поскольку спрос на деньги зависит от ставки процента, то существует кривая равновесия денежного рынка - кривая LM (Liquidity preference=Money supply), каждая точка которой представляет собой комбинацию величин дохода и ставки процента, обеспечивающую монетарное равновесие.

Пересечение кривых равновесия товарного (IS) и денежного (LM) рынков дает единственные значения величины ставки процента R (равновесная ставка процента) и уровня дохода Y (равновесный уровень дохода), обеспечивающие одновременное равновесие на этих двух рынках.

Модель IS-LM позволяет: 1) показать взаимосвязь и взаимозависимость товарного и денежного рынков; 2) выявить факторы, влияющие на установление равновесия как на каждом из этих рынков в отдельности, так и условия их одновременного равновесия; 3) рассмотреть воздействие изменения равновесия на этих рынках на экономику; 4) проанализировать эффективность фискальной и монетарной политики; 5) вывести функцию совокупного спроса и определить факторы, влияющие на совокупный спрос; 6) проанализировать варианты стабилизационной политики на разных фазах экономического цикла.

Модель IS-LM сохраняет все предпосылки простой кейнсианской модели:

1) уровень цен фиксирован (Р=const) и является экзогенной величиной, поэтому номинальные и реальные значения всех переменных совпадают;

2) совокупное предложение (объем выпуска) совершенно эластично и способно удовлетворить любой объем совокупного спроса;

3) доход (Y), потребление (C), инвестиции (I), чистый экспорт (X) являются эндогенными переменными и определяются внутри модели;

4) государственные расходы (G), предложение денег (M), налоговая ставка (t) являются величинами экзогенными и формируются вне модели (задаются извне).

5) ВНП=ЧНП=НД, поскольку налоги платят только домохозяйства и косвенные налоги на бизнес отсутствуют.

Исключение составляет предпосылка о постоянстве ставки процента. Если в модели "Кейнсианского креста" ставка процента фиксирована и выступает экзогенным параметром, то в модели IS-LM она эндогенна и формируется внутри модели; ее уровень меняется и определяется изменением ситуации (равновесия) на денежном рынке. Планируемые автономные расходы зависят теперь от ставки процента.

43. Рынок товаров и услуг. Кривая is. Вывод кривой is. Сдвиги кривой is.

Кривая “IS” (Investment-Saving) характеризует равновесие в товарном (реальном) секторе хозяйства. Эта кривая соединяет множество точек, представляющих собой комбинации ставки процента (r) и уровня реального дохода (Y), при которых рынок товаров находится в равновесии. С помощью алгебраического решения системы кейнсианских уравнений, характеризующих рынок товаров, Дж. Хикс доказал, что в графическом исполнении кривая “IS” должна быть наклонена с северо-запада на юго-восток, если на оси ординат мы откладываем величину ставки процента, а на оси абсцисс - уровень реального дохода (реального ВНП). Это означает, что чем меньше уровень реального дохода, тем выше должна быть ставка процента, чтобы достичь точки равновесия.

Основой для построения кривой IS служат:

1 ) модель совокупных расходов (модель «Кейнсианского креста»), которая показывает, что определяет доход в экономике при данном уровне планируемых расходов (т.е. исходит из предпосылки, что уровень планируемых автономных расходов фиксирован);

2) функция зависимости автономных планируемых расходов от ставки процента.

Построение кривой IS

Поскольку величина планируемых автономных расходов зависит от ставки процента,а общий уровень реального выпуска и реального дохода зависит от вели-чины автономных планируемых рас-ходов, то если объединить вмес-те эти зависимос-ти, можно придти к выводу, что ре-альный доход дол-жен зависеть от ставки процента. Изобразив это соотношение гра-фически, мы полу-чим кривую IS. Выведем график кривой IS двумя способами:

На рис.14.2.(а) кривая IS выведена из Кейнсианского креста и функции инвестиций. При ставке процента R₁ величина инвести-ционных расходов равна I₁, что соответствует величине планируемых расходов Ер₁, при которой величина совокупного дохода (выпуска) равна Y₁. Когда ставка процента снижается до R₂, величина инвестиционных расходов возрастает до I₂, поэтому на графике Кейнсианского креста кривая планируемых расходов сдвигается вверх до Ер₂ , чему соответствует величина совокупного дохода (выпуска) Y₂. Таким образом, более высокой ставке процента R₁ соответствует более низкий уровень совокупного выпуска Y₁, а более низкой ставке процента R₂ соответствует более высокий уровень выпуска Y₂. Причем и в том, и в другом случае товарный рынок находится в равновесии, т.е. расходы равны доходу (Ер₁=Y₁ и Ер₂=Y₂). Это и отражает кривая IS, каждая точка которой показывает парные сочетания ставки процента и уровня дохода, при которых товарный рынок находится в равновесии.

На рис.14.2.(б) кривая IS выводится из принципа равенства инъекций (инвестиций) и изъятий (сбережений) (что является условием равновесия товарного рынка), который следует из основного макроэкономического тождества: С + I + G + Ex = C + S + T + Im

Вычтем из обеих частей равенства потребительские расходы С, получим:

I + G + Ex = S + T + Im

В правой части равенства – инъекции (injections) - расходы, которые увеличивают поток доходов, а в левой части – изъятия (leakages) - переменные, которые сокращают доходы. В равновесной экономике расходы равны доходам, а инъекции равны изъятиям .

Инъекции отрицательно зависят от ставки процента, а изъятия положительно зпависят от уровня дохода. С учетом этих зависимостей можно записать:

I (R) + G + Ex (R) = S (Y) + T (Y) + Im (Y)

- - + + +

С двиги кривой IS. Сдвиги кривой IS обусловлены изменениями любого из компонентов автономных расходов (C, I, G или Xn) и автономных чистых налогах (Tx или Tr). Все, что увеличивает автономные расходы (оптимизм предпринимателей и потребителей, усиливающий их желание увеличивать расходы при любой ставке процента, что ведет к росту потребительских и инвестиционных расходов; рост государственных расходов; снижение автономных (аккордных) налогов; увеличение трансфертных выплат; рост чистого экспорта), сдвигает кривую IS вправо. Если же автономные расходы по какой-то причине снижаются, кривая IS сдвигается влево. Сдвиг кривой и в том, и в другом случае параллельный и происходит на расстояние, равное k_AА, (так как Y=k_AА), т.е. расстояние сдвига при неизменной ставке процента определяется величиной изменения автономных расходов и величиной мультипликатора расходов. Чем на большую величину изменяются автономные расходы и/или чем больше величина мультипликатора, тем на большее расстояние сдвигается кривая.

44. Мультипликаторы государственных расходов и налогов.

Эффект мультипликатора – увеличение государственных закупок приводит к увеличению роста занятости и прибыли исполнителя заказа. Увеличение зарплаты рабочих и прибыли владельцев фирм приводит к возрастанию расходов на потребительские товары. Поскольку потребительские расходы возрастают фирмы-производители нанимают большее число работников и их прибыль возрастает. Высокие заработки и прибыли обуславливают увеличение потребительских расходов и т.д. Таким образом налицо положительная обратная связь, поскольку более высокий спрос ведет к возрастанию доходов, что ведет к еще более значительному спросу. Если сложить все эти приращения суммарный эффект в отношении количества товаров и услуг, на которые предъявляется спрос, может оказаться намного большим чем первоначальный эффект, являющийся непосредственным следствием увеличения государственных закупок.

Мультипликатор государственных расходов m=1/(1-mpc)

mpc – предельная склонность к потреблению.

Принцип мультипликатора был выдвинут Р.В. Каном в 1931 г., в разгар экономического кризиса в статье "Отношение внутренних инвестиций к безработице", где он установил, что любые затраты, порождая первичную занятость, дают толчок другим затратам, тем самым, соответственно, вторичной и т.д. занятости.

Дальнейшее развитие теория мультипликатора получила в работах Дж.М. Кейнса, А. Хансена, П. Сэмуэльсона и др.

Кейнсианская модель занятости очень удобна для маневрирования финансовыми ресурсами. Об этом свидетельствует ее широкое использование в разработке макроэкономической теории государственных финансов.

Финансовый мультипликатор состоит из мультипликатора государственных расходов и налогового мультипликатора и напрямую зависит от объема инвестиций.

Государственный бюджет оказывает влияние на уровень совокупного спроса и, следовательно, на национальный доход путем: 1) государственных расходов; 2) налогообложения. Государственные расходы - положительный компонент совокупного спроса, налогообложение косвенно воздействует на совокупный спрос.

Если государство повышает на определенную величину объем своих расходов, не увеличивая при этом статей расхода, то получаем прирост дохода:

(1)

Y - чистый доход;

G - государственные расходы;

С - предельная склонность к потреблению чистого личного дохода;

- мультипликатор государственных расходов.

Это означает, что изменение величины государственных расходов вызывает изменение дохода, пропорционально изменению величины расходов.

Мультипликатор государственных расходов равен мультипликатору инвестиций, поэтому изменение объема государственных расходов приводит в движение процесс мультипликации национального дохода, идентичный тому, который осуществляется при изменении частных инвестиций. Такая политика называется экспансионистской политикой дефицитных расходов (deficit spending), т.е. политикой расходов, финансируемых с помощью дефицита. Другой вид политики маневрирования бюджетом - политика дефицита без расходов (deficit without spending).

(2)

Т - объем налогового обложения;

- налоговый мультипликатор;

Y - чистый доход. Выражение - налоговый мультипликатор, по абсолютной величине он меньше мультипликатора государственных расходов и инвестиций.

Это означает, что, если государство снижает объем фискального обложения, происходит повышение находящегося у частных лиц дохода на величину, равную объему снижения налогов, и тогда они повышают уровень своего потребления, приведя в движение положительный мультипликационный процесс повышения дохода. Величина налогового обложения и национального дохода изменяется в обратном направлении. При изменении величины налогового обложения "первичное" изменение совокупного спроса равняется той его части, которая обращается на потребление.

45. Денежный рынок и кривая lm. Вывод кривой lm. Сдвиги кривой lm.

Равновесие на денежном рынке определяет кривая LM (liquidity preference - money supply), которая показывает все возможные соотношения Y и R, при которых спрос на деньги равен предложению денег. Под деньгами при этом, как правило, понимают денежный агрегат М1, включающий наличные деньги и средства на текущих счетах (demand deposits - чековых счетах или счетах до востребования), которые в любой момент можно легко превратить в наличность.

В основе построения кривой LM лежит кейнсианская теория предпочтения ликвидности, объясняющая, как соотношение спроса и предложения реальных запасов денежных средств (real money balances) определяют ставку процента. Реальные запасы денежных средств представляют собой номинальные запасы, скорректированные на изменение уровня цен и равны М/Р.

В соответствии с теорией предпочтения ликвидности, предложение реальных денежных средств (М/Р)^S фиксировано и определяется центральным банком, контролирующим величину наличности С и резервов R, т.е. денежную базу (Н - high powered money; Н = С + R). Поскольку предложение денег является экзогенной величиной и не зависит от ставки процента, графически оно может быть представлено вертикальной кривой.

Спрос на реальные денежные запасы (М/Р)^D включает в себя все виды спроса на деньги, а именно: 1) трансакционный спрос на деньги, представляющий собой спрос на деньги для покупки товаров и услуг (спрос на деньги для совершения сделок, т.е. для трансакций), вытекающий из функции денег как средства обращения и их свойства абсолютной ликвидности и положительно зависящий от уровня дохода (М/Р)^D_Т = (М/Р)^D(Y); 2) спрос на деньги из мотива предосторожности, также положительно зависящий от уровня дохода; 3) спекулятивный спрос на деньги, проистекающий из функции денег как запаса ценности, т.е. как финансового актива и отрицательно зависящий от ставки процента, которая в кейнсианской модели представляет собой альтернативные издержки хранения наличных денег, показывая потерю человеком дохода в случае, если все свои финансовые активы он хранит в виде наличных денег, отказываясь от покупки доходных (приносящих процентный доход) ценных бумаг (облигаций): (М/Р)^D_А = (М/Р)^D(R). Чем выше ставка процента, тем меньше денег целесообразно иметь в виде наличности. Чем ставка процента ниже, тем более притягательным становится свойство ликвидности, и люди начинают продавать облигации, увеличивая сумму наличных денег. (Не случайно теория денег Кейнса носит название «теории предпочтения ликвидности»). Таким образом, человек предпочитает иметь так называемый «портфель» финансовых средств, в который входят и наличные деньги, и ценные бумаги. Структура портфеля, т.е. соотношение в нем денежных и неденежных финансовых активов, меняется в зависимости от динамики ставки процента. Она будет оптимальной в том случае, если дает максимальный доход при минимальном риске.

К ривая LM показывает все комбинации уровня дохода Y и ставки процента R, при которых денежный рынок находится в равновесии, т.е. при которых реальный спрос на деньги равен реальному предложению денег: (М/Р)^D=(M/P)^S . Построим кривую LM двумя способами:

Рис. 14.3. (а). Построение кривой LM (первый способ)

Денежный рынок Кривая LM

R М^S LM

R₂ R₂

R₁ R₁

М^D(Y₂)

М^D(Y₁)

M/P M/P Y₁ Y₂ Y

На рис.14.3.(a) кривая LM строится на основе графика равновесия денежного рынка (выводимого из кейнсианской теории предпочтения ликвидности). Рост уровня дохода (от Y₁ до Y₂) увеличивает спрос на деньги, смещая кривую М^D вправо, что увеличивает ставку процента от R₁ до R₂. Это позволяет построить кривую LM, показывающую, что для обеспечения равновесия денежного рынка более высокому уровню дохода будет соответствовать более высокая ставка процента. Поэтому наклон кривой LM положительный.На рис.14.3.(б) кривая LM (IV график) выводится из принципа равенства общего спроса на деньги (включающего: 1) трансакционный спрос на деньги, зависящий от дохода и представленный кривой (M/Р)^D_T на II графике, и 2) спекулятивный спрос на деньги, зависящий от ставки процента и изображенный кривой (M/Р)^D_А на III графике) предложению денег (кривая (M/Р)^S, представленная на I графике в III квадранте, где показано бюджетное ограничение, налагаемое фиксированным количеством денег в экономике). При уровне дохода Y₁ трансакционный спрос на деньги равен [(M/Р)^D_T]₁ , то при существующей в экономике величине предложения денег спекулятивный спрос на деньги составит [(M/P)^D_А]₁, что соответствует ставке процента R₁. Если уровень дохода возрастет до Y₂, трансакционный спрос на деньги составит [(M/P)^D_T]₂, при котором спекулятивный спрос на деньги равен [(M/P)^D_А]₂, что соответствует ставке процента R₂. Таким образом, более высокому уровню дохода соответствует более высокая ставка процента.

Сдвиги кривой LM. Сдвиги кривой LM обусловлены изменением номинального предложения денег (М^S). Поскольку уровень цен фиксирован (Р=соnst), то изменение центральным банком количества денег в обращении, меняет реальное предложение денег (М/Р)^S. Так как коэффициент при (М/Р)^S в уравнении (1) положительный, то рост предложения денег ведет к сдвигу кривой вправо на расстояние  М (1/k), в то время как его сокращение сдвигает кривую на такое же расстояние влево.

46. Равновесие в модели is-lm.

Ни кривая IS, ни кривая LM не определяют сами по себе величину равновесного дохода Y_е и равновесной ставки процента R_е. Равновесие в экономике определяется совместно кривыми IS и LM в точке их пересечения (рис.14.4.(а)).

Одновременное равновесие на денежном и товарном рынках существует лишь при единственных значениях уровня дохода (Y_е) и ставки процента (R_е) (рис. 14.4.(а)) Другие величины ставки процента и уровня дохода означают неравновесие на одном или обоих рынках. Например, при ставке процента R₁ равновесие на денежном рынке установится при уровне дохода Y₁ (пересечение линии R₁ с кривой LM) , но на товарном рынке при такой ставке процента равновесие существует при уровне дохода У₂ (пересечение линии R₁ с кривой IS).

Равновесное положение обоих рынков может быть определено совместным решением уравнений кривых IS и LM. Например, на рис.14.4.(б), в точках А и В существует равновесие на товарном рынке (спрос на товары = предложению товаров), поскольку они лежат на кривой IS, а в точках С и D - неравновесие. Наоборот, точки С и D соответствуют равновесию на денежном рынке (спрос на деньги = предложению денег), так как они находятся на кривой LM, а точки А и В - неравновесию. Общее равновесие - это ситуация одновременного равновесия на товарном и денежном рынках в экономике, которое существует в точке Е (рис.14.4.(а) и 14.4.(б)). Величину равновесного дохода Y_е (рис.14.4.(а)), соответствующую одновременному равновесию товарного и денежного рынков (а, следовательно, и рынка ценных бумаг, т.е. финансового рынка в целом) Кейнс назвал «величиной эффективного спроса».

5 0. Основное макроэкономическое тождество для открытой экономики.

Поскольку домохозяйства действуют рационально, то они тратят на потребление не весь свой доход. Часть дохода они сберегают, причем сбережения (savings) должны приносить доход. Фирмы же испытывают потребность в дополнительных средствах для обеспечения и расширения производства (в кредитных средствах – loanable funds). Это предопределяет необходимость появления финансового рынка, на котором сбережения домохозяйств превращаются в инвестиционные ресурсы фирм. Это происходит двумя путями:

1) либо домохозяйства предоставляют свои сбережения финансовым посредникам (в первую очередь, банкам), у которых фирмы берут кредиты;

2) либо домохозяйства тратят свои сбережения на покупку ценных бумаг, выпускаемых фирмами, напрямую обеспечивая их инвестиционными ресурсами.

В первом случае связь между домохозяйствами и фирмами устанавливается опосредованно – через денежный рынок, во втором – непосредственно – через рынок ценных бумаг. Полученные на финансовом рынке средства фирмы тратят на покупку инвестиционных товаров, в первую очередь, оборудования. Потребительские расходы домохозяйств (consumption spending - С) дополняются инвестиционными расходами фирм (investment spending – I). При этом равенство национального дохода национальному продукту сохраняется, поэтому в макроэкономике национальный доход и национальный продукт обозначаются одной буквой – Y (yield). При этом величина национального продукта в состоянии равновесия равна сумме совокупных расходов (expenditures):

Y = E

Совокупные расходы (национальный продукт) в двухсекторной модели экономики состоят из потребительских расходов домохозяйств (С) и инвестиционных расходов фирм (I):

E = C+ I,

а национальный доход - из потребления (C) и сбережений (S):

Y = С + S.

Отсюда следует, что

С + I = С + S,

что означает, что совокупные расходы равны совокупному доходу, а

I = S,

т.е. инвестиции равны сбережениям. Инвестиции представляют собой инъекции (injections) в экономику, а сбережения – изъятия (leakages) из экономики. Под инъекциями понимается все, что увеличивает поток расходов и, следовательно, доходов (за исключением потребительских расходов, которые не относятся ни к инъекциям, ни к изъятиям). Изъятия – это все, что сокращает поток расходов и, следовательно, доходов. Рост инвестиций увеличивает совокупные расходы (совокупный спрос), обеспечивает дополнительные доходы производителям, служит стимулом для увеличения национального продукта (выпуска). Рост сбережений сокращает совокупные расходы и может привести к сокращению производства. В равновесной экономике инъекции равны изъятиям.

51. Платежный баланс: счет движения капитала и счет текущих капиталов.

Платежный баланс – система учета всех поступлений и платежей, кот. отображает движение ср-в м/у странами. Статьи ПБ призваны фиксировать все операции, которые имеют место м/у резидентами страны и резидентами всех прочих зарубежных стран. Др. сл., ПБ показывает баланс м/у всеми доходами, кот. получ-ся от иностр. гос-в, и всеми платежами, кот. производятся из страны.

Счет текущих операций:

1. товарный экспорт

2. товарный импорт

3. сальдо баланса внешней торговли

4. экспорт услуг

5. импорт услуг

6. сальдо баланса товаров и услуг

7. чистый инвестиционный доход

8. чистые трансферы

9. сальдо баланса по текущим операциям

Счет движения капитала

(10) приток капитала

(11) отток капитала

(12) баланс движения капитала

(13) баланс по текущим операциям и движения капиталов

(14) официальные резервы

Верхняя часть (счет текущих операций) дает общее представление о торговле произведенными за текущий период товарами и услугами.

+экспорт – зарабатывает иностранную валюту, иностранцы создают запасы иностранной валюты в стране.

-импорт – иностранная валюта расходуется.

Если экспорт превышает импорт, то образуется «положительное сальдо торгового баланса».

Если импорт превышает экспорт, то возникает внешнеторговый дефицит, или отрицательное сальдо.

Чистые доходы от инвестиций – избыток платежей по %, осуществленных иностранцами на вложенный за рубежом отечественный капитал, над тем, что выплатили иностранцам по % на иностранный капитал , инвестированный в страну.

Суммируя (1)-(8), получаем платежный баланс по текущим операциям.

Счет движения капитала отражает потоки капиталов, связанные с куплей и продажей материал. и фин. активов. Например, инвестирование в промышленность от граждан других стран увеличивают запасы иностранной валюты. Они явл-ся статьями прихода и помечаются «+». Инвестиции за рубеж («-») расходуют или истощают запасы иностранной валюты.

Дефицит платежного баланса по текущим операциям финансируется в основном чистым притоком капитала за счет движения капиталов. И наоборот, актив текущего платежного баланса страны сопровождается чистым оттоком капитала по балансу движения капиталов и кредитов. В последнем случае избыточные ср-ва текущего платежного баланса будут использованы для покупки недвижимости или предоставления займов другим странам мира.

ЦБ держат большое кол-во иностр. валюты , назыв. «офиц. резервами», кот. используются для урегулирования несбалансированности платежного баланса по текущим операциям и движению капиталов. Три составные части платежного баланса в сумме должны составить 0.

51. Обменные курсы: реальные и номинальные, гибкие и фиксированные.

Чтобы обеспечить осуществление торговых и финансовых операций между странами устанавливается определенное соотношение между их национальными денежными единицами. Денежная единица страны называется национальной валютой. Соотношение национальных валют называется валютным курсом (exchange rate). Обменный курс – это цена национальной денежной единицы одной страны, выраженная в национальных денежных единицах другой страны.

Номинальный ВК – представляет собой относительную цену валют 2-х стран, т.е. цену одной валюты в единицах другой. Для обозначения номинального ВК используется понятие «Обменный курс валюты».

Реальный ВК – это относительная цена товаров, произведенных в 2-х странах.

Меду Р и НВК существуют зависимости, которые выражены формулой:

E_R=E_N*P_d/P_f

E_R – реальный ВК

E_N – номинальный ВК

P_d – уровень (индекс) внутренних цен, выраженный в нац. валюте.

P_f - уровень (индекс) цен за рубежом, выраженный в иностранной валюте.

Как масштабы, так и устойчивость дефицита или излишка платёжного баланса, также характер мер, предпринимаемых страной для преодоления несбалансированности, зависят от применяемой системы валютных курсов. Существуют 2 «чистых» типа систем валютных курсов:

1. Система гибких, или плавающих валютных курсов, при которой курсы обмена нац. валют определяется под воздействие спроса и предложения, без вмешательства гос-ва.

Валютный курс, устанавливаемый свободными рыночными силами, часто изменяется.

Гибкие валютные курсы автоматически корректируются таким образом, что дефициты и излишки платёжных балансов, в конечном счете, исчезают.

Недостатком системы гибких кусов является обесценение и удорожание валюты(обесценение означает, что для покупки одной единицы иностранной валюты потребуется больше единиц национальной валюты)

Факторы, влияющие на изменение спроса или предложения нац. валюты:

1. изменение вкусов потребителей. Любые изменения вкусов или предпочтений потребителей в отношении товаров из другой страны изменяют спрос или предложение на валюту этой страны, а также изменяют её валютный курс

2. относительные изменения доходов. Если рост нац. дохода одной страны обгоняет рост этого показателя в других странах, курс её валюты снизится

3. относительное изменение цен (изменение уровне цен в двух странах сдвигает кривые спроса и предложение валют и сказывается на обменном курсе этих валют.) Сущ-ет теория паритета покупательной способности- сущность которой заключается в том, сто курсы обмена валют корректируются таким образом, чтобы соответствовать соотношению уровней цен, сложившихся в разных странах.

4. Относительные % ставки – изменение валютного курса 2-х стран м.б. вызвано изменениями относительных % ставок.

5. Спекуляции – валютные спекулянты занимаются покупкой и продажей валюты с целью ее дальнейшей перепродажи или выкупа с выгодой для себя.

2. Система фиксированных валютных курсов, при которой гос-во определяет курсы обмена валют и для поддержания этих курсов проводит соответствующую эконом. политику.

основная проблема заключается в том. что правительство устанавливая фиксированный курс не гарантирует стабильность в отношение спроса и предложения валют. Поскольку спрос и предложение со временем изменяются, гос-во для стабилизации валютного курса должно прямо или косвенно вмешиваться в функционирование валютного рынка.

Способы поддержания заданного обменного курса:

2. манипулирование рынка с помощью официальных резервов. Такой способ называется валютной интервенцией.

3. Торговая политика (сдерживание импорта, поощрение экспорта)

4. Валютный контроль и рационирование(недостатки: искажение торговли, фаворитизм, ограничение выбора, «черный» рынок)

5. Внутреннее макроэкономическое регулирование(политика высоких налогов, ограничение расходов органов власти и высоких %-ых ставок)

51. Влияние экономической политики государства на реальный обменный курс.

Курс валюты растет, если увеличивается спрос на товары данной страны, т.е. увеличивается экспорт, что обусловливает приток иностранной валюты в страну и положительное сальдо счета текущих операций и если увеличивается спрос на финансовые активы данной страны, что ведет к притоку капитала и положительному сальдо счета движения капитала. Это обусловливает профицит платежного баланса. Чтобы снизить валютный курс, центральный банк увеличивает предложение национальной валюты, скупая иностранную валюту. В результате происходит пополнение валютных резервов.

И наоборот, снижение курса национальной валюты происходит, когда данная страна увеличивает спрос на импортные товары и иностранные финансовые активы. В результате роста импорта появляется дефицит счета текущих операций, а из-за роста спроса на иностранные финансовые активы происходит отток капитала, и сальдо счета движения капитала становится также отрицательным. Возникает дефицит платежного баланса. Чтобы профинансировать этот дефицит и повысить курс национальной валюты, центральный банк сокращает предложение национальной валюты, т.е. покупает ее, продавая иностранную валюту. В результате валютные резервы центрального банка сокращаются.

Таким образом, при режиме фиксированных валютных курсов уравнение платежного баланса (ВР – balance of payments) имеет вид:

ВР = Хn + СF - ∆R = 0

т.е. Хn + СF = ∆R

где Хn – баланс счета текущих операций, СF – баланс счета движения капитала, R – изменение величины валютных резервов. Если сумма баланса счета текущих операций и счета движения капитала – величина положительная, т.е. наблюдается профицит платежного баланса, то валютные резервы увеличиваются, а если отрицательная, что соответствует дефициту платежного баланса, то валютные резервы уменьшаются. Уравновешивание платежного баланса происходит с помощью изменения величины валютных резервов центральным банком, т.е. путем вмешательства (интервенций) центрального банка.

При режиме фиксированных валютных курсов опасен как хронический профицит платежного баланса, так и хронический дефицит. При хроническом профиците платежного баланса возникает возможность сверхнакопления официальных резервов, что чревато инфляцией (поскольку центральный банк для поддержания фиксированного курса в условиях его роста при профиците платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение денег, т.е. национальной валюты). При хроническом профиците платежного баланса появляется угроза полного истощения официальных резервов (поскольку центральный банк для поддержания фиксированного курса в условиях его снижения при дефиците платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение иностранной валюты, и ее резервы постепенно исчерпываются). Это ведет к тому, что опасаясь либо инфляции, либо исчерпания валютных резервов, центральный банк может оказаться вынужденным официально изменить валютный курс национальной денежной единицы, т.е. ее цену (value) относительно других валют. Официальное повышение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов носит название ревальвации (revaluation, т.е. повышение стоимости). Официальное снижение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов называется девальвацией (devaluation, т.е. уменьшение стоимости).

51. Теория паритета покупательной способности.

Теория паритета покупательной способности была сформулирована Густавом Касселем.

Теория паритета покупательной способности - сущность которой заключается в том, сто курсы обмена валют корректируются таким образом, чтобы соответствовать соотношению уровней цен, сложившихся в разных странах. Суть концепции ППС состоит в том, что при свободной торговле, в долгом периоде цена одного и того же блага (корзины благ) за минусом трансакционных издержек будет тождественной во всех странах. Согласно концепции ППС, международная конкуренция ведет к выравниванию внутренних и зарубежных цен на т и у, участвующие в международной торговле. Основная идея ППС – это закон единой цены, т.е. любой товар, на общем рынке имеет единую цену. Из этого закона следует: 2 цены должны быть равными, чтобы существовала возможность перевести внешние цены во внутренние и наоборот.

На коротких промежутках времени теория ППС могла бы давать достаточно правдоподобные объяснения тенденций изменений обменных курсов.

Теория ППС хороша еще тем, что она позволяет учесть влияние инфляции.

Расчеты ППС широко практикуются для разработки национальной экономической политики. Центральные банки полагаются на оценки ППС при определении паритетов своих валют. Особое значение это имеет для управления реальным обменным курсом.

Если курс валюты А к валюте Б превышает паритетное значение, становится выгодным покупать товары в стране Б и экспортировать их в А. Это увеличивает предложение товаров в стране А, спрос на товары в стране Б, спрос на валюту страны Б и предложение валюты страны А, что ведет к возвращению курсов к паритетному соотношению.

Пример: если единица товара стоит в России 30 рублей, а в США - 2 доллара, то курс рубля к доллару должен составлять 15 рублей за доллар. Если курс составляет 25 рублей за доллар, то покупая товар в России (за 30 рублей), продавая в США (за 2 доллара) и обменивая 2 доллара на 50 рублей по текущему курсу, на каждой такой сделке можно получать доход, составляющий 20 рублей на единицу товара. Соответственно, цены на товар в США будут снижаться, цена на товар в России - расти, а курс доллара к рублю - также снижаться. В итоге будет достигнуто равновесие на новом уровне цен и курса (к примеру, товар стоит 1,7 долларов в США, 34 рубля в России, курс доллара - 20 рублей за доллар).

Поскольку функционирование модели паритета покупательной способности возможно лишь в условиях свободного движения товаров и денег, на практике валютные курсы могут существенно отклоняться от паритета (чем больше таможенные пошлины, экспортные и импортные ограничения, транспортные расходы тем большее расхождение между номинальным курсом валют и паритетным значением необходимо для того, чтобы изменение объемов и структуры экспорта и импорта было экономически оправданным).

55. Виды макроэкономической политики, обуславливающие экономический рост. Стабилизационная политика. Автоматические (встроенные) стабилизаторы.

Монетарная и фискальная политика могут использоваться для увеличения совокупного спроса в краткосрочном периоде. Основное отличие между двумя этими видами политики было воздействие на ставку процента. Фискальная политика увеличивает ставку процента, что ведет к вытеснению, в то время как монетарная политика снижает ставку процента, если экономика не находится в ликвидной ловушке. Эти механизмы присутствуют при монетарной и фискальной экспансии и в открытой экономике, хотя здесь существуют важные дополнительные ограничения.

Мы рассмотрим монетарную и фискальную политику при режимах фиксированного обменного курса и гибкого обменного курса.

Фискальная политика. На рис. 1 исходное равновесие находится на пересечении кривых IS₀ и LM₀ в точке А. Горизонтальная линия ВР = 0 означает внешнее равновесие. Это означает, что платежный баланс находится в равновесии (равен нулю). При совершенной мобильности капитала внутренняя и иностранная ставки процента должны быть равны (r = r*), иначе будут происходить чистые потоки капитала. Поэтому любая точка, не находящаяся на кривой ВР = 0 не может соответствовать ситуации, когда платежный баланс находится в равновесии, поскольку r не равна r*.

Рост государственных расходов, финансируемый путем займов, сдвинет кривую АС от IS₀ до IS₁ , так как совокупный спрос во внутренней экономике увеличился в результате большего бюджетного дефицита. Ставка процента растет как результат более высокого дохода, и экономика двинется в точку В. Внутренняя ставка процента поднимется до r_{1 .} Это повлечет приток капитала, поскольку r₁ больше, чем r* . Спрос на фунты повысится, поскольку иностранцы постараются купить больше английских финансовых активов. При данном фиксированном обменном курсе центральный банк должен обеспечить дополнительное количество фунтов и принимать иностранную валюту. Воздействие состоит в том, чтобы увеличить предложение английских денег и снизить ставку процента. На рис. 26.1 это показано как сдвиг кривой LM от LM₀ до LM₁ . Экономика будет снова в равновесии в точке С.

Что определяет величину притока капитала и рост дохода от Y₀ до Y₁ ? Приток капитала будет продолжаться до тех пор, пока внутренняя ставка процента будет выше, чем r* . Но приток капитала сам по себе оказывает понижающее воздействие на ставку процента, потому что они увеличивают предложение английских денег. Когда ставка процента снова равна r* , приток капитала прекращается. Поскольку финансовые активы являются совершенными субститутами во всем мире, инвесторы будут согласны хранить свой капитал в Великобритании, потому что они получают ту же самую ставку процента, которую они могли бы получать в любой другой стране мира, т.е. они не будут брать назад свой капитал, когда английская ставка процента снова упадет до r* . Чистый эффект состоит в том, что доход увеличивается до Y₁ при не изменившейся ставке процента. Фискальная экспансия в этом случае означает и монетарную экспансию. В терминах платежного баланса будет иметь место торговый дефицит и излишек счета движения капитала, но так как равновесие снова находится на линии ВР = 0, платежный баланс будет снова сбалансирован. Рост дохода определяется размером фискальной экспансии. Но фискальная политика является супер-эффективной в открытой экономике с фиксированными обменными курсами.

Рис. 1. Стимулирующая фискальная политика

при режиме фиксированных валютных курсов

LM₀ LM₁

r

В

r₁

r = r* А С ВР = 0

IS₀ IS₁

Y₀ Y₁ Y

Монетарная политика. Рост предложения денег сдвигает кривую LM от LM₀ до LM₁ ,что имеет результатом снижение ставки процента (точка В на рис. 2). Это ведет к оттоку капитала, поскольку внутренняя ставка процента теперь ниже, чем мировая ставка процента. Центральный банк должен покупать фунты и сокращать свои резервы иностранной валюты, чтобы поддержать фиксированный обменный курс. Это снизит предложение денег, так как фунты, купленные центральным банком больше не будут находиться в обращении во внутренней экономике. Кривая LM₁ сдвинется обратно до LM₀ . Заметим, что поскольку предложение денег эндогенно, центральный банк не может изменить предложение денег независимо от других стран при режиме фиксированного обменного курса.

Увеличения выпуска не происходит, поскольку нет увеличения в реальном совокупном спросе. Фактический рост предложения фунтов скомпенсирован оттоком капитала (потерей резервов), что увеличивает предложение денег и как следствие темп инфляции в других странах. При фиксированных обменных курсах, таким образом, происходит экспорт инфляции. Более важно, что страны с фиксированными обменными курсами теряют монетарную независимость. Другими словами, монетарная политика является совершенно неэффективной в открытой экономике с фиксированными обменными курсами.

Рис. 2. Стимулирующая монетарная политика

при режиме фиксированных обменных курсов

LM₀ LM₁

r

r = r* А ВР = 0

r₁

В

IS

Y₀ Y

Когда обменные курсы свободно плавают нет необходимости иметь резервы, поскольку центральный банк не пытается вмешиваться (проводить интервенции) на валютных рынках. Центральный банк не имеет обязательство обеспечивать иностранной валютой людей, которые хотят купить иностранные товары или иностранные финансовые активы.

Фискальная политика. Рост государственных расходов, финансируемый с помощью займов (так, что дефицит государственного бюджета увеличивается) сдвигает кривую IS от IS₀ до IS₁ на рис. 25.3, повышая ставку процента до r₁ . Происходящий в результате этого приток капитала приведет к удорожанию (росту) обменного курса от е₀ до е₁ . Это повышает реальный обменный курс от

е₀ Р / Р* до е₁ Р / Р*. Спрос на внутренне произведенные товары упадет, так как импорт становится дешевле, а экспорт дороже, т.е. происходит потеря конкурентоспособности. Кривая IS сдвинется влево обратно к исходной кривой IS₀ , так как спрос на экспорт падает. Причина, по которой экономика движется обратно к точке исходного равновесия, состоит в том, что пока внутренняя ставка процента выше, чем мировая ставка процента, будет продолжаться отток капитала, и обменный курс будет расти. Этот процесс может прекратиться только, когда внутренняя ставка процента снова будет равна r*. Механизм, который обеспечивает снижение ставки процента – это сокращение спроса, особенно спроса на экспорт.

Таким образом не происходит изменения выпуск, и чистый эффект заключается только в торговом дефиците, который в точности равен размеру дефицита государственного бюджета. Проведенный анализ означает, что фискальная политика совершенно не эффективна для увеличения выпуска, когда обменные курсы свободно плавают и капитал совершенно мобилен. Эти выводы основаны на строгих предпосылках. На практике внутренние и иностранные активы не являются совершенными субститутами и поэтому может быть некоторое отклонение между внутренней и иностранной ставками процента. В соответствии с рис. 26.3 это означает, что линия ВР = 0 имеет положительный наклон. Фискальная экспансия в этом случае не будет совершенно неэффективной.

Рис. 3. Стимулирующая фискальная экспансия

при режиме плавающих обменных курсов

LM

r

r₁ В

r = r* А ВР = 0

IS₁ е₀Р

Р*

IS₀ е₀Р и е₁Р после фискальной

Р* Р* экспансии

Y₀ Y

Монетарная политика. В случае монетарной экспансии (рис. 26.4) кривая LM сдвигается вправо до LM₀ до LM₁ , понижая ставку процента до r₁ (т.е. движение от А до В). Фактически это повысит конкурентоспособность, обусловленный этим приток капитала приводит к обесценению валюты от е₀ до е₁. Реальный обменный курс упадет, увеличивая спрос на внутренний выпуск, особенно спрос на экспорт. Кривая IS сдвигается от IS₀ до IS₁ , повышая ставку процента опять до r* (т.е. движение из т. В в т.С). Как и раньше, система вернется в равновесие (ВР = 0) через изменение обменного курса, которое будет продолжаться до тех пор, пока

Рис. 26.4. Стимулирующая монетарная политика

при режиме плавающих обменных курсов

r LM₀ LM₁

r = r* А С ВР = 0

r₁

В

IS₁ е₁Р

IS₀ е₀Р Р*

Р*

Y₀ Y₁ Y

r меньше, чем r*. Чистый эффект монетарной экспансии – это дефицит счета движения капитала и торговый излишек в результате снижения реального обменного курса. Выпуск выше благодаря росту конкурентоспособности. Монетарная политика супер-эффективна в открытой экономике с плавающими обменными курсами.

В общем виде суть стабилизационной политики сводится к воздействию государства на совокупный спрос и (или) совокупное предложение с целью поддержания их динамического равновесия при желаемых значениях занятости, уровня цен и роста дохода.

Стабилизационная политика в открытой экономике представляет собой политику правительства (набор мер государственного воздействия на экономику), направленную на (целью которой является ) обеспечение двойного равновесия – внутреннего (определяемого, как правило, как обеспечение совокупного выпуска на уровне полной занятости ресурсов, т.е. на уровне потенциального ВВП) и внешнего (понимаемого как обеспечение равновесия платежного баланса). Видами стабилизационной политики являются фискальная, монетарная, внешнеторговая и валютная.

Различают два типа открытой экономики: малую открытую экономику и большую открытую экономику.

Под малой открытой экономикой понимается экономика страны, на которую оказывают большое влияние экономики других стран, но которая практически не оказывает влияния на экономическое развитие других стран. При этом величину ставки процента данной страны ( R) определяет величина мировой ставки процента (R*), на которую изменение внутренней ставки процента не влияет (независимо от объема финансовых операций данной страны на мировых финансовых рынках). Разница между мировой ставкой процента и внутренней ставкой процента (дифференциал ставок – interest rate differential) является единственным фактором, определяющим направление движения капитала.

Большая открытая экономика – это экономика, которая оказывает существенное влияние на развитие экономик других стран, определяя уровень мировой ставки процента и обеспечивая значительную долю международных торговых и финансовых операций.

Недискреционная (автоматическая) фискальная политика предполагает экономический механизм, который автоматически реагирует на изменение экономической ситуации без необходимости принятия каких-либо шагов со стороны правительства.

Такие экономические механизмы называют также встроенными стабилизаторами, ибо они предусмотрены законами и "встроены" в расходную часть бюджета.

Основные "встроенные" стабилизаторы:

1. Пособия по безработице. Если растет безработица, то и поступления от налогов для обеспечения таких пособий падают из-за общего снижения занятости. Но платежи по таким пособиям будут расти автоматически. Во время подъема наоборот, объем таких выплат снижается, что тормозит совокупный спрос и дает возможность экономить бюджетные средства.

2. Налоги на прибыль корпораций. Прибыль – самая чувствительная к циклическим изменениям форма доходов. Она падает сильнее остальных видов доходов во время рецессии и растет быстрее во время оживления. Точно также резко колеблются и налоговые поступления от прибылей корпораций. Падение поступлений сразу расширяет дефицит госбюджета, и наоборот.

3. Прогрессивный подоходный налог. Налоговые поступления будут падать во время спада и расти во время подъема, автоматически стабилизируя экономику, т.е. ограничивая глубину и размах циклических колебаний.