6

Финансовые рынки и институты

Лекция 3. Уровень и структура процентных ставок

1. Понятие процентных ставок и факторы, определяющие их величину

Процентная ставка – относительная величина процентных платежей на заемный капитал за определенный период времени, как правило, за год.

Или: Процентная ставка (англ. interest rate) — это сумма, указанная в процентном выражении к сумме кредита, которую платит получатель кредита за пользование им в расчете на определенный период (месяц, квартал, год).

Или: Interest rate - процент, который платится заемщиками за пользование деньгами кредиторам.

Процентная ставка определяется в соответствии с конкретными условиями использования ссудного капитала и является объектом денежного и кредитного регулирования со стороны Центрального банка. При этом величина процентных ставок способствует либо притоку денежного капитала на внутренний рынок с денежных рынков других стран, либо его оттоку. Поэтому мобильность денежного капитала на этих рынках очень высокая, а его движение между различными национальными денежными рынками отражается в процентных ставках.

Техническим средством для выравнивания различных национальных процентных ставок служит так называемый процентный арбитраж. Однако перемещение денежных средств определяется не столько процентным арбитражем, сколько колебаниями валютных курсов.

В соответствии с классическими представлениями изменение процентных ставок происходит под воздействием нормы прибыли. Фактически же уровень ставок стихийно устанавливается в зависимости от спроса и предложения ссудного капитала. В свою очередь, спрос и предложение определяются многими факторами, в частности фазой развития экономики, степенью воздействия государства на экономику, политикой центральных банков, внешними факторами и т. д.

Факторы, определяющие величину и влияющие на изменение процентных ставок:

1. ожидаемые темпы инфляции (Inflationary expectations): Most economies generally exhibit inflation, meaning a given amount of money buys fewer goods in the future than it will now. The borrower needs to compensate the lender for this.;

2. кредитные риски;

3. налоги Taxes: Because some of the gains from interest may be subject to taxes, the lender may insist on a higher rate to make up for this loss.

4. движение валютного курса;

5. краткосрочные политические выгоды: Понижение процентной ставки может дать эффект краткосрочного экономического роста. Большинство западных экономистов считают, что при нормальных экономических условиях понижение процентной ставки может дать краткосрочные преимущества в виде оживления экономической активности, которые вскоре погасятся инфляцией. Быстрый рост повлияет на итоги выборов. Поэтому в рыночной экономике желательна независимость центральных банков в установлении величины процентной ставки от политических мнений

6. Отложенное потребление (Deferred consumption): When money is loaned the lender delays spending the money on consumption goods. Since according to time preference theory people prefer goods now to goods later, in a free market there will be a positive interest rate.

7. Возможность альтернативных инвестиций (Alternative investments): The lender has a choice between using his money in different investments. If he chooses one, he forgoes the returns from all the others. Different investments effectively compete for funds.

8. Риски инвестирования (Risks of investment): There is always a risk that the borrower will go bankrupt, abscond, die, or otherwise default on the loan. This means that a lender generally charges a risk premium to ensure that, across his investments, he is compensated for those that fail.

9. Предпочтение ликвидности потребителями (Liquidity preference): People prefer to have their resources available in a form that can immediately be exchanged, rather than a form that takes time or money to realize.