21 . Цена и структура капитала в инвестиционном анализе

Цена капитала - сумма используемых в проекте финансовых ресурсов, в процентах к общей потребной сумме денежных средств на лучшую реализацию

инвестиционного проекта. Цена капитала зависит от многих факторов: спрос и предложение капитала, уровень конкуренции на финансовых рынках, уровень риска фин. активов. Основной современный подход к учету структуры и цены капитала в инвестиционном анализе служит теория Модильяни – Миллера. Теория предполагает, что цена капитала и структура не зависимая. Существует теория традиционная в соответствии с которой стоимость капитала зависит от его структуры.

В инвестиционном анализе при определении цены капитала следует помнить:1.Каждый финансовый источник имеет свою цену. 2. необходимо учитывать альтернативную цену источников средств. 3. цена капитала состоит из безрисковой ставки, премии за производный риск и премии за финансовый риск. 4. цена каждого источника финансирования имеет свою логику исчисления.

Цена капитала определяется условиями источника финансирования инвестиционного проекта. Источниками финансирования могут быть: банковские кредиты, займы у других организаций, привилегированные и простые акции, нераспределенная прибыль. В зависимости от источника финансирования цена капитала между собой может меняться. между собой. Расчет цены капитала, бизнеса можно вести по итогам предыдущих периодов (текущая цена) и по прогнозируемым будущим или вариантным значениям. Это производится для оценки вариантов развития, инвестиционной деятельности, позиций на рынке.

Цена источника – обыкновенные акции: 1. должна обеспечить требуемый акционерами минимум возврата на инвестиционный капитал.2.может быть определена методом: а)дивидендов б) оценки рисков.

С позиции источника выплаты дивидендов привилегированные акции аналог обыкновенных, но при расчете цены капитала следует учитывать их вид: конвертируемые или неконвертируемые.

Цена источника – нераспределенная прибыль рассчитывается как цена обыкновенных акций.

Цена заемного капитала выражается процентной ставкой, которая зависит от многих факторов. Наиболее простой алгоритм расчета средневзвешенная. процентная ставка по привлеченным источникам, умноженная на налоговый дефлятор 1-налог на прибыль. Заемный капитал, как источник, дешевле по сравнению с др. источниками. В случае банкротства кредитор имеет право на получение своей доли в ликвид. Имуществе в приоритетном порядке.

Т.к. на предприятии используются различные виды капитала, цена каждого из которых имеет свою цену, то определяется средневзвешенная стоимость капитала. Данный показатель характеризует относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры капитала или средневзвешенная цена капитала показывает минимально допустимый уровень рентабельности активов, при уровне рентабельности ниже средневзвешенной цены капитала использование последнего теряет смысл.

WACC - средневзвешенная цена капитала

WACC = 0,01*Сумма i(Ki*di), где Ki – стоимость I-го источника капитала,%

Di – удельный вес I-го источника капитала в общей его сумме

Существует 2 подхода в выборе уд. Весов: 1- исходя из балансовой оценки;2- из рыночных оценок. WACC при существующей структуре источников это оценка по данным прошлых периодов. WACC не является постоянной величиной. Стоимость капитала рассчитывается на основе прогнозных значений расходов, которые компания будет вынужденна понести для наращивания объема инвестиций при сложившихся условиях фондового рынка.

Структура капитала

При различных схемах финансирования – может использоваться как собственный, так и заемный капитал. Структура капитала определяет многие аспекты не только финансовой, но и операционной и инвестиционной его деятельности, оказывая активное воздействие на конечные результаты этой деятельности. Структура капитала не влияет на стоимость компании и, в частности, на эффективность инвестиционного проекта. Выбор соотношения между собственным и заемным капиталом не влияет ни на стоимость компании, ни на стоимость капитала.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1.Простотой привлечения, т.к. решения, связанные с увеличением собственного капитала принимаются собственниками и менеджерами компании без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2.Более высокой способностью генерировать прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах. 3.Обеспечение финансовой устойчивости развития компании, ее платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1.Ограниченность объема привлечения и возможностей существенного расширения инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.

2.Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3.Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, т.к. без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1.Достаточно широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии получателя.

2.Обеспечением роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Более низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита» (изъятия затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

В то же время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1.Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах.

2. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний

конъюнктуры финансового рынка.

В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

3.Сложность процедуры привлечения, т.к. предоставление кредитных ресурсов зависит от решения других хозяйствующих субъектов, требует в ряде случаев соответствующих сторонних гарантий или залога

22 Управление денежными средствами и их эквивалентами.1часть

Управление денежными потоками включает:

1. Расчет операционного и финансового циклов.

ПОЦ = Омз + Онзп + Огп + Одз

ПФЦ = ПОЦ - Окз

2. Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков и формирование необходимой отчетности.

3. Анализ денежных средств.

4. Прогнозирование денежных потоков и составление бюджета денежных средств.

5. Определение оптимального уровня денежных средств.

Одна из основных задач финансового управляющего – контроль за денежными потоками в целях обеспечения постоянной платежеспособности п/п.

В целях обеспечения целенаправленного управления ДС, их следует классифицировать по следующим признакам:

1) по масштабу обслуживания хозяйственного процесса: (а) в целом по п/п; в) по отдельным видам хозяйственной деятельности; с) по отдельным структурным подразделениям; д) по отдельным хозяйственным операциям.

2) по виду хозяйственной деятельности: а) операционная; в) инвестиционная; с) финансовая.

3) по направленности: а) положительный поток ДС (приток); в) отрицательный поток ДС (отток)

4) по методу исчисления объема ДС: а) валовый денежный поток; в) чистый денежный поток (приток-отток).

5) по достаточности объема ДС: а) избыточный; в) недостаточный.

6) по оценке во времени: а) настоящий (текущий), т.е. приведенный по стоимости к настоящему времени; в) будущий, т.е. приведенный к будущему моменту времени.

7) по непрерывности формирования денежных потоков: а) регулярный; в) дискретный.

8) по целям формирования ДС:

а) операционный (трансакционный) – формируется в целью обеспечения текущих платежей, связанных с производственно-коммерческой деятельностью п/п (закупка сырья, материалов, полуфабрикатов, оплата труда, налогов и т.д.);

в) инвестиционный (спекулятивный) формируется с целью осуществления эффективных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег;

с) страховой (резервный) – формируется для страхования риска несвоевременного поступления ДС от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке, замедлением платежного оборота и т.д.;

д) компенсационный – формируется по требованию банка, осуществляющего расчетное обслуживание п/п и оказывающего ему др. виды финансовых услуг.

9) по форме денежных активов п/п:

а) денежные активы в национальной валюте (касса, р/сч, спец. счета, ДС в пути);

в) денежные активы в иностранной валюте (касса, валютные счета и т.д.);

с) резервные – активы в форме высоколиквидных КФВ.

Наиболее важной задачей является обеспечение эффективного использования временно свободных ДС, а также сформированного инвестиционного их остатка.

Второй этап управления ДС призван реализовать принцип информативной достоверности денежных активов. Это обеспечивается координацией функций и задач служб б.у. и финансового менеджмента п/п.

Основными источниками для анализа ДС является ф№4, баланс, отчет о прибылях и убытках.

Логика анализа – это выделение всех хозяйственных операций, затрагивающих движение ДС п/п.

Анализ можно выполнять путем анализа оборотов по счетам ДС, прямым и косвенным методами.

Прямой метод основывается на вычислении притока и оттока ДС. Исходным элементом является выручка. Метод направлен на получение данных, характеризующих как валовый, так и чистый денежный поток п/п в отчетном периоде.

Цель метода- отражение всего объема поступлений и расходований ДС в разрезе отдельных видов деятельности и по п/п в целом. В этом методе используется Главная Книга.

Метод предполагает идентификацию всех проводок, затрагивающих дебет денежных счетов (приток) и кредит денежных счетов (отток). Последовательный просмотр всех проводок обеспечивает помимо прочего группировку оттоков и притоков ДС по обособленным видам деятельности.

Чистый денежный поток по операционной деятельности рассчитывается:

ЧДП = РП + прочие поступления – ДС за сырье и материалы – з/пл – налоговые платежи- платежи во внебюджетные фонды – прочие выплаты

«-» прямого метода – нет взаимосвязи полученного финансового результата и изменений ДС на счетах п/п.

Косвенный метод – при нем финансовый результат преобразуется в помощью ряда корректировок в величину изменения ДС за анализируемый период. Исходным элементом является чистая прибыль.

Основной целью анализа денежных потоков является выявление уровня достаточности формирования ДС, эффективности их использования,, а также сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков п/п по объему и во времени.

1 этап – оценивается динамика объема формирования положительного денежного потока в разрезе отдельных источников. Сопоставляются Тпр положительного денежного потока с Тпр активов п/п, объемов производства и продаж. Изучается соотношение внутренних и внешних источников ДС, выявляется степень зависимости п/п от внешних источников финансирования.

2 этап - оценивается динамика объема формирования отрицательного денежного потока по той же схеме. Рассматриваются основные направления расходования ДС и оценивается степень погашения долгов по кредитам и займам

3 этап- оценивается сбалансированность положительных и отрицательных денежных потоков, изучается динамика ЧДП. Определяется роль и место чистой прибыли в формировании ЧДП, оценивается уровень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления ОС и НМА. Оценивается качество ЧДП по показателям: удельный вес чистой прибыли в формировании ЧДП, снижение себестоимости в ЧДП. Рассчитывается к-т достаточности ЧДП.

Кдост.чдп = ЧДП/(ДКЗ + ΔТМЗ +дивиденды)

4 этап – анализируется синхронность формирования положительных и отрицательных денежных потоков в разрезе отдельных интервалов анализируемого периода. Оценивается динамика остатков денежных активов п/п, которые свидетельствуют об уровне абсолютной платежеспособности

5 этап – оценивается эффективность использования ДС п/п.

Эипс.дс = ЧДП !ЧДПотриц.!

Вывод об уровне эффективности можно сделать с помощьюю к-та реинвестирования.

Креинв. = (ЧДП - дивиденды)/(ΣΔреальных инвестиций + ΣΔдолгосрочных финансовых инвестиций )

К-т реинвестирования рекомендуется считать за 3 последних года.

Прогнозирование денежных потоков на определенный период осуществляется в разрезе подпериодов.

Основные процедуры прогнозирования:

1. Прогнозирование денежного потока по подпериодам.

2. Прогнозирование оттока ДС по подпериодам

3. Расчет ЧДП по подпериодам.

4. Определение потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Смысл 1-го этапа заключается в расчете объема возможных денежных поступлений. Необходимо учесть учетную политику п/п.

Основным элементом 2-го этапа является погашение КЗ. Процесс задержки платежа называется растягиванием КЗ. Отсроченная КЗ в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования.

На 3-м этапе рассчитывается ЧДП.

На 4-м этапе определяется потребность в финансировании. Определяются краткосрочные банковские ссуды, необходимые для обеспечения прогнозируемого денежного потока. Рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум ДС на р/сч, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных, заранее непрогнозируемых выгодных инвестиций.

В процессе оптимизации денежных потоков п/п решаются следующие задачи:

1. Выявляются резервы, позволяющие снизить зависимость п/п от внешних источников.

2. Обеспечивается сбалансированность положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объему.

3. Обеспечивается взаимосвязь денежных потоков по видам хозяйственной деятельности.

Модель Баумоля.

Исходное положение модели – постоянство потока расходования ДС, хранение всех резервов денежных активов в форме КФВ и изменение остатков денежных активов от их максимума до нуля.

Если бы пополнение остатка ДС за счет продажи части ц/б (КФВ) осуществлялось в 2 раза чаще, то размер максимального и среднего остатка ДС на п/п был бы в 2 раза меньше. Однако каждая операция по продаже краткосрочных активов или по получению кредита связана для п/п с определенными расходами, размер которых возрастает с увеличением частоты пополнения ДС.

Для экономии общей суммы по проведению операций пополнения ДС следует увеличить период или снизить частоту этого пополнения. В этом случае увеличиваются размеры максимального и среднего остатка ДС.

Однако эти виды остатков ДС доходов фирме не приносят. Более того, их рост означает потерю альтернативных доходов в форме КФВ. С учетом этого строится оптимизационная модель Баумоля.

Модель Баумоля позволяет определить оптимальную частоту пополнения и оптимальный размер остатков ДС, при которых общие потери будут минимальными.

Предполагается, что п/п начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень ДС. Все поступающие средства п/п вкладывает в краткосрочные ц/б . Как только запас ДС=0 или достигает некоторый уровень безопасности, п/п продает часть ц/б и тем самым пополняет запас ДС до первоначальной величины, т. е. динамика остатка ДС на р/сч представляет собой пикообразный график

Q = √(2*V*С/r)

V – прогнозируемая потребность в ДС

С- единовременные расходы по конвертации ДС в ц/б

r- приемлемый и возможный для п/п 5-ный доход по КФВ

Средний запас ДС = Q/2

Общее количество сделок по конвертации = V/Q

Модель Миллера-Орра позволяет ответить на вопрос, как управлять ДС, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток ДС. Остаток ДС на р/сч хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. При достижении его п/п начинает скупать ликвидные ц/б с целью вернуть запас ДС к т.возврата (к нормальному уровню). Если запас ДС достигает минимального предела, п/п продает имеющиеся ц/б, т.о., пополняет запас ДС до нормального предела.

При решении вопроса о размахе вариации (разность между максимальным и минимальным) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежного потока велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ц/б, высоки, то п/п следует увеличить размах вариации, если есть возможность получения дохода, благодаря высокой % ставке по ц/б.

Реализация модели осуществляется в следующей последовательности:

1. устанавливается величина (min) ДС, которую целесообразно иметь на р/сч. Ct определяется экспертным путем исходя из средней потребности п/п в оплате счетов, возможных требований кредиторов и банков.

2. определяется вариация ежедневного поступления ДС на р/сч (Var).

3. определяются расходы по хранению средств на р/сч (rс). Обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ц/б, обращающихся на рынке.

4. определяются расходы по взаимной трансформации ДС и ц/б (rt). Аналогом этих расходов являются комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты.

5. Рассчитывается размах вариации ДС на р/сч

R =3*³√(3* rt* Var / 4* rс)

6. рассчитывается верхняя граница ДС на р/сч, при превышении которой необходимо часть ДС конвертировать в ц/б.

Сh = Ct + R

7. определяется т.возврата, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток на р/сч выходит за границы интервала.

Сr = Ct + R/3

Использование временно свободного остатка денежных активов может быть осуществлено при условии:

- согласования с банком условий текущего хранения остатка ДС с выплатой % по депозиту

- использование краткосрочных денежных инструментов для временного хранения свободных денежных активов, в первую очередь, депозитных вкладов банка

- использование высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов для размещения резерва денежных активов (краткосрочных депозитных сертификатов, облигаций, казначейских обязательств, векселей и т.д.), но при условии их ликвидности на фондовом рынке.

23 Управление дебиторской задолженностью.

ДЗ – это суммы, которые покупатели должны в будущем оплатить. ДЗ образуется во время реализации и превращается в ДС по истечении определенного времени. На уровень ДЗ оказывают влияние следующие факторы: емкость рынка, степень насыщенности рынка продукцией, принятая на п/п система расчетов с покупателями, макроэкономические показатели.

Цель управления ДЗ состоит в оптимизации размера и обеспечения инкассации задолженности покупателей за реализованную продукцию.

Основные этапы управления ДЗ:

1. анализ ДЗ.

2. формирование принципов кредитной политики.

3. определение суммы средств, инвестируемых в ДЗ по товарному и потребительскому кредиту.

4. формирование системы кредитных условий.

5. оценка покупателей и дифференциация условий предоставления кредита.

6. формирование процедуры инкассирования ДЗ.

7. контроль за движением и своевременной инкассацией ДЗ.

8. использование современных форм рефинансирования ДЗ.

Основные источники анализа ДЗ: бухгалтерский баланс, приложение к балансу, договора и прочие внеучетные источники.

Анализ начинается с изучения абсолютных и относительных величин. Изучается динамика ДЗ как в целом по п/п, так и по отдельным видам ДЗ. Изучается информация о состоянии расчетов с покупателями и заказчиками. Для этого каждому покупателю и заказчику отражается время возникновения ДЗ, ее величина, срок погашения ДЗ.

Если ДЗ больше установленных нормативами сроков, она должна быть списана на убытки как ДЗ, по которой истек срок исковой давности.

По другим долгам, нереальным для взыскания создается резерв по сомнительным долгам. Не следует забывать о существовании скрытой ДЗ при расчете п/п с поставщиками на условиях предоплаты.

Результаты анализа обобщаются в таблице.

При анализе следует обратить на соотношение ДЗ и КЗ. Затем анализируются: к-т оборачиваемости ДЗ, период оборачиваемости ДЗ, удельный вес ДЗ в составе текущих активов, удельный вес сомнительной ДЗ в составе ДЗ.

Политика кредитования покупателей включает:

1. срок предоставления кредита (максимально допустимый срок оплаты по договору).

2. оценка кредитоспособности покупателей.

3. система создания резерва по сомнительным долгам. Если ДЗ до 30-ти дней, 4% относится к безнадежной; от 30 до 60-ти дней -10%; от 61 до 90 дней – 17%; свыше 3-х месяцев – 26%.

4. система сбора платежей в случае нарушения условий договоров. Необходимо установить критерии нарушения и систему штрафов.

5. система предоставления скидок. 2/10 net 30 (2% скидка, если сумма будет выплачена в первые 10 дней при сроке кредитования 30 дней).

Скидки оправданы, если снижение цены ведет к расширению продаж, а структура затрат такова, что это приведет к увеличению прибыли от продаж.

6. система воздействия на дебиторов (письма, телефонные звонки, персональные визиты, рефинансирование).

Современные формы рефинансирования ДЗ:

Факторинг – финансовая операция, заключающаяся в уступке п/п – продавцом права получения ДЗ за поставленную продукцию в пользу банка или факторинговой компании, которые принимают на себя все кредитные риски.

Учет векселей – финансовая операция по продаже векселей банку по определенной дисконтной цене, установленной в зависимости от их номинала, срока погашения и учетной вексельной ставки, которая состоит из средней депозитной ставки, коммерческого вознаграждения и премии за риск.

Форфейтинг – финансовая операция по рефинансированию ДЗ по экспортно-товарному кредиту путем передачи переводного векселя в пользу банка, факторинговой компании с уплатой последним комиссионных.

24. Управление товарно-материальными запасами.

сырье и материалы;

• незавершенное производство;

• готовая продукция.

Цель управления ТМЗ – это разработка политики, с помощью которой можно достичь оптимального вложения средств в ТМЗ.

Уровень вложений в ТМЗ для различных отраслей и п/п не одинаков. Определение необходимого объема финансовых средств, авансированных в запасы материальных ценностей, происходит путем определения потребности в отдельных видах запасов.

С этой целью ТМЦ группируются по производственным запасам (сырье и материалы для производства), запасам ГП, предназначенным для бесперебойной ее реализации покупателям.

Потребность в запасах каждого вида определяют раздельно по следующим группам:

а) запасы текущего хранения – представляют собой постоянно обновляемую часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе производства и продажи покупателям;

в) запасы сезонного характера – их формирование обусловлено сезонными особенностями производства и закупки сырья и материалов, а также сезонными особенностями потребления ГП;

с) запасы целевого назначения – их формирование вызвано специфическими видами деятельности п/п.

Особое внимание следует уделить запасам текущего хранения. Необходимый объем финансовых ресурсов в запасах определяется:

Необходимый объем запасов = среднедневной объем расходов в запасах * норматив хранения запасов в днях – средний объем запасов на конец периода.

Расчет ведется по каждому виду запасов. Этот расчет позволяет получить общую потребность в финансовых ресурсах, авансированных на формирование запасов, т.е. определить размер оборотных активов, обслуживающих эту стадию производственного цикла.

При выработке оптимальной политики управления запасами используют показатели:

1. Уровень запаса, при котором делается заказ.

2. Минимально допустимый уровень запасов (страховой запас).

3. Максимально допустимый уровень запасов.

4. Оптимальную партию запаса (заказа) или экономически обоснованный объем заказа. (EOQ).

Для оптимизации размера текущих запасов ТМЦ используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение получила модель экономически обоснованного размера заказов. Она может быть использована для оптимизации не только объема производственных запасов, но и запасов ГП.

Расчетный механизм модели основан на минимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на п/п.

Операционные затраты необходимо разделить на затраты по размещению заказов и затраты по хранению товаров на складе.

Чем выше размер партии поставки, тем ниже совокупный размер операционных затрат по размещению заказов в определенном периоде (оформление заказа, доставка на склад, приемка на складе). Затраты по хранению, в т.ч. вероятность порчи, с ростом партии заказа пропорционально растут.

где S - объем производственного потребления сырья и материалов в рассматриваемом периоде в единицах;

P – средняя стоимость размещения одного заказа;

C - расходы на хранение единицы товара.

Разработке политики управления запасами характерны следующие направления в работе финансового менеджера:

1. анализ запасов ТМЦ в предыдущих периодах.

2. определение целей формирования запасов.

3. оптимизация размера основных групп текущих запасов

4. оптимизация общей суммы запасов ТМЦ, включаемых в состав оборотных активов.

5. построение эффективных систем контроля за движением запасов на п/п.

6. реальное отражение в финансовом учете стоимости запасов ТМЦ в условиях инфляции.

На 1-м этапе анализа рассматриваются показатели общей суммы запасов ТМЦ, их динамика, структура в объеме оборотных активов.

На 2-м – изучается структура запасов в разрезе их видов и основных групп, выявляются сезонные колебания различных видов запасов.

На 3-м – изучается эффективность использования различных видов и групп запасов. Рассчитываются к-ты оборачиваемости, период оборачиваемости и экономический эффект/потери от ускорения/замедления оборачиваемости.

Для контроля запасов рекомендуется использовать систему АВС, которая подразумевает деление всех запасов на 3 группы, которые позволяют концентрировать внимание финансового менеджера на наиболее важных видах запасов с позиций обеспеченности, бесперебойной операционной деятельности п/п.

В категорию А входят запасы, которые требуют ежедневного контроля, это наиболее дорогостоящие виды запасов с продолжительным циклом заказа. Эти запасы требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий, вызываемых их недостатком. Частота завоза этой категории запасов определяется на основе модели EOQ.

В категорию В включают ТМЦ, имеющие меньшую значимость в обеспечении производственного процесса и формировании финансовых результатов деятельности п/п. Запасы этой группы контролируются раз в месяц.

В категорию С включают все остальные ТМЦ, т.е. с низкой стоимостью и не имеющие значимости в формировании конечных финансовых результатов. Объем закупок таких ценностей может быть довольно большим, поэтому контроль за их движением осуществляется раз в квартал.

Для оптимизации процесса управления запасами необходимо:

1. оценить общие потребности в сырье на планируемый период.

2. периодически уточнять оптимальную партию заказа и момент закупки сырья.

3. периодически уточнять затраты по заказу сырья и хранению.

4. регулярно контролировать условия хранения запасов.

5. иметь хорошую систему учета запасов.

Оптимальное управление НЗП подразумевает учет следующих факторов:

1) размер НЗП.

2) показатели оборачиваемости.

3) себестоимость НЗП.

Оптимальное управление ГП подразумевает учет следующих факторов:

1) сезонные колебания.

2) возможность ажиотажного спроса.

3) залежалые и неходовые товар.

4) ГП возрастает по мере завершения производства.