17. Показатели сравнительной экономической эфф-ти ип

Сравнительный интегральный эффект(Э’инт) отличается от общего тем, что не учитывает не измен-ся по вариантам составляющих:

Э’инт .

Если сравниваемые варианты отлич-ся др от др размерами инвестиц- эффектив решение будет отвечать min приведенных строит-эксплуатац затрат Эпр:

,

где  – доля налоговых отчислений от прибыли; Сt-эксплуатац расходы на t-м шаге.

При госбюдж инвест-х  =0 .

При пост-х эксплуатац расх-х и одноэтапных кап влож-х:

, или .

Срок окупаемости допол-х инвестиций Tp соответствует периоду времени, за к-й дополн-е инвестиции на более дорогостоящий вариант окупаются за счет прироста эк эффекта. Tp опред-cя из равенства

,

где R¹_t ,R²_t -результаты инв-й по 1 и 2 вар-там; K¹_t,K²_t – инвест затраты по 1 и 1 вар-м на t-й год.

Если эк результаты по сравниваемым вар-м отлич-ся только эксплуатац расходами, тогда R¹_t и R²_t соотв эксплуатац расх-м C¹_t и C²_t.

Получ знач-я Tp сравнивают с нормативным Tн=1/Е. Доп инвестиции оправданы,если Tp<Tн, при этом выбирается > капиталоемкий вариант.

При 1этапности вложений капитала и пост-х во времени результ-х Т окуп-ти Tp=∆К/∆R

если результаты инвестиций отлич-ся лишь эксплуатац затратами, то Tp=∆К/((1-γ)·∆C)

Коэф-т сравнит-й эфф-ти, или коэф-т эфф-ти доп инвест-х вложений Эр, показывает измен-е годового эк результата при увеличении инвест-й: Эp=∆ R /∆К или ((1-γ)·∆C)/ ∆К

Анализ пок-лей сравн-й эфф-ти производится след образом: из нескольких вар-тов предпочтение отдают тому, у к-го Эпр min, а ЧДД max. При 1этапном инвестир-и и пост во времени результате целесообразно при оценке в кач критерия использ-ть Эр. В том случае, если один из вариантов не требует доп кап вложений (∆К ≤0), но дает экономию эксплуатац затрат (∆C >0), то следует этот вариант считать эфф-м как по критерию ЧДД, так и по Эр критерию.

Если реализация одного из сравниваемых проектов требует доп кап вложений (∆К >0)) при ∆C >0 и при этом Эр > E, то принимается более капиталоемкий проект.

18.Обоснование нормы дисконта, порядок ее расчета.

При оценке эфф-ти ИП соизмерение разновременных пок-лей осущ путем дисконтирования их к ценности в нач периоде. Для этого используется норма дисконта Е, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Приведение результатов путем их умножения на коэф-т дисконтирования, определяемый для постоянной нормы дисконта Е как a=1/(1+E)^t Дисконтирование определяет текущую ст-ть будущих доходов и затрат.

Эк смысл дисконта (норма упущенной прибыли за этот период) - в сравнении ден сумм во времени. Высокий коэф-т дисконтир-я уменьшает прогнозируемый приток нач средств быстрее, чем меньший коэф-т. Если ИП менее рискованный, тогда выбирается низкая Е.

В рын эк-ке Е опр-ся исходя из депозит % по вкладам. На практике она принимается > его значения за счет инфляции и риска, связ с инвестициями в инновац проект. Если принять E ниже депозитного %, инвесторы предпочтут класть деньги в банк, а не вкладывать их непоср в пр-во; если же Е станет > депозит % на величину >, чем та, к-я оправдывается инфляцией и инвестиц риском, возникает перетекание денег в инвестиции, повыш-й спрос на деньги и → повыш-е их цены, т.е. банк %. Привед-я оценка Е справедлива (в рын экономике) для собств капитала. Когда весь капитал явл-ся заемным, Е предст-т собой соотв % ставку, опред усл-ми % выплат и погашений по займам.

В общ случае (когда капитал смешанный) Е ~м.б. найдена как средневзвеш величина ст-ти на капитал. Т.е.если имеется "n" видов капитала, ст-ть каждого из к-х (после уплаты налогов) Е(i), а доля в общем капитале γi (i = 1, 2,…, n), Е~ .

При выс инфляции депозитный % по вкладам не определяет реальную цену денег. В этой ситуации можно использовать 2 подхода.

1. Для оценки общественной эфф-ти –Е д отражать не только фин интересы гос-ва, но и сис-му предпочтений членов общества по поводу относ знач-ти доходов в разл моменты времени, в т.ч. и с т.з. соц и эк результатов. В этой связи она явл по существу "соц нормой дисконта" и д. устанавливаться централизованно гос-вом как специфический соц-эк норматив, обязательный для оценки проектов, в к-х гос-ву предлагается принять участие.

2. Для оценки коммерч эфф-ти –каждый хоз субъект сам оценивает свою индив "цену денег", т.е. выраж в долях ед реальную (с учетом налога и риска) норму год дохода на влож-й капитал с учетом альт и доступных на рынке направл-й вложений со сравниваемым риском.