38.Развитие методов оценки эк эффектив кап вложений и и.

К концу 80х гг 20 века - были обоснованы методы и необх параметры для определения эк эфф-ти кап вложений и новой техники. Они были рассчитаны на планово-централизованную эк-ку.

способ срока окупаемости Ток=(К1-К2)/(С2-С1)<=Тн К-кап вложения для 1 и 2 варианта технич решения; С– годовые эксплуатац расходы для 1 и 2 варианта; Тн – норматив срок окупаемости, принятый в завис от хар-ра проекта. Способ явл локальным, применим если вариантов тех решений только 2 и годовые эксплуатац расходы в теч расч срока не меняются.

Если вариантов > 2→способ привед строительно-эксплуатац затрат Эпр=Кi*Ен+Сi->min Ен–коэфф сравнит эффектив кап вложений.

Этот способ явл также локальным К=const, и Сi – пост затраты в теч расчетного срока не меняются. Если К – многоэтапные вложения, С – перемен расходы в теч расчетного срока, то привед строительно-эксплуатац затраты рассчит-ся

Эпр=∑t=0,tот((Кi)/(1+Eеп)^t)+∑t=0,tот((Сi)/(1+Eеп)^t)

Eеп–коэф-т приведения затрат; tот–время отдаления затрат, т.е. кол-во лет, отделяющее затраты и результаты данного года от начала расч года.

39.Методология обоснования коэф-та эфф-ти и нормы дисконта для оценки ип

К-т эфф-ти: характерные черты:

*не предполагает дисконтир-я пок-лей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли (баланс прибыль минус отчисл в бюджет)

рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на ср величину инвестиции (коэф-т берется в %), Ср величина инвестиции находится делением исходной ∑ кап вложений на 2, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все кап затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), ее оценка д.б. исключена.

Недостатки: 1.не учитывает временной составляющей ден потоков.

2.не делает различия между *проектами с одинаковой ∑ среднегодовой прибыли, но варьирующей ∑ прибыли по годам, *между проектами, имеющими одинак среднегод прибыль, но генерируемую в теч различ кол-ва лет.

нормы дисконта При оценке эфф-ти ИП соизмерение разновременных пок-лей осущ путем дисконтир-я их к ценности в нач периоде. Использ-ся норма дисконта Е, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. a=1/(1+E)^t

Дисконтир-е определяет тек ст-ть буд доходов и затрат. Эк смысл дисконта (норма упущенной прибыли за этот период) - в сравнении ден ∑ во времени.

В рын эк-ке Е опр-ся исходя из депозит % по вкладам. На практике она принимается > его значения за счет инфляции и риска, связ с инвестициями в инновац проект. Если принять E ниже депозитного %, инвесторы предпочтут класть деньги в банк, а не вкладывать их непоср в пр-во; если же Е станет > депозит % на величину >, чем та, к-я оправдывается инфляцией и инвестиц риском, возникает перетекание денег в инвестиции, повыш-й спрос на деньги и → повыш-е их цены, т.е. банк %. Привед-я оценка Е справедлива (в рын экономике) для собств капитала. Когда весь капитал явл-ся заемным, Е предст-т собой соотв % ставку, опред усл-ми % выплат и погашений по займам.

В общ случае (когда капитал смешанный) Е ~м.б. найдена как средневзвеш величина ст-ти на капитал. Т.е.если имеется "n" видов капитала, ст-ть каждого из к-х (после уплаты налогов) Е(i), а доля в общем капитале γi (i = 1, 2,…, n), Е~ .

При выс инфляции депозитный % по вкладам не определяет реальную цену денег. В этой ситуации можно использовать 2 подхода.

1. Для оценки общественной эфф-ти –Е д отражать не только фин интересы гос-ва, но и сис-му предпочтений членов общества по поводу относ знач-ти доходов в разл моменты времени, в т.ч. и с т.з. соц и эк результатов. В этой связи она явл по существу "соц нормой дисконта" и д. устанавливаться централизованно гос-вом как специфический соц-эк норматив, обязательный для оценки проектов, в к-х гос-ву предлагается принять участие.

2. Для оценки коммерч эфф-ти –каждый хоз субъект сам оценивает свою индив "цену денег", т.е. выраж в долях ед реальную (с учетом налога и риска) норму год дохода на влож-й капитал с учетом альт и доступных на рынке направл-й вложений со сравниваемым риском.