25. Ценные бумаги в гражданском праве и законодательстве о ценных бумагах

Ценная бумага - совокупность определенных записей и других обозначений, удостоверяющих имущественные права. Ценные бумаги могут быть долговыми и долевыми. Долговые ценные бумаги - ценные бумаги, удостоверяющие обязательство эмитента (должника) по выплате основной суммы долга на условиях выпуска данных ценных бумаг. Долевая ценная бумага - ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на определенную долю в имуществе в случаях, предусмотренных законодательством Республики Казахстан. К ценным бумагам относятся акции, облигации и иные виды ценных бумаг, определенные в соответствии с настоящим Кодексом и иными законодательными актами Республики Казахстан. Ценные бумаги по форме выпуска подразделяются на: 1) документарные и бездокументарные; 2) эмиссионные и неэмиссионные; 3) именные, предъявительские и ордерные. Документарные ценные бумаги - ценные бумаги, выпущенные в документарной форме (на бумажном или ином материальном носителе с возможностью непосредственного чтения содержания ценной бумаги без использования специальных технических средств). Бездокументарные ценные бумаги - ценные бумаги, выпущенные в бездокументарной форме (в виде совокупности электронных записей). Эмиссионные ценные бумаги - ценные бумаги, обладающие в пределах одного выпуска однородными признаками и реквизитами, размещаемые и обращающиеся на основании единых для данного выпуска условиях. Неэмиссионные ценные бумаги - ценные бумаги, не соответствующие признакам, указанным в части четвертой настоящего пункта. Именная ценная бумага - ценная бумага, подтверждающая принадлежность удостоверенных ею прав названному в ней лицу. Предъявительская ценная бумага - ценная бумага, подтверждающая принадлежность удостоверенных ею прав предъявителю ценной бумаги. Ордерная ценная бумага - ценная бумага, подтверждающая принадлежность удостоверенных ею прав названному в ней лицу, а в случае передачи им этих прав в порядке, предусмотренном пунктом 3 статьи 132настоящего Кодекса, - другому лицу. Настоящим Кодексом и иными законодательными актами Республики Казахстан может быть исключена возможность выпуска определенного вида ценных бумаг в той или иной форме.

26. Сделки брокерско-дилерских компаний с ценными бумагами

Брокерские услуги и ценные бумаги

Бурный рост биржевого фондового рынка привел к тому, что количество брокеров значительно увеличилось.

Типы компаний

Согласно Закону «О рынке ценных бумаг» в Казахстане лицензия на осуществление брокерской и дилерской деятельности может быть с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя или без права ведения счетов.

Наличие такого права формирует модель бизнеса брокерской компании, а именно организационную структуру и профессиональные функции. Так, брокер без права ведения счетов может только покупать и продавать ценные бумаги. Тогда как брокер с правами ведения счетов имеет в своей структуре расчетное подразделение, которое осуществляет исполнение торговых сделок, ведет учет ценных бумаг и денег клиентов.

Перечень услуг, оказываемых казахстанскими брокерами в реальности

Брокерское обслуживание является одним из приоритетных направлений деятельности казахстанских брокерских компаний, которые обеспечивают покупку финансовых инструментов на казахстанском фондовом рынке, а также инструментов, торгуемых на крупнейших международных фондовых биржах. Трейдеры компаний проводят операции по всему спектру долевых и долговых инструментов: корпоративным облигациям, государственным ценным бумагам, структурным продуктам, инструментам денежного рынка, векселям.

Специалисты компаний предоставляют своим клиентам консультации по текущему финансовому рынку, прогнозируют общее развитие экономической ситуации в стране, предоставляют рекомендации по формированию оптимального инвестиционного портфеля ценных бумаг. А также они оказывают клиентам юридическую поддержку во взаимоотношениях с эмитентами и контрагентами по сделкам и при необходимости могут представлять интересы клиента на общих собраниях акционеров и других мероприятиях.

В рамках брокерского обслуживания клиентам компании доступен сервис по номинальному держанию ценных бумаг, который включает в себя:

• открытие и ведение счетов клиентов;

• совершение внебиржевых сделок по купле-продаже ценных бумаг, операций по переводу ценных бумаг;

• подтверждение прав клиента по ценным бумагам;

• доведение до сведений клиентов информации, касающейся ценных бумаг, переданных в номинальное держание.

Кроме того, брокерской компанией предоставляются услуги маркетмейкера эмитентам, ценные бумаги которых обращаются на фондовой бирже. Смысл института маркетмейкера заключается в том, чтобы поддерживать спрос на продажу и покупку ценных бумаг. Также брокеры предоставляют своим клиентам услуги интернет-трейдинга – способа самостоятельной торговли на фондовой бирже Казахстана через специальное программное обеспечение (торговый терминал), предоставляемое брокером. Интернет-трейдинг дает клиентам возможность самостоятельно выставлять заявки в торговую систему.

Отличительной особенностью казахстанского института брокеров является то, что он совмещает несколько функций, хотя в мировой практике их выполняют различные финансовые институты.

Данные совмещения обусловлены слабой развитостью отечественного фондового рынка, когда брокерам сложно зарабатывать деньги лишь на комиссиях по торговым операциям и когда появление специфичных институтов – инвестбанков и управляющих компаний – нерентабельно из-за низкого спроса на их услуги. Рассмотрим подробнее отличительные черты отечественных брокеров.

Во-первых, в Казахстане совмещены брокерская и дилерская деятельности. Брокерская деятельность означает, что ценные бумаги покупаются компанией для клиентов и за их деньги, дилерская – что финансовые инструменты покупаются компанией для себя и за свой счет. Как правило, мировая практика разъединяет эти виды деятельности, чтобы сократить конфликт интересов между компанией и ее клиентами.

Во-вторых, отличительной чертой наших брокеров является то, что они могут быть компаниями по управлению инвестиционным портфелем, то есть управлять паевыми фондами или брать деньги клиента в доверительное управление.

Большинство брокеров пользуются этой возможностью, и лишь недавно возникла тенденция, когда на рынке стали по- являться компании, имеющие лицензии исключительно на управление активами.

Основными видами деятельности по управлению активов являются:

– разработка инвестиционной стратегии в соответствии с требованиями и пожеланиями клиента (доходность, риск, срок и др.);

– составление эталонного портфеля (вenchmark);

– формирование портфеля;

– мониторинг и анализ портфеля;

– отчетность.

Также брокерские компании занимаются управлением временно свободных средств (Cash management), включающим:

– вложение находящихся на текущих счетах временно свободных средств в финансовые инструменты;

– доступность к деньгам в режиме текущего счета;

– дополнительный доход.

В-третьих, все крупные казахстанские брокерские компании выполняют функции инвестбанков:

– организуют клиентам финансирование в виде выпуска облигаций и акций (проведение IPO);

– помогают разместить ценные бумаги среди неограниченного круга инвесторов (андеррайтинг);

– организуют сделки по слиянию и поглощению, сделки с проблемными активами, а также структурирование сделок;

– оказывают клиентам консалтинговые услуги, например, предоставляют им аналитические отчеты, улучшают контроль за ведением бизнеса, совершенствуют процесс бухгалтерского учета и систему управленческой отчетности.

Прогнозы развития брокерского сектора

Исходя из состояния фондового рынка, можно сделать про- гноз развития брокерского сектора. Из-за разразившегося ми- рового кризиса ликвидности активность на фондовом рынке заметно снизилась. Значит, появление новых игроков будет отложено до лучших времен. Те, кто остались на рынке, будут ожидать улучшения ситуации.

До кризиса на рынке была очевидна тенденция выделения из брокерских компаний функции управления активами кли- ентов в отдельный бизнес. Сейчас такой тренд также прекра- тился. После того как последствия кризиса будут преодолены, с рынка уйдут мелкие компании, возможно, в некоторых ком- паниях поменяются владельцы. По мере роста объемов рын- ка число компаний вновь начнет потихоньку увеличиваться, компании начнут лоббировать использование новых торговых инструментов, в частности применение так называемых ко- ротких продаж.