4.3.Диагностика финансового состояния предприятия

Диагностика финансового состояния предприятия означает проведение анализа финансового состояния предприятия и определение существования на нем кризисных явлений и определение степени кризиса. Следует не забывать, что диагностика не делается сама по себе – она служит целям управления. Анализ финансового состояния проводится с помощью рассмотренных нами ранее финансовых показателей. Задача диагностики – дать правильную интерпретацию полученных значений показателей и установить степень кризиса на предприятии, дать рекомендации к направлениям дальнейшей деятельности либо по повышению эффективности производства, либо по устранению кризиса, либо, если это невозможно - рекомендации о наиболее щадящих способах перехода к официальному признанию банкротства.

Диагностика финансового состояния может проводиться в следующем порядке.

1. Следует ознакомиться с историей предприятия, его учредительными документами, положением должника на рынке, о том, пользуется ли спросом его продукция, о производственных планах и их выполнении, результатах налоговых проверок и др. Нужно получить ответы на вопросы:

Как изменилось состояние предприятия по сравнению с предшествующими периодами – ухудшилось или улучшилось?

Насколько успешно наше предприятие работает по сравнению с конкурентами.

2. Ознакомиться с финансовой отчетностью и выполнить анализ:

• источников финансирования хозяйственной деятельности должника (собственных и заемных);

• задолженности перед кредиторами с точки зрения ее структуры, сроков возникновения и динамики изменения в течение исследуемого периода;

• результатов хозяйственной деятельности должника в течение рассматриваемого базового периода, а именно выручки (доходов), издержек (расходов) по основным и иным видам деятельности.

Установить «больные» статьи – отсутствие денежных средств на расчетном счете, наличие просроченной дебиторской или кредиторской задолженности, иммобилизацию оборотных средств во внеоборотные активы, наличие «дорогих» денег в составе источников – кредитов банков, иммобилизацию оборотных средств в сверхнормативные запасы и др. Провести дополнительные исследования для установления причин, вызвавших эти негативные явления. Для этого могут потребоваться не только финансовые отчеты, но и документы плановых, производственных и других служб предприятия.

3. Сделать выводы, краткое заключение о финансовом состоянии предприятия.

Констатировать ситуацию мало. Важно определить,

- является ли неплатежеспособность временной;

- что обусловило финансовый кризис на предприятии;

- какими оно располагает финансовыми резервами;

- возможно ли восстановление платежеспособности;

- что следует предпринять для восстановления платежеспособности.

Рейтинговый анализ

Чаще всего, определение группы, к которой можно отнести предприятие по его финансовому состоянию, выполняется на основании рейтингового анализа, задача которого вычислить значение единственного показателя на основе системы коэффициентов и по его значению определить наличие кризиса на предприятии и степень его тяжести. Моделей рейтингового анализа – много. Их разрабатывают и пользуются ими аудиторские фирмы и банки. Банки делают это для определения надежности заемщика и принятия решения об условиях предоставления ему кредита. Предприятиям же в целях их собственной безопасности и повышения эффективности работу имеет смысл разработать свою систему показателей.

Суть рейтингового анализа заключается в следующем.

1. Определяется набор показателей (коэффициентов) и рассчитываются их значения (в каждой модели – свой набор показателей).

2. Значения показателей сравниваются с установленными для них критериями (нижние и верхние границы показателей установлены в литературе, но аналитики могут их уточнить).

3. Если значение показателя соответствует критерию, то этому показателю присваивается некоторая сумма баллов (аналитики сами разрабатывают систему балльной оценки).

4. Подсчитывается сумма баллов и в зависимости от полученного значения, (шкала также разрабатывается аналитиками самостоятельно), определяется степень кризиса или его отсутствие.

Прогнозирование банкротства В Российской экономике не существует пока официально признанной модели прогнозирования банкротства. Иногда, на мой взгляд, неправомерно в качестве модели прогнозирования банкротства указывают коэффициент утраты платежеспособности, введенный Постановление правительства РФ от 20.05.1994 № 498. Показатели и их критериальные значения, установленные этим документом, могут безусловно применяться лишь в целях, указанных в нем, и только к очерченному постановлением кругу объектов.

Модель Альтмана:

Z = 1,3 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 +1,0Х5 (1)

Где Х1 – оборотный капитал/сумма активов;

Х2 – нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х3 – операционная прибыль/сумма активов;

Х4 – рыночная стоимость акций/задолженность;

Х5 – выручка/сумма активов.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности.

Широко известны модели американских авторов: двухфакторная модель Бивера, пятифакторная модель Альтмана, Теффлера, модель Фулмера (в первоначальном варианте она базировалась на 40 показателях). В общем виде все эти модели можно представить формулой:

Z = B + Ai*Xi	}, где
Z > k

Z – значение показателя степени угрозы банкротства;

B – свободный член;

Xi – значение i-го финансового показателя;

Ai – коэффициент при i-том показателе.

k – нижняя граница допустимых значений функции Z, при нарушении которой банкротство предприятия неизбежно.

В качестве Xi выступают показатели: стоимость активов, стоимость оборотных средств, прибыль, стоимость акций на рынке ценных бумаг и многие другие.

Но рассматривать формулы предсказания банкротства американских авторов более подробно не имеет смысла по следующим причинам:

- статьи финансовой отчетности, хоть и аналогичны статьям российской финансовой отчетности, формируются по иным правилам бухгалтерского учета, которые в каждой стране имеют свою специфику. Наш бухгалтерский учет строится на бухгалтерском понимании стоимости активов и обязательств. Эти цены называют еще «историческими» ценами. В других странах статьи баланса имеют рыночную стоимость. У нас другая методика формирования прибыли, практически нет вторичного рынка ценных бумаг и др.;

- свободные члены в формулах и коэффициенты при переменных Xi вычисляются на основании статистической обработки данных о предприятиях-банкротах и успешных предприятиях по данным американской статистики 50-х лет прошлого столетия. В Росси статистика другая. Поэтому модели прогнозирования банкротства иностранных авторов в России можно применять только теоретически.

Можно договориться с человеком, говорящим на другом языке, но нельзя договориться с человеком, который в те же слова вкладывает другой смысл. Это как раз тот случай.

4.4. Особенности финансового анализа предприятий-должников. Регламентные финансовые анализы. Нормативные документы, регламентирующие порядок проведения финансового анализа в процедурах банкротства (498, 367, 855)

4.4.1. Постановление Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». Постановление содержало преамбулу и три приложения. Действие двух приложений отменено законом. А Приложение 1, в котором содержится методика находится в составе действующих нормативных актов, и может использоваться финансовыми аналитиками, но для финансового анализа в судопроизводстве по делу о банкротстве применяются другие методики.

Система критериев оценки неплатежеспособ­ности и неудовлетворительной структуры баланса включала в себя показатели, широко используемые в практике фи­нансового анализа:

коэффициент текущей ликвидности, значения которого должны быть не меньше 2.

коэффициент обеспе­ченности собственными средствами, значения которого должны быть не меньше 0,1.

Структура баланса предприятия признавалась неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным, если хотя бы один из показателей не соответствовал установленному критерию. В этом случае рассчитывался коэффициент восстановления платежеспособности:

К3 = К тл 1 + 6 /Т (Ктл1 – Ктл0) / 2, > 1 (6)

где К тл1 – фактическое значение (на конец отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности К₁; К_тл0 – значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода; 2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 6 – нормативный период восстановления платежеспособности в месяцах; Т – отчетный период в месяцах

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на нормативный период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить платежеспособность.

Коэффициент восста­новления (утраты) платежеспособности пред­приятия в установленные сроки позволяет определить наличие или отсутствие у предприятия реальной возможности утратить платежеспособность через 3 месяца или восстановить платежеспособность через 6 месяцев.

Если значения показателей не соответствовали критериям, предприятие признавалось неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса.

Признание пред­приятия неплатежеспособным и имеющим неудов­летворительную структуру баланса не означало признания предприятия несостоятельным (банкро­том). Это было лишь зафиксированное уполномоченным государственным органом (ФУДН) состояние финансовой неустойчивости. Предприятие включалось в систему мониторинга, предупреждалось о необходимости заблаговременного осуществления мер по предупреждению несостоятельности, стимулировалось к самостоятельному выходу из кризисного состояния. Только после мониторинга в течение нескольких кварталов и в совсем безнадежных случаях: полном отсутствии собственных оборотных средств, наличии кредиторской задолженности, превосходящей стоимость оборотных средств, хронической убыточности, при чистых активах, меньших чем установленный законом минимальный размер уставного капитала (ст. 99 ГК РФ) и др. предприятию предлагалось перейти к добровольной ликвидации. Если безнадежное предприятие на 100% было государственным, то оно могло быть продано на открытых торгах со статусом юридического лица, т.е. предприятие сохранялось, работники не увольнялись, менялся лишь собственник. Государственное предприятие становилось частным.