Т аблиця 2 Показники ефективності інвестиційних проектів
Показник |
Проект 1 |
Проект 2 |
||||||||||
0 рік |
1 рік |
2 рік |
3 рік |
4 рік |
5 рік |
0 рік |
1 рік |
2 рік |
3 рік |
4 рік |
||
Інвестиції, тис. грн |
120 |
|
|
|
|
|
120 |
|
|
|
|
|
Грошові потоки, тис. грн |
|
50 |
50 |
50 |
50 |
50 |
|
40 |
50 |
50 |
60 |
|
Дисконтований множник (12 %) |
1 |
0,893 |
0,797 |
0,712 |
0,635 |
0,567 |
1 |
0,893 |
0,797 |
0,712 |
0,635 |
|
Дисконтовані інвестиції, тис. грн |
120 |
|
|
|
|
|
120 |
|
|
|
|
|
Дисконтовані грошові потоки, тис. грн |
|
44,65 |
39,85 |
35,60 |
31,75 |
28,35 |
|
35,72 |
39,85 |
35,60 |
38,10 |
|
Наростаючий підсумок |
–120,00 |
–75,35 |
–35,50 |
0,10 |
31,85 |
60,20 |
–120,00 |
–84,28 |
–44,43 |
–8,83 |
29,27 |
|
Чистий приведений дохід, тис. грн |
60,20 |
29,27 |
||||||||||
Індекс прибутковості, частки |
0,50 |
0,24 |
||||||||||
Термін окупності, років |
3,33 |
3,22 |
||||||||||
Розрахуємо зміну систематичного ризику та сподіваної дохідності компанії (табл. 3).
Таблиця 3
Систематичний ризик та сподівана дохідність компанії
Рівень систематичного ризику, β |
Сподівана дохідність компанії, ks |
||
До впровадження проекту |
Після впровадження проекту |
До впровадження проекту |
Після впровадження проекту |
1,1 |
0,7 · 1,1 + 0,3 · 1,6 = = 1,25 |
10 + (15 – 10) · 1,1 = = 15,5 |
10 + (15 – 10) × × 1,25 = 16,25 |
За формулою середньозваженої величини знайдемо необхідну дохідність нового проекту компанії:
,
де
— необхідна дохідність нового проекту.
Висновок: за величиною чистого приведеного доходу та рівнем прибутковості проекту більш привабливим для впровадження є Проект 1. Проект 2 має трохи менший строк окупності, але величини інших показників ефективності значно гірші.
Для того, щоб залучити кошти інвесторів, сподівана дохідність компанії має зрости з 15,5 до 16,25 %.
Необхідна доходність акцій компанії має становити 18 %, необхідна дохідність нового проекту повинна становити ks = 16,25 %.
Приклад 6.2 |
Через обробку тимчасових рядів визначено ймовірнісні характеристики трьох цінних паперів (таблиця) [31].
Таблиця 1