1. Участники рынка:

• Минфин – определяет параметры выпуска облигаций, определяет объем эмиссии, срок погашения.

• ЦБРФ – уполномоченный агент Минфина по организации рынка ГКО

• ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа) – торговая площадка для размещения ГКО. Размещение проходит в форме аукциона

• Дилеры. Для выхода на рынок государственных ценных бумаг, дилеры должны заключить договор с ЦБ, что они могут обслуживать рынок ГКО

• Инвесторы. Заключают договор с дилером на приобретение ценных бумаг

1) Минфин – даёт поручение ЦБ на проведение аукциона и устанавливает предельный объем выпуска облигаций. 2) ЦБ – организует и проводит аукцион (за 7 дней до проведения ЦБ извещает о времени и месте проведения аукциона и об объёмах выпуска облигаций). Чаще всего аукционы проводятся в среду (т.к. инвесторы должны перевести денежные средства на счет дилера за 2 дня до начала). 3) Заявки инвесторов: заявки с конкурентным предложением (в них указывается количество и процент от номинала, по которому инвестор готов приобрести ГКО), не конкурентная заявка (содержат количество облигаций с указанием, что они будут приобретены по средневзвешенной цене). 4) Заявки дилеров и обобщенные заявки инвесторов передаются на торговую площадку организаторам торгов (сперва - ЦБ, потом - трейдеру). Процедура приёма заявок должна быть закончена до 13 часов дня. 5) Сводная информация по всем заявкам передаётся Минфину. 6) Определение цены отсечения и средневзвешенной цены. Цена отсечения (аукцион считается состоявшимся, если размещается 20% от заявленной массы, главное что бы это покрывало расходы на ранее выпущенные ГКО). Средневзвешенная цена определяется на основе удовлетворенных заявок (это отношение суммы цен удовлетворенных конкурентных заявок и количество облигаций проданных по указанной цене к общему количеству облигаций по удовлетворенным заявкам). Порядок удовлетворения заявок: На аукцион дилер подает 2 заявки (от своего имени и объединённую заявку инвесторов), каждая заявка может содержать неограниченное число конкурентных предложений и одно неконкурентное. Банк России устанавливает лимит ГКО, который указывается в неконкурентной заявке. Все конкурентные заявки удовлетворяются по цене указанной, но не дешевле минимальной цены продажи. Неконкурентные заявки удовлетворяются в первую очередь, а так же заявки инвесторов (т.е. сперва – инвесторы, потом дилеры). Аукцион считается состоявшимся если размещается 20% выставляющихся к размещению облигаций.

Государственные ценные бумаги субъектов РФ и муниципалитетов.

Ценные бумаги выпускаются органами МСУ, если субъект федерации имеет хороший кредитный рейтинг.

Преимущества облигаций Томской области:

• Возможность продажи облигации либо эмитенту, либо на вторичном рынке

• Процентные ставки по купонам, как правило, выше процентных ставок по депозитам, а так же можно получить процентный и дисконтный доход.

• Налоги. Для физических лиц отсутствует налог на доходы по облигациям. Для юридических лиц есть возможность снижать ставки налогов на прибыль