3)Сертификаты

Сертификат – долговое обязательство коммерческого банка как свидетельство о денежном вкладе.

		Депозитный Сертификат
Долговое обязательство коммерческого банка		Сертификат денежного Рынка
		Валютный сертификат

а) Депозитный сертификат – письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему.

б) Сертификат денежного рынка – депозитный сертификат сроком на шесть месяцев.

в) Валютный сертификат – обратимый инструмент, пригодный для купли продажи в валютных дилинговых операционных залах. Представляет собой обязательство, выпускаемое первоклассным банком с обещанием оплатить вклад (депозит) в конкретный день и в конкретном месте. Поскольку валютный сертификат выпускается на предъявителя, он может передаваться другому держателю путем продаж без обязательного уведомления об этом эмитента сертификата. Валютный сертификат представляется к оплате в определенный день и установленным способом, эмитента совершенно не интересует судьба этой бумаги со дня его выпуска и до даты погашения.

Особенности депозитных сертификатов:

• ценные бумаги, выпускаемые исключительно коммерческими банками;

• выпуск сертификатов как ценных бумаг регулируется банковским законодательством;

• право требования по сертификатам может уступаться другим лицам;

• не могут служить расчетным или платежным средством за товары и услуги.

Депозитные сертификаты обычно имеют более низкие процентные ставки, чем обычные срочные вклады (депозиты), которые помещаются на такой же период. Это объясняется тем, что эмитент дает покупателю ликвидность, и эта ликвидность неоценима, поскольку при возникновении у инвестора потребности в средствах он может продать бумагу, выпущенную другой стороной. Иными словами, ему нет надобности заимствовать средства на свое имя. По сути, он использует не свою кредитоспособность, а кредитоспособность эмитента.

Инструменты собственности

Инструмент собственности – это свидетельство о доле в собственности компании. Самое короткое определение акции – «титул собственности». Дает держателю право голоса, право принимать участие в управлении акционерным обществом, право делить все расходы и доходы, которые могут быть у данного общества. При банкротстве претензии акционеров удовлетворяются после удовлетворения претензий облигационеров и владельцев привилегированных акций.

	Виды инструментов собственности
Обыкновенные акции		Конвертируемые привилегированные акции
Опционы		Конвертируемые облигации

Варранты

а) Обыкновенная акция – ценная бумага, дающая право на долю в активах и прибылях компании-эмитента и право голоса при принятии решений. У акции нет конечного срока погашения и для нее характерна ограниченная ответственность, т.е. инвестор не может потерять больше, чем вложил в акцию, так как он не отвечает по обязательствам компании-эмитента.

«Золотая акция» - особая разновидность акции, предоставляющая ее владельцу - государству особые права по сравнению со всеми другими акционерами с целью государственного контроля за приватизируемым предприятием.

б) Варрант, выпускаемый обычно вместе с акциями, документ, удостоверяющий право акционера на покупку акций из новых выпусков на льготных условиях.

в) Конвертируемая привилегированная акция – ценная бумага (неделимая и негасимая), которая в отличие от обыкновенных акций не дает права голоса, но имеет право на получение фиксированного дохода и право конверсии в обыкновенные акции при определенных условиях. Строго говоря, она не считается собственным капиталом компании и занимает промежуточное положение между инструментами собственности и инструментами займа. Если привилегированная акция конвертируется в обыкновенную акцию, то она становится титулом собственности.

г) Опцион, выпущенный компанией, - акционерный опцион; это контракт, который дает право купить или продать акции по заранее оговоренной цене в течение некоторого периода времени до определенной даты включительно. При наступлении этой даты опцион теряет силу. Опционами акций крупных корпораций обычно торгуют на опционных биржах. Опционный контракт в течение времени своего действия может обращаться на вторичном рынке.

д) Конвертируемая облигация – дает владельцу право в определенный момент времени или при определенных условиях обменять ее на другие ценные бумаги корпорации-эмитента на льготных условиях. Как правило, это необеспеченные долговые инструменты.

Классификация обыкновенных акций по стоимости:

- номинальная стоимость (нарицательная или объявленная),

- ликвидационная стоимость,

- рыночная стоимость,

- инвестиционная стоимость,

- балансовая стоимость («книжная» стоимость).

Классификация обыкновенных акций по качеству.

- «Голубые фишки» (первоклассные акции).

- Акции роста.

- Доходные акции.

- Спекулятивные акции.

- Циклические акции.

- Оборонительные акции.

- Прочие виды акций (акции внебиржевого оборота, акции малых компаний, иностранные акции и т. д.)

Классификация обыкновенных акций по характеру обращения.

- портфельные (находящиеся во владении эмитента),

- в обращении (находящиеся во владении других держателей),

- подписные (на их размещение эмитентом получены дополнительные гарантии),

- распакованные (предусмотренные к продаже по отдельности без соблюдения правила продажи «round blocks», т.е. партиями, кратными 100).

Классификация обыкновенных акций по форме присвоения дохода:

- обыкновенные (простые) голосующие акции.

Дают право на дивиденды, долю в активах и прибылях компании-эмитента и право голоса при принятии решений. Удовлетворение требований при банкротстве – третьим эшелоном, после первоклассных облигаций и привилегированных акций.

- привилегированные («преференцированные») акции.

Не предоставляется право голоса, могут претендовать только на фиксированный процент выплат из прибыли. Удовлетворение требований при банкротстве – вторым эшелоном, после первоклассных облигаций.

- учредительские акции.

Достаются только первым организаторам АО. Имеют дополнительные привилегии:

А. Право на получение дополнительной дивидендной премии помимо стандартного дивиденда («участвующие» акции).

В. Право мультипликации голоса (в определенных случаях).

- гарантийные акции.

Имеют гарантию третьего лица, которым может быть даже государство.

- связанные акции.

Сохраняют все права обыкновенных акций, кроме права свободной продажи на открытом рынке. Решение о переходе в другие руки принимается общим собранием акционеров.

- пользовательские акции.

Обладает урезанными по сравнению с обыкновенными акциями правами.

Стратегии инвестирования в обыкновенные акции.

- Стратегии долгосрочного владения.

- Стратегии получения высокого дохода на капитал.

- Стратегии долгосрочного роста качества вложений.

- Стратегии агрессивного управления портфелем акций.

- Спекулятивные стратегии.

Гибридные инструменты

Промежуточное положение между долговыми ценными бумагами и инструментами собственности занимают гибридные инструменты, к которым относятся ценные бумаги, имеющие признаки, как облигаций, так и акций. Самым ярким примеров является привилегированная акция.

Привилегированная («преференцированная») акция имеет преимущество перед обыкновенной акцией, когда речь идет о выплате дивиденда или выплатах при банкротстве. Однако владельцам данных бумаг практически никогда не предоставляется право голоса, и ставка выплат по ним, как правило, не пересматривается. Только в последнее время появились выпуски привилегированных акций с «плавающей» ставкой (floating rate).

Классификация привилегированных акций:

- кумулятивные или некумулятивные.

- «участвующие» или «неучаствующие».

- с фиксированной или «плавающей» ставкой.

- конвертируемые и не конвертируемые.

Особенности привилегированных акций.

- Наличие или отсутствие права отзыва и стоимость бумаг при его осуществлении (могут определяться заранее в проспекте эмиссии).

- Срок выплаты дивиденда.

Различие между обыкновенными и привилегированными акциями

ОБЫКНОВЕННЫЕ	ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ
Одинаковый номинал Одинаковый объём прав (в России)	Одинаковый номинал Одинаковый объём прав внутри выпуска
Право голоса	Право голоса в случае, предусмотренном законом и уставом при решении вопросов: · о реорганизации и ликвидации общества · о внесение изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров-владельцев привилегированных акций · если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.
Дивиденд не определён	Фиксированный размер дивиденда: · в твёрдой сумме · в процентах · в ином порядке
Ликвидационная стоимость не определена	Определена ликвидационная стоимость

Стратегии инвестирования в конвертируемые привилегированные акции.

- Стратегии вложения в отложенные обыкновенные акции.

- Стратегии вложения в бумаги с высокой «конверсионной стоимостью».

- Стратегии получения высоких постоянных доходов.

Можно выделить три стратегии использования компанией привлечения средств через ценные бумаги:

1. Самостоятельное использование облигаций для привлечения финансирования (как при наличии котируемых акций, так и не будучи публичной компанией);

2. Поэтапный выход на фондовый рынок: получение кредитов, вексельные и облигационные займы, а затем IPO. Такой порядок считается наиболее эффективным и оптимальным с точки зрения использования источников, затрат на их привлечение и создания положительной кредитной истории. Впрочем, такой путь не является единственно верным и единственно возможным.

3. Проведение IPO без создания предварительной кредитной истории.

Классификация рисков, связанных с процессом инвестирования.

- Деловой риск.

- Процентный риск.

- Финансовый риск.

- Риск ликвидности.

- Рыночный риск.

- Риск, связанный с колебаниями покупательной способности.

- Страновой риск.