55. Використання форвардних контрактів в управлінні процентним та валютними ризиками.

Форвардний контракт — це угода між двома контрагентами про умови здійснення операції з базовим інструментом (активом), яка відбудеться в майбутньому. Найчастіше такі операції набувають форму купівлі чи продажу обумовленої кількості конкретного виду базових інструментів за фіксованою ціною на визначену дату в майбутньому.

Укладення форвардного контракту означає, що одна зі сторін (продавець) бере на себе зобов’язання здійснити поставку певної кількості базових інструментів на певну дату, зафіксовану в контракті, але віддалену значним проміжком часу від дати укладення угоди, а інша сторона (покупець) зобов’язується прийняти постав¬ку за обумовленою ціною. Всі умови форвардної угоди визначаються наперед.

Форвардний контракт за відсотковими ставками (FRA — forward rate agreement) — це двостороння угода, в якій фіксується відсоткова ставка та інші умови проведення операцій залучення або розміщення грошових коштів на визначену дату в майбутньому.

Загальноприйнятими умовами FRA реальна поставка грошових коштів не передбачається, тобто угода укладається на умовну суму, а розрахунок проводиться на дату.

Для форвардних контрактів за відсотковими ставками, крім перелічених вище загальноприйнятих термінів, таких як дата угоди, дата платежу, форвардний період, існують і додаткові:

дата погашення — зафіксований в угоді термін закінчення строку дії контракту; дата фіксингу — день, коли фіксується рівень ринкової ставки, визначеної в угоді як орієнтовна (як правило, це ставка LIBOR); контрактний період — час від дати платежу до дати погашення; контрактна ставка — відсоткова ставка, зафіксована в контракті на дату укладення форвардної угоди і гарантована продавцем FRA на весь період його дії.

Типовий форвардний період за FRA — від одного до трьох місяців, типовий контрактний період становить 12—24 місяці(середньострокові похідні фінансові інструменти). Типові суми контрактів становлять від 10 до 100 млн дол. США, але загалом обмежень щодо сум немає.

Вирішальним фактором, який впливає на рівень контрактної ставки, є прогноз зміни відсоткових ставок протягом усього періоду дії форвардної угоди. Якщо передбачається зниження відсоткових ставок, то банк може запропонувати контрактну ставку нижчу за рівень ставки в точці беззбитковості. Якщо прогноз виявиться правильним, то банк зможе залучити кошти для виконання умов форвардної кредитної угоди на дату розрахунків під відсоткову ставку нижчу, ніж на дату укладення угоди.

Механізм виконання форвардних контрактів – має особливості, суть яких полягає в тому, що на дату розрахунків кредит клієнтові оформляється під чинну ринкову ставку, а різниця між ринковою та контрактною ставками виплачується у формі конкретної суми коштів (фактично кредит не видається).

C0=(r-r*)*(t/BS)*NC

де С0 — розрахункова сума; r — ринкова ставка на дату фіксингу; r* — контрактна ставка; t — тривалість контрактного періоду (у днях); NС — основна (номінальна) сума контракту.BS=360 дн.

Розрахункова сума показує величину виграшу одного учасника (і, відповідно, програшу іншого) за форвардною угодою на дату погашення

Сума платежу за FRA (Сd) обчислюється за формулою:Cd=Co*(1/(1+(r*t/360)))

Форвардний валютний контракт (FXA ) - це угода між двома контрагентами про фіксацію валютного курсу за операцією купівлі-продажу обумовленої суми валютних коштів на визначену дату в майбутньому.

Згідно з форвардним валютним контрактом одна сторона бере на себе зобов’язання здійснити поставку визначеної кількості валютних коштів за узгодженим у контракті курсом на вказану дату, а інша сторона

Форвард¬ний курс валюти розраховується за формулою:

(C1/C2)=S(C1/C2)*((1+rc1*(t/BS))/(1+rc2*(t/BS)),

де F(C1 / C2) — форвардний валютний курс однієї валюти (C1) щодо іншої (C2); S(C1 / C2) — спотовий валютний курс; rC1, rC2 — відсоткові ставки за відповідними валютами; t — тривалість форвардного періоду (у днях); BS — база розрахунку (в днях).

Форвардні контракти мають певні переваги: 1. індивідуальний характер укладення контракту2. не стягується додаткова платня (комісійні)3. З погляду бухгалтерського обліку форвардні контракти не потребують щоденної переоцінки за поточним курсом або ставками.4. продавці мають змогу диктувати умови угоди, зокрема щодо встановлення ціни базового інструмента.

Недоліки:1.відсутність можливості маневрування.( не можна до¬строково розірвати угоду або змінити її умови, не має змоги перепродати контракт.)2.низька ліквідність контракту3.високий ризик невиконання зобовязань4.складно обрати партнера