6. Специфика финансов государственных унитарных предприятий (гуп).

Государственные и муниципальные унитарные предприятия организуются государственными органами управления и органами местного самоуправления. Имущество унитарного предприятия является неделимым, не распределяется на вклады или долевые вклады работников.

Учредительными документами унитарного предприятия являются уставы, которые содержат следующую основную информацию:

• предмет и цели деятельности;

• размеры уставного капитала и других денежных фондов;

• порядок и источники формирования денежных фондов.

Имущество может принадлежать унитарному предприятию на праве хозяйственного ведения или оперативного управления. Управление предприятием осуществляется руководителем, назначенным собственником, либо органом, уполномоченным собственником, и подотчетны ему. Унитарное предприятие отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим имуществом и не несет ответственности по обязательствам собственника. Как правило, свободный остаток прибыли подлежит изъятию в доход федерального бюджета

Уставный капитал полностью подлежит оплате собственником на момент регистрации. Предприятие несет полную ответственность перед собственником и кредиторами за соответствие величины уставного капитала размеру чистых активов. Уменьшение уставного капитала производится в случае несоответствия этого соотношения. Собственник предприятия определяет предмет и цели деятельности, осуществляет контроль за использованием и сохранностью имущества. Часть прибыли предприятия принадлежит собственнику _ органам власти и управлениям в составе источников бюджетных доходов. Устанавливаются законодательные ограничения на продажу недвижимого имущества, сдачу его в аренду, использование в качестве залога, внесения в уставные фонды негосударственных предпринимательских структур и некоторые другие.

Унитарное предприятие на праве оперативного управления является федеральным казенным предприятием. Оно создается по решению Правительства Российской Федерации – собственника, на базе имущества, находящегося в федеральной собственности. Устав казенного предприятия утверждается собственником. Государство несет субсидиарную ответственность по обязательствам предприятия при недостаточности его имущества. Реорганизация или ликвидация такого предприятия осуществляется по решению Правительства Российской Федерации. Распоряжение имуществом осуществляется только с согласия собственника. Собственник может выделять предприятию финансовые ресурсы на различные цели, определяет порядок распределения прибыли и доходов. Произведенная продукция предприятия может реализовываться предприятием самостоятельно, если не установлены ограничения в части государственного заказа или договорных условий.

Государственный финансовый контроль за использованием федеральной собственности осуществляется Счетной палатой РФ.

7. Основные теории финансового менеджмента и их использование в рф.

Финансовый менеджмент как наука выражает систему принципов и методов принятия и реализации управленческих решений по движению денежных потоков, связанных с формированием и использованием реальных и финансовых активов предприятий и корпораций. Он базируется на ряде фундаментальных концепций, разработанных в рамках современной теории финансов и применяемых для исследования тенденций, происходящих на финансовом рынке.

Институционализм. Необходимым условием принятия решений является учет норм, стандартов и правил, установленных конституционным, имущественным и контрактным правом, системой налогообложения, бухгалтерским учетом и т.п.

Основное внимание в теории институционализма уделяется получению выгоды от функционирования данных институтов посредством выбора и заключения тех или иных видов контрактов. Система общественных институтов способствует оптимальному использованию ресурсов общества и снижению рисков. В современной науке эти постулаты легли в основу налогового планирования, разработки учетной и финансовой политики, контрактное право и т.п.

Для полноценного функционирования требуется наличие механизма отбора эффективных норм, отвечающего требованиям:

• Правовая и нормативная системы должны способствовать снижению трансакционных издержек;

• Права собственников должны быть определены и надежно защищены;

• При высоких трансакционных издержках законодательство должно устраивать формы и способы взаимодействия контрагентов.

Другая группа положений институционализма нацелена на изучение организационных структур и экономических отношений внутри компаний, в которых участвуют экономические агенты, привлеченные на контрактной основе. В соответствии с таким подходом компания – есть сеть контрактов. Цель – выбор оптимальной контрактной формы, обеспечивающей максимальную экономию на транзакционных издержках.

Нет ни одной страны, где система правового и нормативного обеспечения хозяйственной деятельности полностью отвечала бы этим требованиям, однако все страны стремятся сделать работу данных институтов наиболее эффективной при минимально возможных издержках.

Влияние неоинституционалистской теории выразилось в том, что критерии экономии на трансакционных издержках впоследствии нашел широкое применение при принятии решения о выборе оптимальной организационной формы предприятия и его финансовой структуры (создании холдингов, групп и др.). Идея о влиянии институтов на распределение информации на рынке и внутри компании нашла свое отражение в других основополагающих теориях – теории агентских отношений и теории асимметричной информации.

Теория агентских отношений нацелена на решение проблемы отделения собственности и контроля. Она возникла в связи с тем, что собственники крайне редко способны самостоятельно управлять своими компаниями и вынуждены делегировать свои полномочия по управлению наемным специалистам. Наемные менеджеры (или агенты) обладают большим объемом информации о предприятии, но действуют далеко не всегда в соответствии с целью максимизации благосостояния собственников. В результате возникают «агентские конфликты». Другим источником таких конфликтов является дифференциация интересов собственников и кредиторов.

Основные положения теории агентских отношений были разработаны в трудах М. Джессинга, У. Меклинга и Ю. Фамы. Они посвящены изучению форм сглаживания такого рода конфликтов.

Стимулами для менеджеров (действовать в интересах акционеров) могут являться системы стимулирования на основе показателей эффективности и результативности деятельности организации в виде опционов на приобретение акций предприятия или в виде наградных пакетов акций.

В качестве ограничений может выступать непосредственное вмешательство акционеров в управление путем контактирования с руководством предприятия или внесения предложений, которые должны быть вынесены на голосование на собраниях акционеров. Наказанием в первую очередь является угроза увольнения или скупки контрольного пакета акций организации новым инвестором, который как правило, меняет и руководство.

Агентские затраты:

• Расходы на осуществление контроля за деятельностью менеджеров (аудиторские проверки);

• Расходы на создание организационной структуры, ограничивающей возможность нежелательного поведения менеджеров (введение в состав правления внешних инвесторов);

• Расходы на создание систем стимулирования деятельности менеджеров.

В качестве инструментов сглаживания конфликтов применяются системы внутренних регламентов и кодексов корпоративного поведения.

Теория асимметричности информации основывается на предположении о том, что часть участников рынка в большей степени осведомлена о качествах торгуемого товара, чем остальные его участники. Основоположники теории – К. Эрроу и Дж. Акерлоф.

Менеджеры значительно больше знают о перспективах развития компании, чем инвесторы. Простейшим способом снижения асимметричности является информирование общественности о состоянии компании. Но опыт показывает, что этот способ имеет только ограниченную ценность. Специалисты предложили в таком случае использовать систему позитивных сигналов для инвестиционной общественности. Сигналы представляют собой некоторые корпоративные действия, убеждающие инвесторов в хороших перспективах развития компании (повышение размера дивиденда).

Механизмы снижения информационной асимметрии в текущий момент играют очень важную роль в управлении корпоративными финансами и широко применяются менеджерами как зарубежных, так и российских компаний.

Теория поведенческих финансов. В области финансов люди принимают решения под влиянием эмоций, существующих стереотипов, ошибок в оценках, а иногда и откровенных заблуждений.

• «эффект толпы». Экономические субъекты подвержены стороннему влиянию, даже если они знают, что это мнение ошибочно;

• Наличие нелинейности в предпочтениях выражается в различном отношении к одинаковым по величине суммам доходов или потерь в зависимости от масштабов деятельности;

• «эффект потерь» - потери огорчают людей больше, чем такие же доходы;

• Консерватизм – люди склонны медленно реагировать на новую информацию;

• «эффект определенности» - люди склонны предпочитать гарантированный меньший доход большему доходу, но с некоторой вероятностью неполучения;

• «эффект оформления» проявляется в разном восприятии людьми проблемы, если она написана по-разному.