1.2 Эмиссия облигаций
Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцам денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации всех видов могут распространяться среди предприятий и организаций только на добровольной основе. Срок выплаты облигации - это время, в течении которого должна быть погашена полная стоимость облигации, он указывается на облигации[6].
Процедура эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы [7]: - принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг; утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг; государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг; размещение эмиссионных ценных бумаг; государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг[9].
ОАО «Соломбальский целлюлозно-бумажный комбинат» выпустило облигационный займ 20 июля 2012года размером 11 500 000 рублей[5]. Выпуск распределен на 3 типа облигаций.
1 тип – облигации выпуском на 2года (доля в займе - 60%), с фиксированной купонной ставкой 6,0%;
2 тип – облигации на 2года (доля в займе - 20%), с фиксированной купонной ставкой 8,0%;
3 тип – облигации на 2года (доля в займе - 20%), с фиксированной купонной ставкой 12,0%.
Объём выпуска облигаций Q, руб., определяется по формуле:
|
(2) |
где ОЗ- облигационный займ, руб., ОЗ= 11 500 000;
d-
доля в займе каждого типа облигации,
;
;
.
Количество облигаций в выпуске N, шт., определяется по формуле:
|
(3) |
где
– номинальная стоимость облигации,
руб.,
=100.
Весь расчет представим в виде таблицы 2
Таблица 2 – Расчет объема выпуска и количества облигаций
Тип облигации |
Доля в займе |
Объем выпуска, руб. |
Количество, шт. |
1-й тип |
0,6 |
6900000 |
69000 |
2-й тип |
0,2 |
2300000 |
23000 |
3-й тип |
0,2 |
2300000 |
23000 |
|
|
11500000 |
115000 |
В представленной курсовой работе определим эмиссионную стоимость облигации на первичном рынке.
Эмиссионная стоимость - стоимость размещения облигации на первичном рынке; чаще всего она не совпадает с номинальной стоимостью [9].
Ставка рефинансирования на момент выпуска облигаций 8,0 %.
Эмиссионная
цена облигации на первичном рынке
,
руб., определяется по формуле:
|
(4) |
где
купонная
ставка, для первого типа облигаций
=0,06,
для второго типа облигаций
=0,08,
для третьего типа облигаций
=0,12
i- безопасный уровень прибыльности, %, i= 8,0;
n- время обращения ценной бумаги, год, n =2;
-
коэффициент приведения рентных платежей,
который определяется по
формуле:
|
(5) |
Определим для каждого типа облигации эмиссионную стоимость.
Для
1-го типа облигаций
руб.
Для 2-го типа облигаций
руб.
Для 3-го типа облигаций
руб.
Вывод:
цена, по которой инвестор приобретает
облигацию 3-го типов больше номинальной
стоимости
=100руб,
значит , облигации указанных типов
продаются с переплатой. Цена, по которой
инвестор приобретает облигацию 2-го
типа такая же
как и номинальная
стоимость , то в данном случае можно
говорить о том, что облигация
продается без выгоды и убытка.
Цена, по которой инвестор приобретает
облигацию 1-го
типов менее номинальной стоимости
=100руб,
значит, облигации указанных типов
продаются со скидкой.
Объём эмиссии облигаций для облигаций определяется путем умножения количества каждого типа облигации на ее эмиссионную стоимость. Полученные таким образом данные представим в табличной форме. Общий объём эмиссии облигаций составил 11385000руб.
Размер
прибыли, направляемой на выплату купонов
,
руб., определяется по формуле:
|
|
(6)
Объём купонных выплат 2012 г. составил:
руб.
Именно этот показатель необходимо вычесть из значения чистой прибыли, чтобы определить величину прибыли, которая идет на выплату дивидендов по обыкновенным акциям
Состав и структура облигационного займа приведены в таблице 3.
Таблица 3- Состав и структура облигационного займа ОАО «Соломбальский целлюлозно-бумажный комбинат»
Тип обли-гаций |
Номинальная стои-мость, руб. |
Коли-чество, шт. |
Объём выпуска, руб. |
Доля в займе |
БУП |
Купонная ставка,%. |
Эмисси-онная цена, руб. |
Объем эмиссии, руб. |
Выплаты, руб. |
1 |
100 |
69000 |
6900000 |
0,60 |
8,0 |
6,0 |
96 |
6624000 |
414000 |
2 |
100 |
23000 |
2300000 |
0,40 |
8,0 |
8,0 |
100 |
2300000 |
184000 |
3 |
100 |
23000 |
2300000 |
0,40 |
8,0 |
12,0 |
107 |
2461000 |
276000 |
ИТОГО |
|
115000 |
11500000 |
1,00 |
|
|
|
11385000 |
874000 |
Выводы:
- облигационный займ составляет 11 500 000 рублей. Вся сумма займа распределена на 3 типа облигаций: 1 тип – облигации выпуском на 2года на сумму 6900000руб. ; 2 тип – облигации на 2года на сумму 2300000руб.; 3 тип – облигации на 2года на сумму 2300000руб.
- определена эмиссионная цена облигации 1 типа, которая ниже номинальной стоимости, это означает, эти облигации ОАО «Соломбальский целлюлозно-бумажный комбинат» продаются со скидкой; и наоборот, для третьего типа с переплатой.
- как видно из таблицы, рассчитанные эмиссионные стоимость различны. Это связано прежде всего с различным значением купонной ставки, чем он больше, тем меньше значение эмиссионной стоимости;