Тема 7. Экономическая эффективность инвестиций

1. Сущность и необходимость оценки инвестиций

2. Дисконтирование, его назначение и использование при оценке эффективности инвестиций

3. Будущая и текущая стоимости денег

4. Методы расчета экономической эффективности, основанные на дисконтировании денежных поступлений

1. Сущность и необходимость оценки инвестиций

Одним из наиболее ответственных и значимых этапов прединвестиционных исследований является обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта. Оно включает анализ и интегральную оценку всей имеющейся технико-экономической и финансовой информации. Оценка эффективности инвестиций – главный момент в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложений средств в операции с реальными активами.

В плановой экономике широко использовались для оценки экономической эффективности инвестиций способы абсолютной и сравнительной экономической эффективности капитальных вложений и новой техники. В их основу был положен критерий народно-хозяйственного эффекта, который можно получить в результате создания и реализации инвестиционного проекта.

Абсолютная экономическая эффективность рассчитывается как отношение прибыли к вложениям. Сравнительная экономическая эффективность рассчитывается с помощью метода приведения затрат. Он основан на использовании директивно установленного нормативного срока окупаемости вложений.

Для этих целей можно использовать нормативный коэффициент эффективности, который является обратной величиной нормативному сроку окупаемости капитальных вложений. Однако при всей позитивности этих методов в условиях рыночной экономики они оказались не востребованы, и стало очевидным, что в этих условиях для расчета экономической эффективности инвестиционных проектов необходимо использовать другие критерии и методы.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов – это способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала в различные проекты с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости.

В странах с развитой рыночной экономикой разработаны и широко используются методы оценки инвестиций, основанные на сравнении прибыльности вложенных средств в различные инвестиционные проекты.

К критериям для обоснованности эффективности инвестиционного проекта относятся:

1. максимальная прибыль или доходность;

2. минимум затрат;

3. минимум времени для достижения цели;

4. безубыточность;

5. качество продукции.

Инвестиционные проекты могут быть оценены различными способами. При использовании любого из них важно знать уровень дохода, который обеспечат инвестиции и размер дополнительной прибыли, которую они принесут.

Критерии, которые используются для оценки инвестиционных проектов, должны отражать главные аспекты и условия их применения. Эти критерии можно объединить в следующие группы:

1. финансово-экономические;

2. нормативные;

3. ресурсные.

К финансово-экономическим относяся:

1. стоимость проекта;

2. чистая текущая стоимость, полученная путем дисконтирования;

3. прибыль;

4. рентабельность;

5. внутренняя норма прибыли;

6. период окупаемости.

К числу нормативных критериев относят:

1. правовые нормы (нормы международного и национального права);

2. требования стандартов;

3. патентность и др.

Несоблюдение этих нормативных критериев может эффективный проект сделать невыполнимым.

К ресурсным критериям относят:

1. научно-технические ресурсы;

2. производственные;

3. технологические;

4. объемы и источники финансовых ресурсов.

Они определяют потенциальную возможность осуществления проекта.

Выбор методов и критериев оценки инвестиционных проектов зависит от его специфики, заложенных инноваций, типа отрасли и других факторов. Однако окончательное решение о приемлемости инвестиционного проекта остается за заказчиком. Оно согласовывается с инвесторами, партнерами и другими заинтересованными лицами.

В зарубежной, а теперь и в отечественной практике часто применяется пять основных методов оценки эффективности инвестиций, которые условно объединены в 2 группы. В первую группу входят методы, которые основаны на дисконтировании денежных поступлений:

1. метод чистой текущей стоимости;

2. расчет рентабельности инвестиций;

3. расчет внутренней нормы прибыли;

4. расчет динамического срока окупаемости.

Во вторую группу входят простые или традиционные методы:

1. метод расчета простого срока окупаемости инвестиций;

2. метод расчета простой нормы прибыли (бухгалтерской рентабельности инвестиций);

3. расчет точки безубыточности.