Автор перевода: Юрий (Малец). Перевод осуществлялся для себя, на ошибки не нужно обращать внимания.

Примечание: до введения на бирже десятичных чисел, изменения цены акции, записывались в форме обычных дробей, например: повышение цены акции на один пункт с 10$ до 11$, было бы записано так:

10, 10 1/8, 10 1/4, 10 3/8, 10 1/2, 10 5/8, 10 3/4, 10 7/8, 11.

Возникнут новые условия, родится новая торговая общественность. Однако рост и коррекции на рынке будут все также продолжаться. Эта классическая работа стала точкой отсчета в чтении ленты, анализе объема и цены.

Исторически это одно из наиболее продаваемых изданий на тему чтения ленты.

Эта книга - завещание настоящего гения Нейлла и его знание человеческой натуры. Истинный исследователь, Нейлл передает знания, и предупреждает о неизменных ошибках толпы: "Остерегайтесь толпы, когда все думают одинаково, надо терпеливо ожидать. Они, вероятно, неправы”. Философия Нейлла заставляет читателя прилежно учиться и платить взносы всего лишь в виде небольших убытков. Он настаивает, что успешный трейдер - это тот предприниматель, кто может делать обоснованные решения, основанные на движениях цены и объема. Для Нейлла только надлежащее и непрерывное исследование равняется успеху. Сегодня в технологически сложной торговой среде, все еще звучит правдоподобно простое уведомление Нейлла: механическое прогнозирование никогда не заменит интеллектуального суждения. Нейлл создал правило для его поколения и всем, которые последовали: не следуйте за толпой, изучайте ленту.

Чтение ленты & Тактика Рынка

Хамфри Б. Нейлл

СОДЕРЖАНИЕ

ЧАСТЬ ПЕРВАЯ

Кто торгует акциями

1. Спекуляция акциями......................................................................................................................

ЧАСТЬ ВТОРАЯ

Чтение ленты

2. Лента тикера……………………………......................................................................................

3. Принципы чтения ленты...............................................................................................................

4. Увеличение объема во время роста…………………………….................................................

5. Разворотные точки на очень большом объеме...........................................................................

6. Разворотные точки на низком объеме………………….............................................................

7. Различные типы вершин рынка……………………...................................................................

8. История акций Loew's на ленте……………….…......................................................................

9. Акции Steel - лидер рынка……………………………….............................................................

10. Советы опасны............................................................................................................................

11. Важные наблюдения, касающиеся объемов..……...................................................................

12. Эффект новостей в поведении рынка.......................................................................................

13. Сопротивления……………………............................................................................................

14. Предложения к трейдерам………………………......................................................................

15. Взлет и падение Steel во время повышения………………………………………….............

Часть первая Кто торгует акциями

Прежде, чем мы начнем наше подробное исследование ленты, давайте рассмотрим рынок и его участников.

Каков фондовый рынок? Это - просто торговая площадка для обмена сертификатов на деньги или наоборот. В мире ценных бумаг акции занимают то же самое место как, скажем, плащи, в торговле плащами: они - товар, который может быть куплен, а после продан с прибылью. Принимая во внимание, что производитель плащей покупает ткань, из которой он производит свои товары, финансовый "производитель" (или "банкир"), ищет ситуации, в которых он может выпустить акции. Много планов рефинансирования инициировались финансовым сообществом, когда их полки были пусты. Они должны выпустить и продать акции, или они не получать прибыли.

В дополнение к производителям есть и другие, которые не производят ничего, но действуют исключительно как дистрибьюторы акций; и еще есть другие, которые ограничивают свой бизнес покупкой и продажей акций в собственных целях.

Если обыкновенные акции удовлетворяют определенным условиям, торговля ими разрешена на Нью-Йоркской фондовой бирже. Я посвящу обсуждения в этой книге к Нью-Йоркской фондовой бирже, хотя эти принципы хороши почти во всех спекулятивных ситуациях.

Кто покупает/продает акций? Позвольте мне сгруппировать их примерно в три подразделения:

1. Инвесторы, ища доход. Учреждения (страховые компании, промышленные корпорации, тресты, и т.д.)

Инвестиционные филиалы банка. Инвестиционные трасты (те, которые фактически инвестируют).

2. Спекулянты-бизнесмены, брокеры, трейдеры и тысячи других любителей, которые торгуют в надежде на

шальные деньги.

3. Профессиональные операторы, трейдеры торгового зала фондовой биржи, пулы, инвестиционные банкиры, и

другие умные спекулянты.

Мы будем заинтересованы в действиях групп 2 и 3, так как для группы 1 невозможно купить/продать объем акций, который можно реализовать за один единственный день. Например, во время торгов активного дня 150. 000 обыкновенных акций United States Steel, могут быть обменены по средней цене 200$ за акцию, это составляет 30.000.000$. Чтобы дать некоторое представление о величине стоимости акций, участвующих в торгах на Нью-Йоркской фондовой бирже, я напомню Вам, что к ноябрю 1930, почти сорок миллиардов долларов от их стоимости постригли, как это видно из цен, по которым акции продавали немного раньше, чем предыдущий год.

Я подчеркиваю это, потому что, если мы хотим дать правильную оценку нашего места, в существующей финансовой системе, мы должны понять гигантскую задачу, которая возложена на плечи спекулянта.

United States Steel Corporation, 30 сентября 1930, сообщила, что активы их инвесторов составляли 7.056.679 в обыкновенных акциях, или 81.04% открытой капитализации. Это сравнивается с активами инвесторов в 74.75% 30 сентября 1929, и показывает необычную выгоду в течение того года, без сомнения в значительной степени благодаря покупкам акций многими трейдерами. 30 сентября 1930, был 1.612.599 акций в руках брокеров и спекулянтов. Это сравнивается с 2.034.512 акциями в 1929. Другими словами, принимая среднюю цену 150$ за акцию и среднее плавающее предложение приблизительно в 2.000.000 акций, которое было средним числом в течение этих четырех лет предшествующих 1930 году, Вы отметите, что спекулянты и одни только брокеры внесли ценностей на сумму приблизительно равную 300.000.000$, за обыкновенные акций United States Steel Corporation.

Много корпораций указали с гордостью на их увеличение числа акционеров в течение 1930 года.

E.I.Du Pont de Nemours and Company, крупная корпорация, раскрыла интересный факт, что число их акционеров увеличилось от 24.134 до 32.683, 31 октября 1930. Эти акционеры имели в среднем 28 акций каждый. Конечно, никто не упомянул, что это увеличение акционеров во многих корпорациях, возможно, было вызвано, большим количеством участников нашей группы 2, которые во время снижения цен стали ненамеренными инвесторами.

Сколько из этих ненамеренных инвесторов станет спекулянтами снова, когда курсы акций повысятся? Я оставляю решать эту задачу Вам. Однако я уверен, что тысячи людей, которые говорят, сегодня: “Мои акции будут принадлежать только мне напрямую", очень скоро забудут о великой депрессии и снова вернутся для получения большей прибыли - или наказания.

Фондовый рынок - большой котел надежд, желаний, и отчаяния спекулянтов или трейдеров. Если бы не спекулянты не было бы никакого рынка. Если бы не спекулянты не была бы Америка, наиболее промышленно развитой страной в мире. Спекулянты "несут всю ответственность", пока цель не достигнута; то есть спекулянты держат акции на плаву, пока они не оседают в сейфах инвесторов.

Все мы знаем, что постоянно идет сражение, ведомое между профессионалами группы 3, и любителями из группы 2, иначе известной как “толпа”.

Толпа - клиент, которому профессиональный трейдер или финансовый производитель надеются продать свой продукт. Поскольку жизнь торговли - конкуренция, то это жизнь предположения. Толпа надеется делать деньги, торгуя акциями случайным способом, в то время как профессионал борется за свою прибыль посредством разработки тактик и стратегий, так чтобы толпа скупила у него имущество, которое он приобрел по более низким ценам.

Если у нас, у тех, кто составляет толпу, нет досконального знания того, почему профессионал существует и как он действует, мы не можем надеяться его победить.

Во-первых, мы изучим Группу 3 поближе, и давайте разделим ее, чтобы разобраться между различными типами участников. Инвестиционный банкир (или любая банковская организация, которая продает акции тех, кто нуждается в капитале) является производителем и дистрибьютором. Как мы видели, банкир - то же самое, что и производитель плащей, он должен продать товары, которые он выпустил, прежде, чем он сможет получить свою прибыль.

Производитель акций-и-облигаций может время от времени нанимать других дистрибьюторов, оказывать давление на коммерческих директоров (операторов пула), и может набрать любое количество агентов, чтобы продавать его акции во всем мире. Он часто получает помощь от биржевых маклеров, и от их легионов продавцов (клиентов). Операторы пула накапливают акции, когда по их понятию они дешевы, с ожиданием продажи их нам, толпе, позже, по более высоким ценам.

Помимо этих профессиональных спекулятивных элементов, есть много крупных самостоятельных трейдеров, которые покупают и продают акции, за свои собственные средства, в зависимости от собственного остроумия, умения, и суждения.

Профессионал может быть призван как специалист в любой из многих ситуаций. Производитель продукции может захотеть привлечь капитал, на который можно построить новое производственное предприятие, но прежде, чем выпустить больше акций, он призывает финансового производителя. Этот специалист может посоветовать ему, что прежде, чем он выпустит новые акции, для надо устроить более активный рынок для его существующих акций, тогда, он может продать свои новые акции по более высоким ценам.

Профессионал может быть призван группой крупных акционеров корпорации, которые хотят продать их акции, но они понимают, что не могут предложить свои акции для продажи одновременно, не сбив цену акций. Профессионал возьмет на себя обязанность продавать их акции толпе, и его соглашение с акционерами будет состоять в том, чтобы получить среднюю цену.

Много профессионалов могут управлять банком вместе - формируют пул - с целью приобретения такого количества акций, которое они хотят перепродать толпе по более высокой цене.

Одна компания может захотеть получить контроль над другой компанией посредством приобретения акций на открытом рынке. Возможно, понадобятся, например, только 50000 акций, чтобы получить фактический контроль. Профессионал может быть призван, чтобы действовать как агент по закупкам. В этом случае его тактика будет обратной. Его работой будет купить дешево, вместо того, чтобы продать дорого. Его тактика должна будет снизить акции в цене, чтобы убедить толпу их продать.

Есть много примеров, которые я мог бы привести, чтобы продемонстрировать причины существования профессионалов. Мысль, которую нужно запомнить - то, что финансовое сообщество должно продать акции толпе. Есть цель позади каждой работы профессионала: это может быть просто отдельная кампания для личной прибыли; или, это может быть хорошо задуманный план относительно подъема капитала для отрасли. Как только мы видим, что профессиональный элемент рассматривает нас как клиентов, а не как партнеров, мы начнем чувствовать задачу, с которой мы сталкиваемся в попытке делать деньги, торгуя акция или инвестируя.

Теперь позвольте мне возвратиться, чтобы мы могли узнать методы, которыми профессионал достигает своих целей.

Давайте предположим, например, что обыкновенные акции Amalgamated Motor Car Company дешевы по нынешним ценам. Мы познакомились с официальными лицами компании, которые говорят нам, что их бизнес поднимается, что определенные вещи указывают на большую прибыль в ближайшем будущем. Они говорят нам конфиденциально, что директора планируют приятный сюрприз своих акционеров, и хотят капитализировать часть огромного излишка, который был накоплен; другими словами, мы узнаем, что дивиденд на акции находится на рассмотрении.

После исследования мы находим, что есть только три крупных акционера, которые, могут продать любое количество акций; и с ними мы принимаем меры, они дают нам опционы на свои акции по ценам значительно выше текущего рынка. Теперь мы подготовлены накопить линию акций, зная что, из-за этих опционов, не будет никаких больших блоков, предлагаемых для продажи в тот момент, когда акции станут активными.

Официальные лица компании интересуются нашими планами, поскольку активный рынок для акций их компании благоприятен их бизнесу и их акционерам. Они, рады сотрудничать с нами, увеличивая свою прибыль.

Мы призываем профессионала, который имел успешную карьеру как менеджер пула, и сохранил ее. Он будет действовать, во-первых, как наш агент по закупкам и, во-вторых, как наш коммерческий директор.

Его первая задача будет состоять в том, чтобы купить так дешево, как он может, ту сумму акций, которую мы решили накопить. Он может сделать это, публикуя статистику доходов компании, которые в течение прошлых шести месяцев был небольшими. Он может дешево продать некоторое количество акций, этим методом он надеется устрашить толпу, и снизить стоимость акций. Естественно, время, которое он выберет для этой программы, будет, когда рынок, в целом, будет слаб технически, и когда толпа настроена пессимистично.

А мы, важная кампания продолжаем накапливать акции. Наш коммерческий директор планирует свою рекламу. Он выпускает информацию о том, что бизнес корпорации растет. Отчеты президента и казначея заранее спланированы. Ободрительным слухам позволяют циркулировать. Финансовые отчеты подготовлены для прессы брокерам, и клиентам. Все запланировано заранее.

Самые убедительные коммерческие аргументы, однако, сопутствуют растущим ценами на акции. Основная среда, для рекламных мероприятий, это лента тикера. Чтобы увеличить активность и интерес, нам, вероятно, придется покупать акции некоторое время. Продажи от рядовых меньших трейдеров должны быть поглощены; но они не должны быть большими, и эти продавцы возвратятся позже как покупатели, когда они будут видеть постепенное, но устойчивое повышение цены. Если приходит слишком большая покупка, наш менеджер пула может продать некоторое количество акций, чтобы предотвратить слишком быстрый рост.

Все это время распространяются слухи. Широко распространенный интерес растет к делам нашей корпорации. Люди начинают спрашивать своих друзей, если они услышали о XYZ. Брокеры получают запросы. Рекламная кампания дает свой эффект.

Тем не менее, наш коммерческий директор пока не был в состоянии продать большое количество наших акций. Он был вынужден поддержать акции, поскольку некоторые трейдеры покрывали прибыли. Некоторые спекулянты, отмечая рост, продали акции; и эти продажи поглощаются все время; даже с удовольствием, поскольку те, кто продает сейчас, становятся потенциальными покупателями, можно учесть и добавить их заказы на закупку позже, когда их помощь будет необходима. Фактически, наш менеджер пула был счастлив предоставить акции коротким продавцам, и спроектировал несколько коррекционных маневров преднамеренно, чтобы пригласить короткую продажу. (Иногда сами пулы продают дешево против баланса, если они считают, что это необходимо, чтобы управлять действием рынка их акций.)

Поскольку толпа становится все более заинтересованной нашими акциями, работа коммерческого директора становится более трудной. У него появляются противники-профессионалы, которых труднее перехитрить, чем участников Группы 2.

Слухам теперь позволяют свободно циркулировать; толпа жадно покупает, уверенная в дополнительном дивиденде. Менеджер пула начинает продавать акции всерьез; увеличенная активность вызывает более быстрые повышения, и, следовательно, более серьезные коррекции. Каждый рост, однако, достигает нового максимума, и толпа уверена, что акции продвинут на еще сотню другую пунктов, что нет никаких ограничений возможностям.

Потрясающее взбалтывание операций – результат того что наш менеджер продает тысячи акций, только чтобы купить и продать снова и снова. Кульминационный момент рядом. Почти три четверти наших акций проданы. Это - время большого момента.

Следующим утром, газеты по всей стране несут желанные новости, что директора корпорации декларировали дивиденд на акции. Общественный энтузиазм кипит. Наш коммерческий директор разгружает все наши непроданные акции, и его работа закончена!

Часть нашего рассказа заканчивается. У толпы теперь есть акции. Некоторые из них продают, продают и другие; нет никаких приказов клиента брокеру о покупке поддержки. Профессионалы, ощущая, что “новости отсутствуют”, продают блоки акций дешево. Цена уменьшается стремительно, и больше акций продано. Когда цена уменьшается до уровня, привлекательного для инвесторов, умная покупка войдет в рынок, короткие продавцы покроют свои предыдущие продажи, официальные лица корпорации могут купить некоторое количество акции, и быстрая коррекция остановится, поскольку толпа распродает.

Толпа проигрывает - то есть, спекулянты из толпы, которые купили на растущих ценах и распродали во время снижения. Многие из них в этой воображаемой работе, несомненно, следовали за графиком, придуманным брокером, который советовал трейдерам “Покупать на советах, и продавать на падениях”.

Я разобрал эту ситуацию подробно, потому что, уверяю Вас, подобные операции планируются и выполняются каждый месяц. Если мы не понимаем кампании, которые спроектированы, чтобы заинтересовать нас в покупке акций, как мы можем надеяться попасть во время со своими позициями, чтобы пойти с профессионалами и продать, когда они делают?

Говорят, что акции редко повышаются сами собой, что они осядут под своим собственным весом, если их не поддержать. Я полагаю, что это верно, поскольку это трудно понять, как любые акции могут остаться активными, если нет некоторой власти и мотивации позади них. Один за другим трейдеры начали бы покрывать прибыли, или продавать, чтобы войти в другие акции. Умирающая деятельность не будет привлекать спекулянтов. Нужна - постоянная покупка, и продажа, которая создает активность и спрос. Несомненно всегда есть несколько пулов, и много профессиональных операторов, которые то же самое время работают в каких то из наших акций.

Чтобы делать деньги, мы должны торговать в тех акциях, в которых действуют профессионалы. Выигрышная комбинация для нас, как трейдеров - акции, в которых пул активен, у которого есть сильное субсидирование и поддержка со стороны банка или банков, и доход которого, прогрессивно увеличивается. Тогда, наша проблема в выборе времени наших позиций - когда купить и когда продать.

Давайте рассмотрим эту картину на мгновение. Мы заглядываем за кулисы. Понимая величину операций, которые происходят за кулисами, мы до сих пор удивлены, что толпа обычно проигрывает? Каждый трейдер сталкивается с одной из наиболее трудных задач, когда он пытается перехитрить самые острые умы на Уолл-стрит, тех, кто находится за кулисами. Трейдер не должен забывать, что "инсайдеры", обычно хорошо подкреплены капиталом, и в состоянии выдержать потери, когда их суждение дает осечку.

В крупных распродажах рынков, которые мы могли видеть, в течение последней половины 1930, пулы, крупные операторы тоже проигрывают - кроме, тех операторов, которые передают их планы “короткой стороне” рынка. Проницательные профессионалы не предпринимают операции, чтобы повысить цены на слабом, или медвежьем рынке. Иногда можно попытаться “воспротивиться тренду” для мгновенной выгоды; но, поскольку у операторов должен быть кто-то, чтобы купить их акции, они почти всегда планируют свои действия в то время, когда общий рынок существенно благоприятен технически.

Генерал во время войны сохраняет все свои движения в тайне, чтобы запутать врага; аналогично, финансовый генерал исполняет свои планы и тактику так, чтобы толпа и другие операторы были спокойны в своих неверных предположениях. Я расскажу гораздо больше, о маневрах акций, когда мы перейдем к обсуждению чтения ленты, но это не причинит вреда, если мы сделаем небольшое отступление здесь. Для нас трейдеров на внешней стороне, тех, кто покупает и продает сравнительно небольшие пакеты акций, нужно догадаться о том, что "они" делают. Мы не можем знать то, что инсайдеры намереваются сделать, но мы можем видеть их заказы на ленте, когда они исполняются. Именно поэтому я прошу Вас, не имейте никаких собственных мнений, но позвольте действию рынка говорить, что происходит. Позже мы обсудим этот предмета более полно.

Не пугайтесь, если Вы потеряли деньги на рынке. Почти все сделали это в течение 1929 и 1930. Много крупных трейдеров потеряли все и должны были начать снова. Пулы были вынуждены ликвидировать позиции с потерями; банки потребовали погашения правых и левых кредитов, и фактически потребовали распродажу активов.

Если Вы не можете проигрывать бодро, не торгуйте на рынке! Никакой бизнес так не обескураживает. Придется принимать бесчисленные потери: проблема состоит в том, чтобы их ограничить. Никто и никогда не может надеяться стать настолько опытным, чтобы потерь не было вообще.

Начните скромно и будьте удовлетворены разумной прибылью. Если Вы решите экспериментировать с теориями и идеями, обсуждаемыми в этой книге, торгуйте сначала нестандартными сделками. Не перенапрягайтесь. Это - старое правило, но заботы о марже и потерях капитала деформируют Ваше суждение и препятствуют Вашему торговому умению. Когда Вы думаете, что стали знакомыми с техникой действия и можете интерпретировать оживления на рынке - и можете принять потери быстро! - только тогда Вы можете задуматься о действиях с большими линиями акций. Нет ничего позорного в том, чтобы быть мелким трейдером, и рынок останется открытым для работы в течение очень многих последующих лет.

Возникнут новые условия, родится новая торговая общественность. Однако рост и коррекции на рынке будут все также продолжаться. Мы будем "сверхиграть на повышение" и видеть пагубные катастрофы. И не информированная, невежественная толпа купит, когда курсы ценных бумаг будут высоки и продаст, когда они низки. Новые трейдеры будут замечены в офисах брокеров, покупая акции не в то время от “глав старшего возраста” на Уолл-стрит.

Манипуляции и операции пула могут потребовать, больше капитала для того чтобы справиться с новой и более многочисленной толпой, но старые методы останутся.

Один последний вопрос и мы повернем страницу и перейдем к чтению ленты. Если Вы не готовы учиться, если Вам не достаточно интересно исследовать и анализировать фондовый рынок самостоятельно, то я прошу Вас становиться прямым инвестором, покупать хорошие акции, и держаться за них; так как иначе Ваши шансы на успех как трейдера будут равнятся нулю.

Часть вторая

ЧТЕНИЕ ЛЕНТЫ

ЛЕНТА ТИКЕРА

Позади ленты

В первой части мы видели что-то вроде власти позади тикера. Вы согласитесь со мной, нужно проявить изобретательность, наблюдать, и проницательно рассуждать, если мы хотим стать успешными в предсказании поведения рынка - когда акции вырастут, и когда они уменьшатся. (Эти обсуждения касаются промежуточных трендов и незначительных колебаний курсов акций, а не к долгосрочным трендам.)

Действия рынка - покупка и продажа акций - записаны на ленте. Для непосвященного глаза лента означает немного - это - просто беспорядочные иероглифические записи и числа.

Поскольку лента записывает денежные операции, я собираюсь попросить, чтобы Вы забыли, на некоторое время, слово "указывает", обсуждая котировки акций и думать вместо этого с точки зрения долларов. Упоминание о долларах немедленно вызывает в воображении идею купить и продать. Например, если Вы замечаете операцию с 5000 акциями Steel (символ, X) на ленте по 170$, знайте, что ценности на сумму в 850 000$ в обыкновенных акциях United States Steel Corporation перешли к другому владельцу. Если Вы замечаете, несколько часов спустя, другой обмен тем же самым количеством по 175$, поймите, что это означает повышение стоимости на 25000$. Мне такие операции дают намного большее информации, если мы думаем с точки зрения долларов, чем, если бы кто-то сказал: “ Steel выросла на пять пунктов."

Прежде, чем мы попытаемся понять технические особенности чтения ленты, позвольте нам представить действия позади символов. Если Вы никогда не посещали Нью-Йоркскую фондовую биржу, я предлагаю, чтобы Вы сделали это при первой возможности. Представьте торговую площадку, где сотни мужчин заняты покупкой и продажей товаров. Вы видите небольшую группу в этом углу, где у одного человека в центре есть заказы от его клиентов купить, скажем, 1000 акций American Can по 150$ за акцию - заказ стоимостью 150000$; вполне значительный бизнес. У других людей в группе могут быть меньшие заказы продать: один готов продать 300 акций; другой 200; и так далее.

На бирже есть много групп, таких как эти. Эти люди проводят все свое время между десятью и тремя часами каждый день, выполняя заказы, которые они получают из их офисов - заказы, размещенные Вами и мной и сотнями тысяч покупателей и продавцов во всем мире. Есть также трейдеры торгового зала –те кто покупает и продает акции за свой собственный счет. Все эти заказы на миллионы акций акций записаны на ленте.

Чтобы представить огромный торговый оборот, который проведен, давайте рассмотрим день, когда в общей сложности 4.000.000 акций были куплены и проданы. Средняя совокупная цена 300 различных акций 16 декабря 1930, была 39,89$. Объем продаж составил 3.625.700 акций. Легко сосчитать, что в общей сложности 144.629.173$ было проторговано в один день! Вы можете легко вообразить то, что этот объем торговался восемнадцать предыдущих месяцев. Как будет показано позже, эти суммы являются очень существенными, когда мы будем обсуждать объем операций.

В первой части этой книги я описал различные группы людей, включающих покупателей и продавцов акций. Помните, что все эти люди такие же, как Вы и я. Некоторые более опытны на фондовом рынке, чем мы; многие, менее опытны. Некоторые консервативны; многие - чистые игроки. Однако, за исключением тех немногих, кто покупает акции только для получения дивидендов, каждый человек интересуется той же самой вещью, что Вы и я: прибыль, которая будет получена от операции. Мы мотивированы теми же самыми желаниями и затронуты теми же самыми эмоциями (в различных степенях, конечно, в соответствии с нашими характерами и обучением). Короче говоря, мы - все люди, пытающиеся делать деньги, осуществляя свое спекулятивное, интуитивное суждение; мы надеемся заставить наши капиталы работать на нас с непомерной доходностью.

Давайте представим эту картину в уме. Лента тикера – просто обзор записей человеческой натуры. Это - записи, показывающие нам мнения и надежды тысяч людей. Мы должны отбросить все другие факты. Очень мало кто знает, или может надеяться, что знает, кто покупает или продает. Мы слышим, что такой-то покупает; а он может также продавать через другого брокера. Если он хочет, чтобы мы знали, что он покупает, мы должны быть осторожными. Так, давайте игнорируем догадки и дикие догадки. Если он купит и продаст, то запись его операций будет на ленте. Мы должны уметь интерпретировать записи. Пока мы продолжаем предполагать, кто делает покупки и продажи, мы останемся в море беспорядка.

Лицо, которому дают привилегию знать, кто покупает, не нуждается в ленте тикера.

Вы услышите больше обсуждения в офисах брокеров о том, что "они" делают на рынке, чем Вы найдете начинающих, которые понимают тщетность предположения о том, что они ничего не могут знать. Мы изучаем профессиональных трейдеров, операторов пула, и важных групп банков, только что они хотят знать. “Они” - не забывают это! Не забывайте ни на мгновение, также, что невидимыми операциями, "они" пытаются получить тот же самый результат, который нужен Вам: получить прибыль от их обязательств. Решение целой проблемы предположения в акциях состоит в том, чтобы судить и предвидеть то, что делает оппонент. И, есть одна вещь, которую нельзя забывать: мы пытаемся бороться против самого остроумного объединения в Соединенных Штатах – Уолл-Стрит.

Так что не удивляйтесь, что относительно немногие в состоянии постоянно зарабатывать здесь деньги используя лишь предположения.

Позвольте мне предполагать, что я Вам все объяснил. У инсайдеров (см. объяснение в части 1) есть самое большое преимущество перед нами в незначительных колебаниях. Это - мое мнение, что немного трейдеров последовательно делают деньги, обменивая акции ежечасно, или ежедневно. Чем дольше тренд, тем больше возможности мы будем правы. Это - то, чему я всегда убеждаю, чтобы торговля была ограничена промежуточными трендами.

Лента

Теперь давайте рассмотрим саму ленту тикера.

Рисунок 1

Буквы это символы различных акций. Рядом с буквами - числа, некоторые разделенные точками, или небольшими черными квадратами, или буквами “s”. Буква "s" и точка означают тоже самое: разделение между числом акций, которые торговались и цена, по которой был произведен обмен. Везде, где появляется “ss”, это - запись операции нестандартной сделки (она меньше чем из 100 акций), о которой сообщают на ленте для привилегированных акций и обыкновенных акций, чья единица размера торгов - меньше чем 100 акций. Последние два ноля не печатают в записи объема акций, если обмен не составил 5 000 акций или больше.

В "последовательностях" акций очень часто целое число исключено и напечатана только дробная часть, и очевидно, какая цена предназначается; например, в последовательности United Corporation, U (см. Рис 1), Вы можете видеть, что последняя операция в последовательности просто дана как 5 1/8, что означает “500 акций в 195 1/8 $”. Аналогично, чтобы ускорить запись на ленте, первое число акций, продающихся выше чем 100$, часто отбрасывается, когда цена давно знакома трейдерам. Пример этой практики можно видеть в отчете о последовательности торгов United States Steel - X, где напечатанная цена 46$ 3/8 фактически означает 146$ 3/8.

Участки лент, приведенные на рисунке, читаются слева направо, таким образом:

United Corporation: