Процесс разработки ип.
Для получения информации об ожидаемой эффективности проекта и возможном уровне риска инвестирования необходима подготовка первичных данных об инвестициях, на основе которых могут прогнозироваться ДП проекта.
В процессе разработки ИП участвует большое количество специалистов, действующих в различных сферах управления компании. Каждый из них отвечает за разработку и прогнозирование конкретных аспектов реализации ИП.
В том числе в разработке проекта участвуют маркетинговая служба, технические и инженерные службы, кадровая служба и финансовая служба.
Причем финансовая оценка проекта является завещающим этапом анализа.
Разработка ИП осуществляется в рамках нескольких последовательных этапов и на каждом из этих этапов разработка может быть завершена если проект признается неэффективным.
За счет этого обеспечивается минимизация затрат на анализ, поскольку необходимость дополнительных издержек на более детальную разработку отпадает.
Разработка и анализ проекта включает в себя следующие этапы:
1.Формирование инвестиционного замысла и заключение инвестиционного предложения.
Данный этап связан с выбором общего направления реализации и оценкой принципиальной возможности инвестирования в данной сфере.
В рамках действующих компании данный этап анализа осуществляется в результате разработки инвестиционной стратегии.
Данный этап включает следующие действия:
1)Выбор направления инвестирования.
2)Выбор конкретных форм инвестирования.
3)Инновационный и патентный анализ технических решений.
4)проверка необходимости выполнения сертификационных и лицензионных требований.
5)Экологический анализ технических решений.
6)Согласование инвестиционного замысла с федеральными, региональными и отраслевыми приоритетами.
На основе данного этапа проект может быть полностью отклонен, если предполагаются, что он в принципе нереализуем или не м.б. эффективным, начинается 2-ой этап анализа.
2.Предпроектные подготовительные исследования.
Данный этап направлен на анализ внешней среды и подготовку информации необходимой для составления конкретных планов и прогнозов по проекту.
Данный проект включает в себя:
1)Предварительные исследования спроса на продукцию которую предполагается выпускать в результате проекта.
2)Оценка текущих и перспективных цена на продукцию.
3)Анализ возможных технических решений, предусматриваемых проектом.
4)Оценка уровня цен материалов и комплектующих.
5)Анализ возможных поставщиков материальных ресурсов.
6)Анализ поставщиков внеоборотных активов.
7)анализ возможных организационных решений.
8)Анализ возможных территорий и подразделений связанных с реализацией проекта.
Информация, подготавливаемая в рамках этапа необходима для детальной разработки проекта.
3.Разработка техноэкономического обоснования проекта(ТЭО)
ТЭО- это набор внутренних документов компании содержащих все планируемые результаты проекта и все параметры его реализации.
ТЭО- это основной внутренний документ компании содержащий информацию о проекте, на основе которого оценивается эффективность проекта.
Для крупных ИП возможно составление предварительного ТЭО(ПТЭО) который характеризуется меньшей степенью проработанности и требует подготовки меньшего количества входной информации.
В случае неэффективности проект может быть отклонен на этапе составления предварительно ТЭО, что позволит существенно сократить затраты, связанные с разработкой проекта.
В рамках разработки ИП кроме ТЭО может составляться бизнес-план проекта, в котором также отражаются все предполагаемые результаты его реализации.
Бизнес-план и ТЭО характеризуется следующими отличиями:
1.ТЭО является внутренним документом, а бизнес-план составляется в расчете не внешних пользователей с целью привлечения источников финансирования для проекта.
2.В бизнес-плане отражаются не только информация связанная непосредственно с проектом, но и информация о функционировании компании в целом.
3.В бизнес-плане отражаются предполагаемые источники финансирования и доля каждого из участников в результатах проекта.
4.ТЭО составляется до принятия окончательного решения по проекту для прогнозирования ожидаемых параметров проекта, а бизнес-план после принятия решения для привлечения внешнего инвестора.
В ТЭО проекта отражаются следующие параметры его реализации.
1.Предполагаемый объем продаж по каждому из этапов проекта.
2.Подготовка плана производства продукции по отдельным этапам.
3.Выбор схемы организации производства за счет взаимодействия отдельных подразделений.
4.Разработка конкретных технических решений.
5.Выбор поставщиков внеоборотных активов.
6.Решение задач по материальному обеспечению проекта и выбор конкретных поставщиков ресурсов.
7.Оценка необходимого дополнительного персонала и способы его привлечения.
8.Планирование схемы управления ИП.
9.Планирование коммерческих и рекламных мероприятии по проекту.
10.Оценка уровня производственных и накладных затрат.
11. Планирование ДП проекта.
12.Оценка уровня капитальных затрат(других инвестиции)
13.Ангализ эффективности проекта.
14.Анализ рисков проекта.
На основе информации ТЭО реализуется 4-ый этап анализа.
4.Подготовка оценочного заключения. Содержит итоговые решения о целесообразности реализации проекта и о способе его реализации.
В рамках оценочного заключения могут приниматься 3 вида решений по проекту:
1.Проект считается эффективным и финансово устойчивым и принимается к реализации.
2.Проект в текущих условиях является неэффективным, но его реализация может быть перенесена в будущем с учетом возможности изменения условии(перенос больше чем на1,2 года нецелесообразен, вследствие существенного изменения параметров реализации проекта)
Задача. ИП предполагает следующие ДП.
-коэффициент
активов, создаваемых в результате
проекта=1,5. Доходность безрискового
актива=6%. Ожидаемая доходность рыночного
индекса=18%. Оценить эффективность проекта
на основе чистой текущей стоимости(NPV,PI,IRR)
Задача. ИП предполагает первоначальные вложения во внеоборотные активы в сумму 200000 у.е.. Активы имеют срок использования 5 лет, амортизируются линейно и не имеют ликвидационной стоимости. Срок реализации проекта 5 лет, он предполагает ежегодную выручку в размере 500 т.у.е., ежегодные затраты в размере 420 т.у.е. Налог на прибыль=20% Проект требует первоначальных инвестиции в ЧОК в сумме 30 тыс, которые будут компенсироваться в конце проекта. Проект связан с расширением существующего бизнеса компании. Капитал компании на 30% формируется ЗС, на 70% СС. Ставка % по заемному капиталу 13% годовых. Бета коэффициент =0,8.rf=8%
Ожидаемая в будущем доходность рыночного индекса=20% годовых. Ожидаемая инфляция=4% в год. Оценить эффективность ИП.
Выручка=500т
Затраты=420т
Амортизация=40т=200/5
Операционная прибыль=40
Налог=8
Операционный ДП=72
t |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
OCFt |
0 |
72 |
72 |
72 |
72 |
72 |
▲Вн.А |
-200 |
|
|
|
|
|
▲ЧОК |
-30 |
|
|
|
|
30 |
▲CFt |
-230 |
72 |
72 |
72 |
72 |
102 |
Задача. ИП требует первоначальных инвестиции 500 т.у.е. Проект реализуется в течении 5 лет. Срок использования активов 5 лет. Амортизация линейная. Ликвидационная стоимость 0. В начале проекта происходит увеличение ЧОК на 80 т.у.е. который компенсируется в конце проекта. Проект предполагает ежегодные продажи продукции в количестве 400 ед., предполагаемая цена реализации 3000 у.е. за шт. Переменные издержки на единицу продукции=1900 у.е., постоянные издержки 250000 у.е. Требуемая доходность 15%.
1)Оценить эффективность ИП в базисном случае.
В качестве факторов неопределенности по проекту рассматривается следующие 4 фактора:
1)Увеличение и сокращение объема продукции на 40 ед.
2)Увеличение, сокращение цены реализации на 150 ед.
3)Увеличение, сокращение удельных переменных издержек на 80 у.е.
4)Увеличение, сокращение постоянных издержек на 10000 у.у.е
Оценить чувствительность результатов проекта к каждому и факторов. Провести сценарный анализ(вероятностный, оптимистический и пессимистический по 0,25)
1.Выпучув=400*3000=1200000
Затраты=1900*400+250000=1010000
Амортизация=100000
Операционная прибыль=90000
Налог на прибыль=18000
OCFt=172000
t |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
OCFt |
- |
172 |
172 |
172 |
172 |
172 |
▲Вн.А |
-500 |
- |
- |
- |
- |
- |
▲ЧОК |
-80 |
- |
- |
- |
- |
80 |
▲CFt |
-580 |
172 |
172 |
172 |
172 |
252 |
NPVбаз=36,34 т.у.е.
V+40 V-40
2 Выручка =1320 1080
Затраты=1086 934
Амортизация=100 100
|
Налог на прибыль=26,8 9,2
OCFt=207,2 136,8
|
Vпр=440 |
Vпр=360 |
||||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
OCFt |
- |
207,2 |
207,2 |
207,2 |
207,2 |
207,2 |
- |
136,8 |
136,8 |
136,8 |
136,8 |
136,8 |
▲Вн.А |
-500 |
- |
- |
- |
- |
- |
-500 |
- |
- |
- |
- |
- |
▲ЧОК |
-80 |
- |
- |
- |
- |
80 |
-80 |
- |
- |
- |
- |
80 |
▲CFt |
-580 |
207,2 |
207,2 |
207,2 |
207,2 |
287,2 |
-580 |
136,8 |
136,8 |
136,8 |
136,8 |
216,8 |
NPV1=154.34 NPV2=-81.65
P=150=3150 P-150=2850
Б)Выручка=1260 1140
Затраты=1010 1010
Амортизация=100 100
Операционная прибыль=150 30
Налог на прибыль=30 6
OCFt=220 124
|
P=3150 |
P=2850 |
||||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
OCFt |
- |
220 |
220 |
220 |
220 |
220 |
- |
124 |
124 |
124 |
124 |
124 |
▲Вн.А |
-500 |
- |
- |
- |
- |
- |
-500 |
- |
- |
- |
- |
- |
▲ЧОК |
-80 |
- |
- |
- |
- |
80 |
-80 |
- |
- |
- |
- |
80 |
▲CFt |
-580 |
220 |
220 |
220 |
220 |
300 |
-580 |
124 |
124 |
124 |
124 |
204 |
NPV1=197.25 NPV2=-124.56
В)AVC=1900+80=1980 AVC=1900-80=1820
Выручка=1200 1200
Затраты=1042 978
Амортизация=100 100
Операционная прбыль=58 120
Налог на прибыль=11,6 24.4
OCFt=146.4 197.6
|
AVC=1980 |
AVC=1820 |
||||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
OCFt |
- |
146.4 |
146.4 |
146.4 |
146.4 |
146.4 |
- |
197.6 |
197.6 |
197.6 |
197.6 |
197.6 |
▲Вн.А |
-500 |
- |
- |
- |
- |
- |
-500 |
- |
- |
- |
- |
- |
▲ЧОК |
-80 |
- |
- |
- |
- |
80 |
-80 |
- |
- |
- |
- |
80 |
▲CFt |
-580 |
146.4 |
146.4 |
146.4 |
146.4 |
226.4 |
-580 |
197.6 |
197.6 |
197.6 |
197.6 |
277.6 |
NPV1=-49.47 NPV2=122.16
Г)FC1=250+10=260 FC2=250-10=240
Выручка=1200 1200
Затраты=1020 1000
Амортизация=100 100
Операционная прибыль=80 100
Налог на прибыль=16 20
OCFt=164 180
|
FC=260 |
FC=240 |
||||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
OCFt |
- |
164 |
164 |
164 |
164 |
164 |
- |
180 |
180 |
180 |
180 |
180 |
▲Вн.А |
-500 |
- |
- |
- |
- |
- |
-500 |
- |
- |
- |
- |
- |
▲ЧОК |
-80 |
- |
- |
- |
- |
80 |
80 |
- |
- |
- |
- |
80 |
▲CFt |
-580 |
164 |
164 |
164 |
164 |
244 |
-580 |
180 |
180 |
180 |
180 |
260 |
NPV1=9,43 NPV2=63.16
|
Пессимистический |
Оптимистический |
||
Q |
360 |
440 |
||
P |
2850 |
150 |
||
AVC |
1980 |
1980 |
||
FC |
260 |
240 |
||
|
Пессимистический |
Оптимистический
|
Выручка |
1026 |
1386 |
VC |
712,8 |
800,8 |
FC |
260 |
240 |
Амортизация |
100 |
100 |
Операционная прибыль |
-46,8 |
245,2 |
Налог на прибыль |
-9,36 |
49,04 |
OCF |
62,56 |
296,16 |
OCFпессимистический |
|
62,56 |
62,56 |
62,56 |
62,56 |
62,56 |
OCFоптимистический |
|
296,16 |
296,16 |
296,16 |
296,16 |
296,16 |
▲Вн.А |
-500 |
|
|
|
|
|
▲ЧОК |
-80 |
|
|
|
|
80 |
▲CFпессимистический
|
-580 |
62,56 |
62,56 |
62,56 |
62,56 |
142,56 |
▲CFоптимистический
|
-580 |
296,16 |
296,16 |
296,16 |
296,16 |
376,16 |
NPVпессм .= -330,5 т.у.е.
NPVоптимист=452,55 т.у.е
Определить следующие критические параметры данного проекта:
1)Максимум инвестиции во внеоборотные активы.
2)Максимальный % снижения всех денежных поступлений по проекту и минимальный ежегодный операционный ДП.
3)Предельная задержка всех денежных поступлений( с шагом 1 квартал)
4)Минимальный объем продаж.
1.
2.Предельные ДП могут рассматриваться в 2-х случаях:
1. Предельное снижение всех ДП для любой схемы ДП.
-Показывает
какую часть запланированных ДП поступлений
могут составлять чтобы проект оставаля
эффективным.
Коэффициент
показывает на сколько все ДП могут
снижаться.
Предельный операционный ДП для постоянных ежегодных операционных ДП.
