6.3 Технический анализ во фьючерсной торговле

6.3.1. Методы анализа

Рассмотренные в предыдущих главах операции, которые участники фьючерсных рынков используют в своей практике, предполагают глубокое знание соответствующих рынков, умение анализировать их тенденции и прогнозировать ситуацию в будущем. Все участники фьючерсной торговли, как хеджеры, так и спекулянты, планируют свои операции только после тщательного осуществления такого анализа. При анализе и прогнозировании биржевых цен применяются два метода — традиционный экономический анализ (его называют фундаментальным) и специфический, используемый только на биржах (технический, или механический, анализ).

Фундаментальный анализ концентрируется на изучении факторов спроса и предложения, которые определяют изменения цен. Таким образом, фундаментальный подход изучает причины изменения цен. В последнее время фундаментальный анализ осуществляется с применением эконометрического анализа и построения моделей развития-рынков, которые могут включать в себя до нескольких тысяч показателей, В то же время эффективность такого анализа высока только для средне- и долгосрочного прогнозирования.

Для более всестороннего анализа изменения цен наряду с фундаментальным используется технический анализ рынка, называемый также внутренним анализом. В отличие от фундаментального технический анализ изучает эффект спроса и предложения, т.е. прежде всего сами ценовые изменения. Его часто называют чартизмом (от английского chart — график), поскольку он состоит в построении различных видов диаграмм, графиков, изучении показателей открытых позиций и объемов торговли, а также и других факторов.

Такой подход отражает основное положение сторонников технического анализа, которые считают, что все, что происходит на рынке — начиная от катастроф и заканчивая психологией трейдеров — автоматически ведет либо к росту, либо к падению цены.

6.3.2. Виды графиков в техническом анализе

В основе технического анализа лежат два предположения:

• на рынке существуют тренды, т.е. продолжительное движение цен в одном направлении;

• тренды сохраняются независимо от кратковременных случайных колебаний, возникающих по тем или иным особым причинам.

Распознавание тренда в самом его начале позволяет трейдеру занять соответствующую позицию. Способ, используемый для вычерчивания движений цен и выявления трендов — это построение графика, или чарта.

6.3.3. Статистические методы анализа

 

В 70-е годы в техническом анализе распространилась новая методология, которая не зависела столь сильно от субъективной интерпретации тенденций, являющейся ключевым методом традиционной техники анализа графиков. Эти методы, известные под названием статистических или компьютерных методов торговли, предполагают отслеживание несубъективных сигналов торговли, которые оставляют мало места как эмоциям, так и интерпретации при принятии трейдером решения о покупке или продаже.

Среди таких методов различают метод скользящей средней, метод колебаний, метод относительной устойчивости и ряд других.

Скользящие средние. Это один из наиболее разнообразных и широко используемых статистических индикаторов. Из-за легкости своего построения и доступности количественной оценки и проверки этот метод является базисом большинства механических систем, используемых в настоящее время.

Как очевидно из названия, скользящая средняя представляет собой среднюю цену с изменяющейся базой подсчета. Например, средняя десятидневная представляет собой среднюю из цен последних десяти дней. Термин "скользящая" показывает, что каждый день берутся только последние десять цен, т.е. ценовая база меняется каждый день.

Скользящая средняя является сглаживающим показателем. Усредняя цены, мы маскируем их высшие и низшие значения, и основная тенденция рынка выявляется легче. Однако скользящая средняя линия отстает от рыночной ситуации. Более короткая средняя, например пятидневная, будет отражать ценовые изменения более точно, чем, скажем, 40-дневная средняя. Короткие средние более чувствительны к ежедневным колебаниям цен.

Для иллюстрации использования системы торговли, базирующейся на скользящих средних, начнем с простой десятидневной системы. Средняя за последние десять дней наносится на график в соответствующий день вместе со столбиком дневного движения цены. Когда цена закрытия поднимается выше скользящей средней, то это сигнал на покупку. Сигнал на продажу дается, когда цена закрытия движется ниже скользящей средней. В качестве дополнительного подтверждения некоторые аналитики стремятся увидеть, как скользящая средняя линия сама поворачивается в направлении пересечения линии цен.

Этот упрощенный подход лежит в основе более сложных методов торговли. При оценке ситуации и разработке системы торговли трейдеры учитывают:

• число дней используемой средней. Если используется короткая средняя (менее 10 дней), то она следует очень близко за ценами закрытия и могут быть пересечения. Использование таких средних дает много фальшивых сигналов. С другой стороны, преимущество более чувствительной средней в том, что она сигнализирует о тенденции в движении цен раньше. Обычно короткие средние лучше действуют, когда цены идут в сторону, поскольку тогда они лучше показывают краткосрочные всплески;

• метод усреднения. Некоторые аналитики предпочитают простую среднюю арифметическую. Другие считают более правильным при подсчете средней задавать большие веса более поздним ценам. В таком случае используется взвешенная скользящая средняя;

• число средних. В примере выше использована одна средняя, и ее сотношение с ценой закрытия было базисом для выявления сигналов. В более сложных системах используются две и даже три средние. В качестве основы для принятия решений в этом случае используются соотношения этих средних друг с другом и с ценами закрытия;

• использование фильтров. Для уменьшения числа ложных сигналов, появляющихся в системе скользящей средней, некоторые трейдеры используют статистические фильтры. Смысл такого фильтра в том, чтобы цена закрытия пересекла скользящую среднюю на определенный минимум, и только тогда это воспринимается как сигнал для торговли.

Очевидно, что развитие систем торговли, основанных на статистических индикаторах, является довольно сложным делом.

Колебания. В отличие от метода скользящих средних, который является методом исследования рыночных тенденций, метод колебаний — это способ выявления чересчур закупленного или чересчур запроданного рынка. Рынок считается чересчур закупленным, когда цены достигают некоторого верхнего предела в тренде и дальнейшее повышение маловероятно.

Система колебаний может основываться на отличии цены от тренда, измеренном путем простой скользящей средней за десять дней. Например, если рынок закрывается при цене выше на 2% и более, чем скользящая средняя за десять дней, то рынок может считаться перезакупленным и требуется корректировка. А показатель около 2% и ниже скользящей средней говорит о чересчур запроданном рынке. Следует ли установить данный параметр в 2% или равным другой величине, определяется только путем серьезных исследований исторических данных.

Другим методом, используемым в системах колебаний, является инерция. Инерция измеряет степень изменения цен и предполагает постоянный подсчет разницы цен за фиксированный интервал времени. Для построения 10-дневной линии инерции надо вычесть цены закрытия десятидневной давности из последней цены закрытия. Эта величина (положительная или отрицательная) затем наносится около нулевой линии. Используя инерцию как способ, трейдеры стараются выявить периоды, когда цены движутся в одну сторону, но их коэффициенты изменений движутся в противоположную сторону. Например, цены могут двигаться вверх, но нынешний темп изменения, измеренный как 10-дневная инерция, может двигаться вниз. Эта потеря инерции часто является индикатором чересчур запроданного рынка.

4 ЯРМАРКИ И АУКЦИОНЫ В ИНФРАСТРУКТУРНОМ КОМПЛЕКСЕ ТОВАРНОГО РЫНКА