3. Структура рцб. Первичный и вторичный рцб

Можно выделить целый ряд подходов к определению структуры РЦБ:

1. По степени организации:

-организованный рынок, функционирует по определенным правилам, под контролем со стороны государства, либо уполномоченных им организаций.

-неорганизованный рынок, рынок стихийный без особых правил и контроля.

В настоящее время наш российский рынок ценных бумаг вполне организован и п степени организации он не уступает рынкам развитых стран. Уступает по объемам и по ассортименту инструментов.

2. По форме организации:

- биржевые рынки (используется биржевой механизм торговли)

-не биржевые рынки (не используется)

Если исходить из оборотов или объемов продаж, то российский рынок, как и любой современный рынок это преимущественно не биржевой рынок.

3. По стадии движения ценных бумаг

- первичный (на первичном рынке ценных бумаг осуществляется эмиссия, т.е. выпуск ценных бумаг эмитентом их размещение и приобретение первыми инвесторами)

-вторичный (производит обращение ранее выпущенных ценных бумаг между инвесторами) На вторичном рынке ценных бумаг происходит обращение ценных бумаг, их оборот между инвесторами, обращение может происходить как при участии, так и без участия фондовых посредников, но первый способ эффективнее т.к. он предполагает сравнительно низкие трансакционные издержки. Участники: стратегические инвесторы, ставящие своей целью формирование крупных пакетов ценных бумаг, прежде всего акций; спекулянты, стремятся получить доход от операций с ценными бумагами. Некоторые инвесторы выходят на рынок ценных бумаг т.к. действующее законодательство обязывает их размещать свои активы в определенных ценных бумагах. Значение: обеспечивает перераспределение капитала между отраслями; создает ликвидность ценных бумаг, т.е. их обращаемость, возможность активной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

4) по виду ценных бумаг:

-рынки акций

-облигаций

-производных ценных бумаг

Этапы эмиссии эмиссионных ценных бумаг.

Эмиссионные бумаги – это такие бумаги, которые выпускают, во-первых в соответствии с ФЗ о рынке ценных бумаг от 1996 года с последующими изменениями, при этом каждая ценная бумага имеет себе подобных.

1 этап. Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг.

2 этап. Составление проспекта эмиссии ценных бумаг. Проспект эмиссии ценных бумаг – это документ, в котором эмитент декларирует свои цели и права инвесторов.

3 этап. Государственная регистрация проспекта эмиссии ценных бумаг. Регистрации подлежат проспекты эмиссии ценных бумаг, размещаемых путем открытого размещения. Если размещение закрытое, то регистрировать не надо.

4 этап. Размещение ценных бумаг ( закрытое - среди определенного заранее известного круга инвесторов; открытое – среди потенциального неограниченного круга инвесторов Initial Public Offering – дословно «первичное публичное предложение»).

Способы открытого размещения ценных бумаг:

1. Размещение ценных бумаг самим эмитентом непосредственно инвесторам.

Таким образом, ценные бумаги, в частности акции, размещаются теми эмитентами, которые имеют до этого соответствующую сеть.

2. Размещение ценных бумаг при участии посредников рынка андеррайтеров

5 этап. Государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Модели андеррайтинга.

- брокерская модель. Андеррайтер-брокер, он берет ценные бумаги на комиссию.

-дилерская модель. Андеррайтер-дилер, выкупает весь выпуск у эмитента , а затем продает его от своего имени. Предпочтительнее для эмитента.

Если объемы эмиссии значительны, то андеррайтеры объединяются в эмиссионный пул.

Вторичный РЦБ

На нем происходит обращение ЦБ т.е. их оборот между инвесторами . Обращение может происходить при участии или без фондовых посредников. (первый способ эффективнее, т.к. он предполагает сравнительно низкие трансакционные издержки)

Участники РЦБ

• Стратегические инвесторы, ставящие своей целью формирование крупных покетов ЦБ, прежде всего акций.

• Спекулянты, стремящиеся получить доход от операций с ЦБ

Некоторые инвесторы выходят на РЦБ т.к. действующее законодательство обязывает их резмещать свои активы в определенных РЦБ.

Значение вторичного РЦБ

1. Обеспечивает перераспределение капитала между отраслями (хотя для нас он неэффективен из-за односторонней направленности нашей экономики)

2. Создает ликвидность ЦБ (обращаемость), возможность активной торговли, способность поглощать значительные объемы ЦБ при относительно низких колебаниях курса при необходимости издания на реализацию

(эти цели российским рынком не достигнуты)