Вопрос 2. Механизм биржевой торговли.

Различают 2 типа биржевой торговли в зависимости от применяемых технологий:

1. Классическая биржа, на которой присутствуют такие атрибуты, как специально оборудованный биржевой зал, где проводятся торги. В разных участках такого зала оборудованы места для торговли теми или иными ценными бумагами. Торги ведутся голосом и дублируются жестами.

2. Современная биржа-электронная. Торги совершаются в информационных сетях. Крупнейшая в мире электронная биржа – NASDAQ. Московская биржа-электронная. В современных условиях и в Нью-Йорке и в Лондоне торги также дублируются в электронной форме.

В основе механизма биржевой торговли лежит принцип аукциона. Выделяют следующие виды аукциона:

1. Простой аукцион

   1. аукцион продавца, когда объявляется актив и покупатели соревнуются за повышение цены. Этот аукцион применяется при размещении ценных бумаг либо при продаже крупных партий бумаг.

   2. Аукцион покупателя. Продавцы соревнуются за понижение цены.

2. Двойной аукцион – предполагает одновременную подачу заявок в торговые системы биржи и на покупку/продажу ЦБ.

   1. Онкольный аукцион. При этой форме торговая система заранее принимает заявки на приобретение и продажу ЦБЭ, сопоставляет их и удовлетворяет совпадающие по ценовым условиям заявки.

   2. двойной непрерывный аукцион – в торговую систему биржи в часы биржевой сессии направляется непрерывный поток заявок и на приобретение и на продажу ЦБ. Совпадающие по ценовым условиям заявки удовлетворяются сразу, не совпадающие ставятся в очередь, при этом участники торгов могут вносить необходимые изменения в свои заявки. Ход такого аукциона отражается в так называемом торговом стакане.

Вопрос 3. Ценообразование на фондовой бирже. Биржевой листинг.

Важнейшей функцией фондовой биржи является котировка ЦБ, т.е. выявление и фиксирование биржевых курсов и объявление этих курсов. При классической – объявление в билютенях, при современной форме – в информационных сетях. В биржевых билютенях как и в информационных сетях регистрируются не все ЦБ а только те которые наиболее полно отражают динамику биржевых цен в течение биржевой сессии. Прежде всего это цена открытия, цена закрытия, минимальная и максимальная цены. Кроме того регистрируются и объявляются типичная цена, средневзвешенная цена. Значение биржевых котировок заключается в том что:

• отражают саму рыночную ситуацию

• отражают макроэкономическую ситуацию, положение дел в экономике и в этом качестве они используются для расчета фондовых и биржевых индексов

• позволяют определить капитализацию компании

Фондовая биржа отслеживает изменение рыночных цен, она заинтересована в определенной стабильности, т.е. изменение рыночных цен не должны превышать определенных пределов. При превышении изменения цен определенного уровня (обычно это 10%) фондовая биржа может временно приостановить или прекратить торги по данному активу. В некоторых случаях в целях стабилизации биржевых цен применяется метод дилинговый фиксинг. Биржа ставит размеры биржевого сбора в зависимости от ценовых отклонений. Чем выше отклонение тем больше размеры биржевого сбора.

Биржевой листинг

Фондовая биржа призвана обеспечивать эффективную защиту интересов держателей ЦБ, т.е. инвесторов и вырабатывает условия соблюдения которых является основанием для допуска ЦБ к биржевым торгам. Внесение ЦБ того или иного эмитента в список ЦБ обращающихся на данной бирже и представляет собой биржевой листинг.

Например, Эмитент АО оформляет заявку на листинг в которой представляет полную информацию о себе и о своих бумагах. К этой заявке прикладывается пакет бухгалтерских документов заверенный аудитором. Главное условие включения в лист это стабильное финансовое положение компании эмитента. Особым образом процедура листинга организуется для компаний эмитентов биржевых облигаций, т.е. те которые могут обращаться только на данной бирже и … облегченную процедуру эмиссии. Процедура листинга оплачивается эмитентом. Исключение ЦБ из списка обращающихся на данной бирже называется делистинг. Он производится по инициативе эмитента либо по решению биржи в связи с нарушением условий листинга. Так же исключаются из списка если заканчиваются сроки погашения.

Существует категория внесписочных ЦБ, которые обращаются на бирже без прохождения процедуры листинга. Они допускаются к торгам по инициативе биржи, обычно это высоконадежные бумаги.