3.2 Реализация инвестиционного проекта
При реализации бизнес-плана главной задачей является определение инвестиционных издержек. Основными показателями для нас будут являться:
стоимость аренды помещения на 1год;
необходимый капитальный ремонт помещения;
стоимость специализированного оборудования;
инвестиционные издержки на приобретение лицензии и юридическое оформление;
инвестиционные издержки на прирост оборотных средств.
Таблица 13 – Совокупные инвестиционные издержки на открытие кафе «Блинная»
Показатель |
Расчеты тыс. руб. |
стоимость аренды помещения на 1 год |
1080 |
необходимый капитальный ремонт помещения |
400 |
стоимость специализированного оборудования |
220 |
инвестиционные издержки на приобретение лицензии и юридическое оформление |
120 |
инвестиционные издержки на прирост оборотных средств |
70 |
Итого |
1890 |
Для реализации данного бизнес-проекта и его устойчивости необходимый объем средств составит 1890 тыс. руб.
Таблица 14 – Начальный объем оборотных средств
Показатель |
Расчеты тыс. руб. |
Запасы необходимой продукции |
110 |
Расходы на рекламу |
70 |
Расчеты с бюджетом по налогам |
60 |
Прочие товары и затраты |
20 |
Итого |
260 |
Для реализации финансово-экономической эффективности инвестиционного проекта необходимо соизмерить затраченные ресурсы с ожидаемым эффектом.
Чем выше полученный эффект и чем ниже издержки в расчете на единицу продукции, тем больше финансовая прочность инвестиционного проекта.
Следует определить сумму затрат на оплату труда персонала в соответствии с разработанным штатным расписанием (см. таблицу 15).
Зарплата наших работников напрямую зависит от прибыли. При увеличении прибыли выдаются премии.
Таблица 15 – Штатное расписание кафе «Блинная»
Показатели |
Число рабочих |
Оплата труда за месяц тыс. руб. |
Годовой фонд оплаты труда |
Директор |
1 |
35 |
420 |
Бухгалтер |
1 |
25 |
300 |
Технолог |
1 |
25 |
300 |
Водитель |
1 |
15 |
180 |
Бармен |
2 |
18 |
432 |
Официант |
2 |
10 |
240 |
Уборщица |
1 |
8 |
96 |
Повара |
4 |
15 |
720 |
Итого |
13 |
224 |
2688 |
Начисления на оплату труда (30%) |
- |
- |
806,4 |
Всего |
- |
- |
3494,4 |
Так как проектируемое предприятие относится к сфере обслуживания, то планируемый график работы с 8.00 до 22.00. Таким образом, в соответствии с КЗоТ режим работы барменов, официантов и поваров, устанавливается два через два, без перерывов, с 7.30 до 22.30. ежим работы административно-управленческого персонала с 10.00 до 18.00 с перерывом на обед пять дней в неделю. Водитель работает с 8.00 до 22.00 с перерывом на обед пять дней в неделю, уборщица работает утром (до открытия) и вечером (после закрытия) магазина.
Ожидаемая денежная выручка и соответственно оптовая стоимость закупочных товаров определяются исходя их среднего чек, который рассчитывается на основе мониторинга средней стоимости заказа одним человеком в аналогичных заведениях.
Далее необходимо рассчитать полную себестоимость продаж на ближайшую перспективу. Горизонт расчета данного инвестиционного проекта 4 года.
Таблица 16 – Полная себестоимость продаж (тыс. руб.)
Показатель |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
Оптовая стоимость товара |
1850 |
2035 |
2238,5 |
2462,4 |
Оплата труда с начислениями |
3494,4 |
3843,8 |
4228,2 |
4650 |
Коммунальные платежи |
50 |
55 |
60,5 |
66,5 |
Расходы по содержанию оборудования |
20 |
22 |
24,2 |
26,6 |
Дополнительные расходы по организации и управлению предприятием |
60 |
66 |
72,6 |
79,8 |
Прочие расходы |
70 |
77 |
84,7 |
93,2 |
Итого полная себестоимость |
5544,4 |
6098,8 |
6708,7 |
7378,5 |
В расчетах предусмотрен учет инфляции на уровне 10 % процентов.
Денежные средства для реализации проекта планируется получить за счет следующих источников: банковский кредит в размере 1190 тыс. руб. под 20% процентов годовых в банке Альфа-Банк, остальные инвестиционные средства 700 тыс. руб. из собственных средств предприятия.
Кредит сроком на 4 года, выплаты и начисление процента по кредиту начнутся с 2013 года, когда кафе «Блинная» будет открыто. Кредит планируется взять в конце 2012 года.
Рассмотрим план платежей связанных с кредитом исходя из условия кредитования.
Таблица 17 – Расчет платежей за пользование кредитом при реализации инвестиционного проекта открытие кафе «Блинная» на 2012-2016 гг. (тыс. руб.)
Показатель |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
Остаток долга |
1890 |
1417,5 |
945 |
472,5 |
- |
Выплата процентов за кредит |
- |
378 |
283,5 |
189 |
94,5 |
Выплата основного долга |
- |
472,5 |
472,5 |
472,5 |
472,5 |
Общие платежи по кредиту |
- |
850,5 |
756 |
661,5 |
567 |
Расчеты показали, что общая сумма платежей по кредиту включительно за 2012 – 2016 годы составляет 2835 тыс. руб.
Далее необходимо рассчитать годовую сумму прибыли инвестиционного проекта с учетом взаимной инфляции в размере 10 % процентов.
Таблица 18 – Расчет годовой суммы прибыли и рентабельность продаж инвестиционного проекта (тыс. руб.)
Показатель |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
Денежный приток: - ожидаемая выручка от работы кафе |
7100 |
7810 |
8591 |
9450,1
|
Денежные потоки - текущие затраты - оплата % процентов за кредит |
5544,4 378 |
6098,8 283,5 |
6708,7 189 |
7378,5 94,5 |
Прибыль от продаж |
1177,6 |
1427,7 |
1693,3 |
1977,1 |
Налог на прибыль (20%) |
235,5 |
285,5 |
338,7 |
395,4 |
Чистая прибыль |
942,1 |
1142,2 |
1354,6 |
1581,7 |
Рентабельность продаж % |
13,3 |
14,6 |
15,7 |
16,7 |
Как видно из представленной таблице ожидаемая сумма чистой прибыли к 2016 году составит 1,5 миллиона рублей, при этом рентабельность будет расти по мере того, как снижаются затраты связанные с выплатой процентов за кредит.
Для определения оценки экономической эффективности инвестиционного проекта, необходимо вычислить динамические показатели, такие как чистая текущая стоимость (NPV), индекс рентабельности (IR) и внутренняя норма доходности (IRR).
В качестве ставки сравнения, для расчета коэффициентов дисконтирования была выбрана банковская ставка рефинансирования на 14 сентября2012 г. в размере 8,25 процентов.
Таблица 19 – Расчет чистого дисконтированного дохода инвестиционного проекта открытия кафе «Блинная» на 2013 - 2016 гг. (тыс. руб.)
Показатели |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
Итого приток денежных средств |
- |
7100 |
7810 |
8591 |
9450,1 |
Инвестиционные издержки |
-1890 |
- |
- |
- |
- |
Операционные (текущие) затраты |
- |
5544,4 |
6098,8 |
6708,7 |
7378,5 |
Кроме того оплата процентов за кредит |
- |
378 |
283,5 |
189 |
94,5 |
Налоги |
- |
235,5 |
285,5 |
338,7 |
395,4 |
Итого денежный отток |
-1890 |
6157,9 |
6667,8 |
7236,4 |
7868,4 |
Чистый денежный поток |
-1890 |
942,1 |
1142,2 |
1354,6 |
1581,7 |
То же нарастающим итогам |
-1890 |
-947,9 |
194,3 |
1548,9 |
3130,6 |
Коэффициент дисконтирования (r = 8,25%) |
1 |
0,923 |
0,853 |
0,788 |
0,728 |
Чистый дисконтированный поток |
-1890 |
869,5 |
974,3 |
1067,4 |
1151,5 |
То же нарастающим итогам |
-1890 |
-1020,5 |
-46,2 |
1021,2 |
2172,7 |
Из таблицы видно, что чистая текущая стоимость (NPV) инвестиционного проекта в 2016 году составит 2127,7 тыс. руб.
Также, для инвестиционного проекта требуется рассчитать внутреннюю норму доходности. Это позволит нам определить, какую максимальную ставку доходности выдерживает проект. За расчетами обратимся к таблице .
Таблица 20 – Расчет внутренней нормы доходности инвестиционного проекта (тыс. руб.)
Годы |
Денежный поток |
Вариант 1 |
Вариант 2 |
|||
r1=8,25 % |
PV1 |
r2=90 % |
PV2 |
|||
2012 |
-1890 |
1 |
-1890 |
1 |
-1890 |
|
2013 |
942,1 |
0,923 |
869,5 |
0,526 |
495,5 |
|
2014 |
1142,2 |
0,853 |
974,3 |
0,277 |
316,4 |
|
2015 |
1354,6 |
0,788 |
1067,4 |
0,146 |
197,8 |
|
2016 |
1581,7 |
0,728 |
1151,5 |
0,075 |
118,5 |
|
Итого |
5020,6 |
- |
4062,7 |
- |
1128,2 |
|
NPV |
- |
- |
2172,7 |
- |
-761,8 |
|
Полученные расчеты подставим в формулу для расчета внутренней нормы доходности:
Расчеты показали, что данный бизнес-план по открытию кафе «Блинная» выдерживает максимальную ставку доходности 66,7 % процента, что значительно выше ставки сравнения (8,25).
Исходя из этого, можно сделать вывод, что проект обладает высоким запасом финансовой устойчивости.
Срок окупаемости один из наиболее применяемых и используемых в практике показателей. Он определяется как период времени в течение, которого инвестиции будут возвращены за счет дохода полученного от реализации инвестиционного проекта.
Срок окупаемости можно определить как простым статистическим методом (см. таблица 21), так и методом дисконтирования (см. таблица 22).
Таблица 21 – Срок окупаемости инвестиций при простом методе подсчета
Показатель |
Шаг 0 |
Шаг 1 |
Шаг 2 |
Шаг 3 |
Шаг 4 |
Чистый дисконтированный поток |
-1890 |
942,1 |
1142,2 |
1354,6 |
1581,7 |
Тоже нарастающими итогами |
-1890 |
-947,9 |
194,3 |
1548,9 |
3130,6 |
Простой срок окупаемости инвестиционного проекта будет равен 1+947,9/1142,2 = 1,83 года или 22 месяца.
Таблица 22 – Период окупаемости инвестиций на основе текущей (приведенной) стоимости, с учетом дисконтирования
Показатель |
Шаг 0 |
Шаг 1 |
Шаг 2 |
Шаг 3 |
Шаг 4 |
Чистый дисконтированный поток (r=8,25) |
-1890 |
869,5 |
974,3 |
1067,4 |
1151,5 |
Тоже нарастающими итогами |
-1890 |
-1020,5 |
-46,2 |
1021,2 |
2172,7 |
Срок окупаемости по текущей приведенной стоимости будет равняться 2+46,2/1067,4=2,04 года или 25 месяцев
Индекс
рентабельности проекта будет равен
отношению суммы приведенной стоимости
и объему инвестиционных ресурсов:
Значение индекса рентабельности в данном инвестиционном проекте больше 1 говорит о выгодности проекта.
За время реализации любого инвестиционного проекта могут происходить существенные изменения в социально-экономической жизни общества, поэтому входящие параметры проекта, например стоимость инвестиций, ожидаемая цена реализации продукта, банковская ставка рефинансирования и т.д. могут существенно измениться и заранее предугадать эти возможные изменения проблематично. В этом случаи необходимо провести анализ чувствительности проекта и изменению входящих параметров, анализ чувствительности как способ оценки инвестиций в условиях риска призван дать оценку того насколько изменятся показатели эффективности проекта (NPV, IR, IRR) при изменении каждого из исходных параметров. Чем теснее зависимость, т.е. чем больше изменятся показатели эффективности проекта, тем больше риск его реализации.
В данном бизнес-плане по открытию кафе «Блинная» в качестве основного варьирующего показателя возьмем сумму инвестиционных издержек, которая может существенно измениться за счет колебания цен на стоимость материалов, оборудование и прочие. Данные расчеты приведены в таблице
Таблица 23 – Анализ чувствительности проекта к изменению инвестиционных издержек
Значение параметра |
Отклонение исходного значения |
|||
80% |
100% |
120% |
140% |
|
Инвестиционные издержки |
2553,3 |
2172,7 |
1794,7 |
1416,7 |
NPV=∑PV–U=4062,7 – 1890 = 2172,7
NPV = 4062,7 – (1890*0,8) = 2550,7
NPV = 4062,7 – (1890*1,2) = 1794,7
NPV = 4062,7 – (1890*1,4) = 1416,7
Из расчетов следует что, колебание стоимости инвестиций в пределах 20-40 % процентов не окажет существенного влияния на финансовую реализуемость проекта. Это свидетельствует о том, что данный проект отличается относительно низкими рисками.
Таким образом, представленный бизнес-план открытие кафе «Блинная» отличается высокой экономической, эффективностью и его реализация на практике будет экономически целесообразной.