50. Умови отримання, переваги й недоліки єврооблігаційних позик, іноземних кредитів і єврокредитів.

Єврокредити—короткострокові_або_середньострокові_ банківські кредити в євровалюті, що надаються на базі коректованих плаваючих процентних ставок за межами країни, в валюті якої відкритий кредит.Сума кредитів звичайно коливається в розмірах від 100 до 500 млн доларів США при перерахунку у валюту позики, хоча сума позики може сильно розрізнятися у кожному конкретному випадку. Кредити частіше за все надаються в доларах США, японських ієнах, євро і інших вільно конвертованих валютах. Процентна ставка залежить від ведучої ставки євроринку, кредитного рейтингу компанії-позичальника, характеру позики, ситуації на ринку країни і інших чинників.Дані кредити доступні тільки крупним компаніям, добре відомим світовій спільноті, а також крупним комерційним банкам, центральним банкам країн і урядам. Вони є дуже гнучкими фінансовими інструментами з широким вибором форм їх використовування.Єврокредити надаються у вигляді синдикованих єврокредитів.При наданні синдикованого кредиту вибирається управляючий банк, який формує банківський синдикат і визначає умови кредиту разом з позичальником. Члени синдикату беруть на себе зобов’язання по наданню позичальнику частин кредиту. При цьому кредитні ризики для кожного конкретного банку різко знижуються.Банківські позики часто виявляються невигідними для позичальника, оскільки мають відносно високу вартість. У міжнародного фінансового менеджера є можливість в цьому випадку вдатися до короткострокового небанківського іноземного або євровалютного фінансування, розміщуючи на фінансових ринках свої комерційні папери.

51. Визначення вартості для міжнародної фірми запозичення фінан­сових ресурсів за різними способами фінансування.

Міжнародний ефект Фішера. Міжнародний фінансовий менеджер повинен порівняти вартість запозичення в національній і в іноз. валютах і вибрати найкращий варіант з урахуванням ризиків, що ускладнюють ухвалення рішень.Використовуючи Міжнародний ефект Фішера, отримаємо:М*(1+рн)=СР1*(1+рф)*М/СР0,де М — загальна сума позики; рн — вартість запозичення на національному ринку; рф — вартість запозичення на іноземному ринку; СР1— майбутній обмінний курс спот; СР0 — курс-спот на дату здійснення позики.Якщо при введенні у формулу Міжнародного ефекту Фішера реальних цифрових даних відсутня рівність, то менеджер визначає, на якому ринку (національному або іноземному) вигідно запозичити ресурси.Вартість запозичення при цьому залежатиме від розміру процентної ставки і від величини зміни курсу національної валюти по відношенню до іноземної.В першу чергу необхідно розрахувати номінальну і ефективну ставки відсотка. Ефективна ставка відсотка виходить при коректуванні номінальної на тип процентної ставки, що використовується . Найвигіднішою буде ефективна ставка відсотка за кредитом, розрахована на основі простого відсотка і у відсутність компенсаційного балансу.У вартість запозичення фундацій повинна бути включений також величина комісійних нарахувань і інших непрямих доходів.Найбільш часто застосовують для визначення напряму зміни курсу валюти теорію паритету процентної ставки. Для визначення вартості довгострокового кредиту у формі слід розглядати дисконтовані величини, коли чиста поточна вартість грошового потоку для позичальника, породжена цим кредитом.Ефективну вартість валютного кредиту, отриманого на внутрішньому ринку, можна порівнювати з вартістю кредиту в національній валюті. При цьому ефективна вартість валютного кредиту до еквівалента національної валюти розраховується через обмінний курс валют.В цілому, вартість позики в іноземній валюті, виражена в національній валюті, дорівнює процентним витратам по кредиту за мінусом валютного дисконту при поверненні кредиту.