5. Анализ финансовой устойчивости.

Следующим этапом финансового анализа является анализ финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности организации в условиях рыночной экономики. Понятие «финансовая устойчивость» организации многогранно, обладает внешними формами проявления, формирующееся в процессе всей финансово-хозяйственной деятельности, находящееся под влиянием множества различных факторов и включает в себя оценку различных сторон деятельности организации.

Финансовая устойчивость – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска

Анализ финансовой устойчивости начинается с анализа абсолютных показателей баланса.

Сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность товарно-материальных запасов источниками средств для их формирования.

Для оценки состояния запасов(З) и затрат рассчитывается формула:

ЗЗ = З + НДС по приобретенным ценностям (1)

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между реальным собственным капиталом(СК) и внеоборотными активами (ВО). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать:

СОС = СК – ВО (2)

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств (ДО)

СД = СОС + ДО (3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств(КО):

ОИ = СД + КО (4)

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (Ф^сос):

Ф^сос = СОС – 3, (5)

где 3 – запасы.

2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (Ф^сд):

Ф^сд = СД – 3, (6)

3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов (Ф^ои):

Ф^ои = ОИ – 3 (7)

С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой устойчивости.

1, если Ф > 0

S (Ф) = 0, если Ф < 0 , (8)

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:

Первый – абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}). Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Второй – нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

Третий – неустойчивое финансовое положение (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,1}), характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.

Четвертый – кризисное финансовое состояние (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}), при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Для удобства определения типа финансовой устойчивости представим рассчитанные показатели в таблице 1.

Таблица 1.

Сводная таблица показателей по типам финансовой устойчивости.

Показатели	Тип финансовой устойчивости
	абсолютная устойчивость	нормальная устойчивость	неустойчивое состояние	кризисное состояние
Фсос = СОС – 3	Фсос  0	Фсос < 0	Фсос < 0	Фсос < 0
Фсд = СД – 3	Фсд  0	Фсд  0	Фсд < 0	Фсд < 0
Фои = ОИ – 3	Фои  0	Фои  0	Фои  0	Фои < 0

Так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид, то рекомендуется проводить анализ финансовой устойчивости путем расчета относительных показателей – финансовых коэффициентов, которые рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса. Финансовые коэффициенты анализируют, сравнивая их с базисными величинами, а также изучая их динамику за отчетный период и за несколько лет.

Характеристика финансовой устойчивости с помощью абсолютных показателей ООО «Мегатрейдинг» представляется в таблице 5.

Таблица 5

Показатели финансовой устойчивости ООО «Мегатрейдинг» за 2007 год, тыс.руб.

Показатели	Условное обозначение	2006 год	2007 год	Изменение
1.Источники формирования собственных средств (собственный капитал)	СК	4577	8564	улучшение
2. Внеоборотные активы	ВА	209	4377	улучшение
3. Собственные средства (стр. 1-стр.2)	СОС	4368	4187	ухудшение
4. Долгосрочные обязательства	ДО	10571	29549	ухудшение
5. Наличие собственных средств и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств (стр.3+стр.4)	СД	14939	33736	улучшение
6. Краткосрочные заемные средства	КО	36997	47535	улучшение
7. Общая величина формирования запасов (стр.5+стр.6)	ОИ	51936	81271	улучшение
8. Общая сумма запасов	З	47062	51624	ухудшение
9.Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств (стр.3-стр.8)	Фсос	-42694	-47437	ухудшение
10. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных средств (стр.5-стр.8)	Фсд	-32123	-17888	улучшение
11.Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (стр.7-стр.8)	Фои	4874	29647	улучшение

Таким образом, данные таблицы позволяют сделать вывод о том, что за анализируемый период в ООО «Мегатрейдинг»не произошло существенных изменений за 2007 год. ООО «Мегатрейдинг» находится в неустойчивом финансовом состоянии. Это вызвано тем, что производственные запасы формируются не только за счет собственных оборотных средств, а также за счет долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов. Хотя такое финансовое состояние принято считать неустойчивым, ничего угрожающего для функционирования ООО «Мегатрейдинг» нет.

Для стабилизации и улучшения финансового состояния рекомендуем увеличить долю собственного капитала и снизить остатки товарно-материальных ценностей за счет реализации малоподвижных или неиспользуемых запасов.

Получить более глубокую оценку финансовой устойчивости организации позволяет анализ относительных показателей финансовой устойчивости (системы коэффициентов).

1. Коэффициент автономии (Кавт.) характеризует, в какой степени активы организации сформированы за счет собственного капитала.

(6)

где СК – собственный капитал, А – активы.

Рекомендуемое значение 0,5 и более, то есть не менее чем на 50% имущество организации должно состоять из собственного капитала.

2. Коэффициент финансовой зависимости (Кф.з.) показывает, сколько заемных средств привлечено организацией на 1 рубль собственного капитала, то есть он выявляет степень зависимости организации от внешних источников финансирования.

(7)

где К и З – кредиты и займы, КЗ – кредиторская задолженность, СК – собственный капитал.

Рекомендуемое значение меньше 0,5. С его уменьшением снижается финансовая зависимость организации от внешних источников финансирования.

3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кобеспеч) средствами характеризует степень обеспеченности оборотных активов организации собственными оборотными средствами. Данный показатель непосредственно оценивает вероятность банкротства.

(8)

где СОС – собственные оборотные средства, ОА – оборотные средства.

Рекомендуемое значение от 0,1 до 0,5 и выше.

4. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (Кманевренности) характеризует долю собственного капитала, инвестированного в оборотные активы, в общей сумме собственного капитала организации.

(9)

где СОС – собственные оборотные средства, СК – собственный капитал.

Рекомендуемое значение от 0,2 до 0,5.

Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния. Если у организации обнаруживаются низкие показатели ликвидности, но финансовая устойчивость ею не потеряна, то у нее есть возможность выйти из затруднительного положения, так как есть собственные оборотные средства.

Результаты расчетов коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость ООО «Мегатрейдинг», приведены в таблице 6.

Таблица 6

Показатели финансовой устойчивости ООО «Мегатрейдинг» за 2007 год

Показатели	Значение по балансу		Рекомендуемое значение	Отклонение расчетного значения от рекомендуемого
	на начало года	на конец года		на начало года	на конец года
Коэффициент автономии	0,03	0,08	больше 0,5	-0,47	-0,42
Коэффициент финансовой зависимости	32,06	11,47	меньше 0,5	31,56	10,97
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,03	0,04	от 0,1 до 0,5	-0,07	-0,06
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	0,95	0,49	от 0,2 до 0,5	0,75	0,29

Как видно из таблицы 6 значение коэффициент автономии, как на начало, так и на конец года очень низкое и значительно меньше рекомендуемого. То есть только на 8 % имущество организации на конец 2007 года состоит из собственного капитала (оптимальным считается не менее 50%). Данный факт является отрицательным, так как этот показатель важен для инвесторов и кредиторов.

Коэффициент финансовой зависимости значительно выше максимально допустимого значения (0,5), что свидетельствует о недостаточности собственных средств предприятия для покрытия своих обязательств и зависимости от внешних источников финансирования. Но при этом наблюдается положительная тенденция снижения данного показателя, так на конец 2007 года значение коэффициента финансовой зависимости снизилось почти в 3 раза.

Также из таблицы 6 видно, что коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами значительно меньше критического значения (0,1), что свидетельствует о недостаточной обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования. Данный коэффициент является одним из важнейших показателей, непосредственно оценивающий вероятность банкротства.

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств на конец года уменьшился на 0,46 и составил 0,49, что соответствует рекомендуемому значению. Снижение данного показателя говорит об уменьшении суммы собственных средств, находящихся в мобильной форме, а также снижении возможности маневрировать этими средствами.