Кумулятивні суми продисконтованих чистих грошових потоків
рік |
і, j |
CFі *КДі |
Cj |
2007 |
1 |
308 950,00 |
308 950,00 |
2008 |
2 |
357 392,00 |
308 950,00+357 392,00=666 342,00 |
2009 |
3 |
290 752,00 |
666 342,00+290 752,00=957 094,00 |
2010 |
4 |
269 844,06 |
957 094,00+269 844,06=1 226 938,06 |
2011 |
5 |
231 814,00 |
1 226 938,06+231 814,00=1 458 752,06 |
Підставимо наші дані у нерівність (11):
957 094,00 < 1 007 000,00 < 1 226 938,06
Звідси: j=3; Cj=957 094,00; Cj+1=1 226 938,06; CFj+1*КДj+1=269 844,06
Дисконтований період окупності розраховується за формулою:
(
12 )
DPP=3+( 1 007 000,00 - 957 094,00) / 269 844,06=3,18 років
Чиста термінальна вартість (Net Terminal Value, NTV – це сума, на яку приведені до моменту кінця реалізації проекту чисті грошові потоки перевищують приведені на той самий момент часу інвестиційні витрати за весь термін реалізації інвестиційного проекту.
Критерій NTV дає прогнозну оцінку збільшення економічного потенціалу підприємства на кінець терміну дії проекту. Критерії NPV і NTV взаємообернені з позиції алгоритму їхнього розрахунку: в основі NPV лежить операція дисконтування, а в основі NTV-операція нарощення. Для приведення до кінця реалізації проекту використовується процентна ставка, яку можна розрахувати, використовуючи ставку дисконтування:
(
13 )
Розрахувати чисту термінальну вартість (Net Terminal Value, NTV) можна за формулою:
(
14 ),
де
КНk=(1+r)k ( 15 )
Таким чином, формулу (14) можна переписати наступним чином:
(
16 )
При розрахунку даного показника особливу увагу треба приділити на нумерацію років. Для NTV нумерація років буде зворотною відносно NPV. Це можна побачити у таблиці 4 стовбчики 2-ий та 15-ий. У другому стовпчику наведена нумерація для NPV, а у п’ятнадцятому для NTV.
Спочатку розрахуємо процентну ставку, яка відповідатиме наведеному в умові задачі коефіцієнту дисконтування:
Відповідно коефіцієнт нарощення КНі дорівнюватиме:
КН1=(1+0,33)1=1,33; КН4=(1+0,33)4=3,160
КН2=(1+0,33)2 =1,778; КН5=(1+0,33)5=4,214
КН3=(1+0,33)3=2,370
Тепер помножимо вже існуючи чисті грошові потоки (CFk) та інвестиційні витрати (ІВk) на відповідні коефіцієнти нарощування (КНk):
CF5*КН5= 386 187,50*4,214=1 627 394,13грн.
CF4*КН4=558 425,00*3,160=1 764 623,00грн.
CF3*КН3 =567 875,00*2,370=1 345 863,75 грн.
CF2*КН2 =658 156,25*1,778=1 170 201,81грн.
CF1*КН1==706 750,00*1,333=942 097,75 грн.
CFk*КНk=1 627 394,13+1 764 623,00+1 345 863,75+1 170 201,81+
+942 097,75 =6 850 180,44 грн.
І5* КН5=900 000,00*4,214=3 792 600,00 грн.
І4* КН4=0,00*3,160=0,00 грн.
І3* КН3=0,00*2,370=0,00 грн.
І2* КН2=700 000,00*1,778=1 244 600,00 грн.
І1* КН1=0,00*1,333=0,00 грн.
Іk* КНk=3 792 600,00+1 244 600,00=5 037 200,00 грн.
NТV=CFk*КНk - Іk* КНk= 6 850 180,44 -5 037 200,00=1 812 980,44 грн
Увага! Всі результати розрахунків обов’язково занести в таблицю (приклад наведений у таблиці 4). У разі, якщо розрахунки не будуть занесені у таблицю, контрольну роботу перевіряти не будуть!
Таблиця 4