Анализ ликвидности по коэффициентам

Показатели

Возможная интерпретация и комментарии

1. Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия)

Характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы краткосрочных обязательств

Применительно к российской отчетности при оценке вероят­ности ухудшения финансового состояния и при внешней сана­ции требуется уточнить, все ли составляющие текущих активов действительно можно превратить в денежные средства, все ли составляющие текущих обязательств требуют быстрого погашения. Например, из текущих обязательств, как правило, вычитают дебиторскую задолженность сроком пога­шения свыше года; в зависимости от отрасли и конкретной ситуации числитель может быть уменьшен на величину неза­вершенного производства, НДС, прочих запасов, так как их реализовать обычно нельзя. К крат­косрочным обязательствам, как правило, не относят доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов. Воз­можны и другие уточнения срочности погашения обязательств в зависимости от конкретной ситуации.

Рекомендуемое нормальное значение для коэффициента лик­видности: К_ТЛ ≥2. Обычно это свидетельствует об удовле­творительности структуры баланса с точки зрения кредиторов и выбранной менеджерами финансовой политики. Но можно сказать, что само по себе сравнение с нормативом ни о чем не говорит. Если коэффициент ниже нормы, это может быть сигналом о потенциальных трудностях с платежами, а может означать, что на предприятии умеют управлять своими акти­вами и не хранят бесполезные и дорогостоящие ликвидные средства. В то же время, если значение коэффициента меньше единицы, это показывает, что внеоборотные активы финанси­руются за счет краткосрочных обязательств, а это очень риско­ванная политика. Слишком высокое значение коэффициента говорит о консервативном менеджменте, неэффективном управлении имуществом

2. Коэффициент критической ликвидности, (быстрый коэффициент)

Позволяет определить способность предприятия выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на реализацию запасов (по западной классификации — медленно реализуемых активов)

Считается нормальным, если значение этого коэффициента больше единицы, т. е. денежных средств на счетах и в расчетах должно быть не меньше, чем краткосрочных обязательств. Однако, учитывая, что предприятию иногда легче продать материальные запасы, чем вернуть дебиторскую задолженность, данный критерий не очень показателен: баланс может быть ликвиден и при К_КЛ < 1.

Для аналитика, рассчитавшего оба коэффициента, очень важно сопоставить их и сделать правильные выводы. Например, если значение первого коэффициента высокое, а второй коэффициент относительно мал, понятно, что у предприятия много запасов, возможно, излишних, и анали­тик должен обратить внимание на качество управления ими. Низкое значение коэффициента критической ликвидности может говорить о трудностях с платежами, а может свиде­тельствовать о том, что на предприятии умеют управлять дебиторской задолженностью, она краткосрочна, например из-за политики предоставления скидок за быструю оплату. Если же ситуация другая: значение первого коэффициента приблизительно в норме, а величина второго коэффициента близка к первому, это может говорить о грамотной политике управления запасами, а может сигнализировать о достаточно опасном положении: о наличии высокой, может быть, просро­ченной и даже безнадежной дебиторской задолженности. В этом случае "пролить свет" поможет коэффициент абсолют­ной ликвидности

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

Показывает возможность предприятия моментально выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на дебиторскую задолженность

В зарубежной практике для расчета этого коэффициента принято в числителе учитывать сумму денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Иногда величина числителя уточняется: вычитается стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров.

В российской практике краткосрочные финансовые вло­жения и денежные средства на расчетном счете и в кассе — разные по ликвидности активы. Краткосрочные финансовые вложения могут быть достаточно рискованными, и принятие их в расчет при оценке коэффициента абсолютной ликвид­ности для отечественных предприятий не всегда является правомерным. Рекомендуемое значение для данного коэффициента — интервал 0,2 — 0,5, т. е. для нормально работающего пред­приятия с регулярной оплатой дебиторской задолженности неработающих в производстве денег должно быть немного. Высокое значение коэффициента обычно говорит о неумении руководства компании вложить имеющиеся денежные средства. Низкое значение коэффициента, что характерно для боль­шинства российских предприятий в силу объективных усло­вий хозяйствования, инфляции, налоговой системы, может говорить как о проблемах предприятия, так и об умении рабо­тать в сложившихся условиях