1.2 Инвестиционный риск в инвестиционном проекте

Определим круг вопросов, связанных с управлением рисками инвестиции и инвестиционного процесса (сейчас эту область называют риск - менеджмент) Этим полем деятельности охвачены три категории рисков: рыночные, кредитные, и операционные.

Риск не всегда возможно четко разделить на различные категории. Например, контрагент не поставил вовремя акцию, курс каторой вырос. Если он отказался от поставки вообще, кредитный риск перешел в рыночный; с контрагентом вы больше не будите делать бизнес, но позицию вам нужно откупать на рынке. Если ваш бек - офис внес в вашу позицию не существующие акции, и вы их продали, тио ваш операционный риск перешел в рыночный, т.д. Даже простое перечисление рыночных, кредитных и операционных рисков внушает уважение.

К ним относятся:

• Риск значительного движения базового актива;

• Риск роста валатильности;

• Базисный риск;

• Риск концентрации;

• Риск корреляции;

• Риск хеджирования;

• риск моделирования;

• Риск лимитов позиции;

• Риск реинвестиции;

• Риск изменения валового законодательства;

• Трансляционный риск;

• Риск залога;

• Валютные риски;

• Юридические риски;

• Риски сбоев в технологиях и пр.

При этом существуют операционные риски, связанны с «человеческим фактором»: риск «просыпания»; риск «отлучки по нужде»; риск «бодуна»; риск «собаки, порвавшей отчет о риске».¹

Если ваша работа заключается в инвестиции, т.е. принятии риска, не пытайтесь обманывать себя и избегать его. Те, кто долго откладывает принятие не простых решений, в результате вынуждены идти на больший риск. На одной чаще весов всегда будет неуверенность и страх, а на другой выполнение плана и желание заработать. Перекос в любую сторону, в конце концов, приведет к тому, что резко возрастет риск в отношении вашей позиции.

Риск – менеджмент³ в значительной мере формирует поведение трейдеров и инвесторов. Не продуманные действия как трейдера, так и риск - менеджмента могут обернуться крупными потерями для бизнеса.

Поведение рынков дискретно. Способность различать переломные моменты и подбирать новые алгоритмы контроля - называется критический навык риск - менеджмента. Инвестор заработал много денег на данном инструменте, но постоянно теряет на другом, когда статистические параметры рисков обоих инструментов одинаковые.

Суть количественных аспектов риск - менеджмента с базовыми принципами сводится к тому, что на все случаи жизни застраховать невозможно. Кроме того, нужно помнить, что страхование должно быть целесообразно с точки зрения стоимости и здравого смысла.

Глава II. Инвестиции и инвестиционные решения инвестора

2.1 Сущность инвестиционных решений

Любая предпринимательская деятельность начинается с поставки и решения следующих ключевых вопросов.

• Какова должна быть величина и относительный состав активов фирмы, позволяющие достичь поставленные перед компанией целей и задач;

• Где найти источник финансирования и какой должен быть их оптимальный состав;

• Как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, которое обеспечивало бы платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

Решение этих вопросов осуществляется в рамках системы управления финансовыми ресурсами предприятия.

Одной из важнейших сфер финансовой деятельности предприятия являются инвестиционные операции¹. Под инвестиционной деятельности понимают инвестирование и реализацию инвестиций. При этом под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины и другие виды деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта. В качестве источников финансирования инвестиционной деятельности используют:

1. Собственные финансовые и внутрихозяйственные резервы инвестора;

2. Ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов и внебюджетных фондов на безвозмездной основе;

3. Иностранные инвестиции, представляемые в форме финансовой или иного участия в уставном капитале современных организациях, а также в форме прямых вложений;

4. Различные формы заемных средств;

5. Средства инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов, а также векселя и другие средства.

Первые три группы источников образуют собственный капитал инициатора проекта, а последние две группы являются заемным капиталом.

Принятия решения об инвестициях сводится к анализу адекватности предполагаемого развития событий, связанных с инвестированием. Инвестиционный проект - это вложение капитала с целью последующего получения дохода. Обоснование выгодности инвестиционного проекта - главное в инвестиционном анализе.

Планирование капиталовложений - это процесс принятия решений по долгосрочным инвестициям для достижения стратегических целей, стоящие перед предприятием. Акционеры - же, в свою очередь доверяют

предприятию, фирме свои деньги в надежде, что они разумно поместят их в дело. Инвестиции в основные средства должны осуществляется в соответствии с целью максимизации рыночной стоимости предприятия или фирмы.

Организациям приходится принимать много финансовых решений, чтобы обеспечить свой рост, включая планирование новых производств, свертывание отдельных направлений бизнеса, выбор между покупкой или арендой оборудования и определение направлений инвестирования.

Для принятия решения по долгосрочным капиталовложений необходимо:

1. Определить будущие потоки денежных средств;

2. Оценить стоимость капитала;

3. Воспользоваться правилом принятия решения о том, будет ли проект хорош для организации.

Инвестиционная политика организации предусматривает возможность принятия следующих видов решений по долгосрочным капиталовложениям.

1. Решение выбора - это решение о том, приобретать ли новые производственные мощности или расширять существующие. Как правило, такие решения влекут за собой:

• Инвестиции в имущество оборудование и другие активы имущества;

• Вложение финансовых ресурсов в разработку новой продукции, в рыночные исследования, и т.п.

• Слияние компаний и покупку другой компании с целью приобретения новых производственных мощностей.

2. Решение замены - решение о замене существующих производственных мощностей новыми. Для обоснования инвестиционной политики и оценки инвестиционных проектов используют такие финансовые показатели, как:

• Срок окупаемости;

• Учетная норма прибыли;

• чистая текущая стоимость;

• Внутренняя норма рентабельности; коэффициент рентабельности, или отношение затрат к доходам.

При этом учитываются множество факторов, важнейшими из которых являются; инфляция, стабильность поступлений средств от вложений, наличие других направлений вложения капитала; финансовые активы, валютные операции и пр.