Термін окупності інвестицій (pp)
Термін окупності інвестицій або термін повернення капіталу показує період часу відшкодування витрат інвестиційного проекту грошовими надходженнями.
Вибір за критерієм терміну окупності означає вибір проектів з мінімальним терміном окупності. Алгоритм розрахунку терміну окупності залежить від рівномірності розподілу прогнозованих доходів від інвестицій. Коли доход розподілений по рокам рівномірно, то термін окупності розраховується діленням одно часових витрат на величину річного доходу. При одержані дробового числа воно округляється в бік збільшення до ближчого цілого. Коли прибуток розподілений нерівномірно, то термін окупності розраховується прямим підрахунком кількості років, на протязі яких інвестиція буде погашена кумулятивним доходом. Термін окупності інвестицій визначається за формулою:
n Pk
PP = n, при якому ––––––– > IC (5)
k=1 (1+ r) k
1.2 Аналіз і вибір інвестиційного проекту із ряду альтернативних з різним терміном реалізації
В багатьох випадках порівнюються проекти, які мають різний термін реалізації. Наприклад, порівнюються проекти А і Б, розраховані відповідно на n та m років, з метою вибору найбільш привабливого. Методика їх оцінки така:
знайти найменше спільне кратне (НСК) термінів дії проектів:
Т = НСК(m, n);
визначити NPV проектів А і Б, які умовно реалізуються на протязі періоду T необхідну кількість разів;
визначити сумарний NPV потоку грошових коштів для кожного проекту, що повторюється.
вибрати проект з найбільшим значенням сумарного NPV потоку, що повторюється.
Сумарний NPV потоку, що повторюється, визначається за формулою:
1 1
NPV(n, k) = NPV(n) · [ 1 + ––––– + –––––– + ... ], (6)
(1+ r) n (1+ r) 2n
де NPV(n) – чистий приведений ефект вихідного проекту, що повторюється;
n – термін реалізації проекту в роках;
k – кисло повторень вихідного проекту (воно характеризує кількість доданків у дужках).
Схема визначення сумарних NPV потоків, що повторюються, для проектів А і Б тривалістю відповідно 2 і 3 роки приведена на рисунках 2 та 3.
NPVA
NPVA
Σ NPVA(2,3) =
NPVA
+ –––––– + ––––––
(1 + r)2
(1 + r)4
Рисунок 1 – Схема визначення сумарного NPV потоку, що повторюється (n = 2 при T = 2 x 3 = 6)
NPVБ
Σ NPVБ(3,2)
= NPVБ + ––––––
(1 + r)3
Рисунок 2 – Схема визначення сумарного NPV потоку, що повторюється (m = 3 при T = 3 x 2 = 6)