- •Тема 1. Основы финансовой математики
- •Решение
- •Решение
- •Индекс цен Ласпейреса
- •Индекс цен Пааше
- •Индекс цен Фишера
- •Решение.
- •Решение.
- •Решение.
- •Решение.
- •Решение.
- •Решение.
- •Решение.
- •Решение.
- •Раздел 2. Денежные потоки и методы их оценки
- •Решение
- •Расчет денежных потоков по видам деятельности:
- •Рассчитаем чистый денежный поток в целом по компании:
- •В отчетном периоде произошло увеличение чистого денежного потока по сравнению с базисным периодом с 200 т.Р. До 800 т.Р.
- •Решение
- •Найдем величину денежного потока в каждом из 5 периодов:
- •Находим ставку дисконтирования:
- •Определяем дисконтированные денежные потоки в каждом из 5 периодов:
- •Решение
- •Сумму налога.
- •Величину чистого денежного потока методом dcf.
- •Сделать выводы о целесообразности реализации проекта. Решение
- •Величина чистого денежного потока методом dcf.
- •Решение:
- •Тема 3. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг
- •Решение
- •Решение
- •Решение
- •Тема 4. Оценка уровня риска в финансовых операциях
- •Решение
- •Решение
- •Решение
- •Решение
- •Тема 5. Методы финансирования и цена капитала
- •Решение
- •Задача 2.
- •Решение
- •Задача 3.
- •Решение
- •Решение
- •Решение
- •Тема 6. Дивидендная политика
- •Решение
- •Задача 2.
- •Решение
- •Задача 3.
- •Решение
- •Найдем общую величину капитальных затрат:
- •Решение
- •Решение
- •Решение
- •Решение
- •Тема 7. Управление дебиторской задолженностью и запасами.
- •Решение
- •Решение
- •Решение
- •Решение
- •Тема 8. Реструктуризация. Эффект синергии.
- •Решение
- •Решение
- •Решение
- •Решение
- •Решение
Решение
Составим обобщенную систему показателей:
показатели |
111 |
211 |
111+211 |
Собственный капитал (тыс. руб.) |
2500 |
7500 |
10000 |
Заёмный капитал (тыс. руб.) |
125 |
375 |
500 |
Выпуск продукции (шт.) |
20 |
60 |
80 |
Цена единицы продукции (тыс. руб.) |
125 |
125 |
125 |
Постоянные затраты (тыс. руб.) |
1000 |
3000 |
4000 |
Переменные затраты (тыс. руб.) |
1250 |
3750 |
5000 |
В результате реорганизации новое предприятие будет иметь следующие характеристики:
показатели |
311 |
Собственный капитал (тыс. руб.) |
10000 |
Заёмный капитал (тыс. руб.) |
500 |
Выпуск продукции (шт.) |
120 |
Цена единицы продукции (тыс. руб.) |
146 |
Постоянные затраты (тыс. руб.) |
3900 |
Переменные затраты (тыс. руб.) |
4800 |
Тогда прибыль
для «111+211» составит: 125*80-4000-5000=1000 тыс. руб.,
для «311»: 120*146-3900-4800=8820 тыс. руб.
Рентабельность активов:
для «111+211» составит: 1000/(10000+500)=9,52%.
для «311»: 8820/(10000+500)=84%.
Ответ: прибыль увеличится с 1000 до 8820 тыс. руб.; рентабельность активов – с 9,5% до 84%.
Задача 4.
В таблице приведены данные о предприятии за 6 лет, которые прогнозируются в случае поглощения предприятия. Рассчитать синергетический эффект, если ставка доходности равна 13% и неизменна.
Показатель |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
6 год |
прирост выручки |
31 |
37,5 |
45 |
52,5 |
60 |
67,5 |
экономия на расходах |
15 |
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
экономия на налоге на прибыль |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
экономия на инвестициях в оборотный капитал |
4 |
5,5 |
6,5 |
6,5 |
6,5 |
6,5 |
экономия на капиталовложениях |
3 |
2 |
3 |
3 |
3 |
3 |
прирост чистого долга |
3,6 |
5,8 |
4,8 |
4,8 |
4,8 |
4,8 |
Решение
Для решения воспользуемся формулами:
DV=Vsynergy=∑(∆FCFEi/(1+rеi))
∆FCFEi = ∆S- ∆C - ∆T - ∆NWC - ∆Capex + ∆Debt
Результаты расчетов приведены в таблице:
Показатель |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
6 год |
∆S |
31 |
37,5 |
45 |
52,5 |
60 |
67,5 |
-∆C |
-15 |
-16 |
-17 |
-18 |
-19 |
-20 |
-∆T |
-8 |
-8 |
-8 |
-8 |
-8 |
-8 |
- ∆NWC |
-4 |
-5,5 |
-6,5 |
-6,5 |
-6,5 |
-6,5 |
-∆Capex |
-3 |
-2 |
-3 |
-3 |
-3 |
-3 |
+ ∆Debt |
+3,6 |
+5,8 |
+4,8 |
+4,8 |
+4,8 |
+4,8 |
=FCFE |
4,6 |
11,8 |
15,3 |
21,8 |
28,3 |
34,8 |
Тогда эффект синергии =∑(∆FCFEi/(1+rеi)):
Год: |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Итого: |
FCFE |
4,6 |
11,8 |
15,3 |
21,8 |
28,3 |
34,8 |
- |
DV |
4,071 |
9,241 |
10,604 |
13,370 |
15,360 |
16,715 |
69,361 |
Ответ: 69,361.
Задача 5.
В таблице приведены данные о предприятии за 5 лет, которые прогнозируются в случае поглощения предприятия. Рассчитать синергетический эффект, если ставка доходности равна 12,8% и неизменна, экономия на налоге на прибыль составляет 7 млн. в год и также не меняется. Выручка в первый год 37,8 млн. и каждый год увеличивается на 10%; экономия на расходах ежегодно возрастает на 100 тыс.руб., экономия на инвестициях ежегодно сокращается на 100 тыс. руб.; прирост чистого долга ежегодно составляет 200 тыс. руб.
Показатель |
1 год |
2 год |
3 год |
4 год |
5 год |
∆S – прирост выручки |
37,8 |
? |
? |
? |
? |
∆C – экономия на расходах |
16,7 |
? |
? |
? |
? |
∆T –экономия на налоге на прибыль |
7 |
? |
? |
? |
? |
∆NWC – экономия на инвестициях в оборотный капитал |
10 |
? |
? |
? |
? |
∆Capex – экономия на капиталовложениях |
4,5 |
3 |
4,5 |
3 |
4,5 |
∆Debt – прирост чистого долга |
2 |
|
|
|
|