Державні та муніципальні цінні папери

1. Державні цінні папери

2. Муніципальні цінні папери

3. Особливості українських державних і місцевих позик

Державні цінні папери

Державні (муніципальні) цінні папери – боргові зобов’язання держави (місцевих органів влади) у формі цінних паперів.

Основні цілі випуску:

1. Фінансування поточного бюджетного дефіциту

2. Регулювання грошової маси в обігу. Випуск цінних паперів є інструментом зменшення маси грошей в обігу, скупка – збільшення.

3. Переоформлення раніше випущених цінних паперів Можлива ситуація, коли держава бажає відкласти платежів по своїх цінних паперах, строк викупу яких уже настав; тоді вона обмінює ці папери на нові чи випускає інші цінні папери, кошти від реалізації яких спрямовуються на погашення раніше випущених.

4. Касове використання державного бюджету Передбачає використання короткострокових цінних паперів для того, щоб в межах одного бюджетного року ліквідувати короткостроковий розрив між доходами і видатками.

5. Згладжування нерівномірного надходження податкових платежів У деяких випадках розрив між доходами та видатками бюджету зумовлений незбалансованістю надходжень податкових платежів. Випуск державних цінних паперів може усунути цю причину.

6. Забезпечення комерційних банків ліквідними активами Розміщуючи свої активи у державних цінних паперах, комерційні банки отримують не лише високоліквідний, а й безризиковий товар.

Способи первинного розміщення державних цінних паперів:

• аукціон

• відкритий продаж

• індивідуальне розміщення

Правила проведення аукціонів для первинного розміщення

державних цінних паперів

Класифікаційні ознаки	Правила проведення
Обсяг емісії	без попереднього оголошення загального обсяги емісії з попереднього оголошення загального обсягу емісії
Основа проведення	конкурентна, тобто така, коли покупець, що зробив конкурентну пропозицію, визначає в заявці прийнятні для нього умови позики неконкурентна, коли заявки приймаються з обмеженнями щодо обсягу і задовольняються повністю, виходячи з умов, що склалися за результатами торгів.
Вид	голландська система, коли заявки на придбання цінних паперів задовольняються на умовах, що склалися за результатами конкурентних торгів американська система, коли заявки задовольняються на умовах покупця

Відкритий продаж:

• цінні папери продаються всім, хто бажає, протягом тривалого часу

• для розміщення цінних паперів держава укладає відповідні угоди з інституціональними інвесторами

• рівень доходності визначається емітентом чи (та) інституціональним інвестором.

Індивідуальне розміщення передбачає продаж державних цінних паперів окремим інституціональним інвесторам або приватним особам.

Незалежно від способу первинного розміщення державні ціні папери можуть бути:

• іменні

• на пред’явника

Способи виплати доходів на державні цінні папери:

1. Встановлення фіксованого відсоткового платежу

2. Використання ступінчастої відсоткової ставки

3. Використання плаваючої відсоткової ставки

4. Індексація номіналу

5. Реалізація з дисконтом

6. Вибір між погашенням чи обміном на цінний папір з більшою відсотковою ставкою

7. Проведення виграшних позик

Державні цінні папери:

1. Ринкові – вільно обертаються на ринку:

• інтенсивно та стабільно продаються і купуються

• мають найбільшу ліквідність з усіх інших цінних паперів

• мають найбільшу надійність

• дають право власнику на податкові пільги і на використання і як застави

• розміщуються переважно на аукціонах

• становлять основну частку державного боргу

2. Неринкові – не переходять від одного власника до іншого:

• розміщуються переважно серед індивідуальних інвесторів

• мають високу ліквідність і надійність

• не підлягають передачі і не можуть використовуватися як застава

• дають право власнику на податкові пільги

Види державних неринкових цінних паперів:

1. Ощадні облігації

2. Облігації пенсійних фондів та індивідуальні пенсійні облігації

3. Податково-депозитні сертифікати

4. Цінні папери, що розміщуються центральним урядом у регіонах

5. Цінні папери, що розміщуються за кордоном

6. Боргові сертифікати

7. Облігації урядових установ

28.11.12 (практика)