28. Анализ источников формирования оборотных средств

Источники финансирования:

1. Собственные

- УК

- добавочный капитал

- резервный капитал

- резервный фонд

- нераспределенная прибыль

- целевое финансирование (бюджет)

2. Заемные

- долгосрочные кредиты банка (займы)

- краткосрочные кредиты банка (займы)

- Коммерческий кредит

- Инвестиционный налоговый кредит

- инвестиционные взносы работников

3. дополнительно привлеченные средства

- кредиторская задолженность

- задолженность перед бюджетом

- устойчивые пассивы – временная минимальная задолженность предприятия по заработной плате, по оплате отпусков

- резерв по сомнительным долгам

Эти средства формально не принадлежат предприятию, но находятся в его обороте.

Собственные и долгосрочные кредиты и займы относятся постоянным источникам финансирования, увеличение их доли повышает финансовую надежность предприятия. Хотя долгосрочные кредиты и займы считаются дорогим источником. Они не совпадают по времени их поступления, использования. К ним прибегают когда необходимо исправить показатели ликвидности и финансовой устойчивости. Общепринято, что для финансирования оборотных активов наиболее целесообразны краткосрочные. Их преимущества:

- скорость получения

- гибкость (именно в нужный момент)

- более низкая стоимость.

В зарубежной практике для финансирования оборотных активов краткосрочные кредиты используются достаточно широко. Политика финансирования оборотных активов оказывает решающее влияние на эффективность деятельности компании. Ее нужно учитывать при разработке финансовой стратегии.

Если увеличение оборотных активов происходит за счет собственных средств или долгосрочного заемного капитала, то увеличивается величина собственного капитала, следовательно, финансовая устойчивость предприятия. В то же время снижается финансовый леверидж, повышается средневзвешенная стоимость капитала. При увеличении финансового оборотного капитала за счет краткосрочных заемных средств размер собственного оборотного капитала снижается, снижается финансовая устойчивость, в то же время образуется эффект финансового рычага.

При решении проблемы выбора источника оборотного капитала основной задачей является максимизация денежных поступлений. При этом нужно найти правильное соотношение между собственными и заемными средствами. При этом критерием является обеспечение ликвидности, финансовой устойчивости и платежеспособности.

При решении задачи финансирования в составе оборотных активов выделяют 2 группы:

1. Постоянная часть – они всегда находятся в обороте – это сырье, материалы, минимальный остаток денежных средств;

2. Переменная часть – она связана с реализацией продукции и неравномерностью поступления денежных средств.

Считается, что первая группа должна финансироваться на долгосрочной основе, т.е. за счет собственных и долгосрочных займов. В практике этот капитал называется постоянным. В процессе анализа финансирования оборотного капитала обязательно нужно исследовать 3 коэффициента:

1.Коэффициент независимости – хар-зует долю средств, вложенных собственником в общую стоимость. Нормальное значение больше 50%.

Кнезав= (собств.ср/валюта баланса)*100%

2.Коэффициент финансовой устойчивости - показывает удельный вес источников финансирования, которые предприятие может использовать длительное время.

К финн.уст= (собств.средства+долгоср.заемн.средства)/валюта баланса

3.Коэффициент обеспечения собственными средствами

К обеспеченности = СОС / ТА ,

где СОС- собственные оборотные средства, ТА – текущие активы (должен быть >0,1)