4. По способу обеспечения займа:

4.1 Облигации с имущественным залогом: «золотые» облигации, обеспеченные золото-валютными активами государства; индоссированные или «принятые на себя», когда облигации, выпущенные одной корпорацией, гарантируются другой; судовые облигации, обеспеченные закладной на судно.

4.2 Облигации с залогом в форме будущих залоговых поступлений (обычно это местные облигации, или облигации государственных компаний, благотворительных и общественных фондов).

4.3 Облигации с определенными гарантийными обязательствами. Это могут быть облигации с трастовым обеспечением, то есть обеспеченные другими бумагами, находящимися в финансовом учреждении на доверительном хранении (трасте), а также облигации, дающие преимущественное право покупки акций новых выпусков, так называемые подписные сертификаты.

5.По типу характера обращения:

5.1 Конвертируемые облигации, дающие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента.

5.2 Обычные облигации, неконвертируемые.

6.В зависимости от порядка владения:

6.1 Именные, права владения, которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент.

6.2 Предъявительские, права владения, которыми подтверждаются простым предъявлением облигации.

3 Стоимостная оценка облигаций

Как и акция, облигация имеет несколько видов стоимостных оценок. В момент эмиссии облигации в ней фиксируется номинальная цена, которая является обязательным реквизитом облигации и указывается на лицевой стороне ценной бумаги. Номинальная цена (Н) определяется как

где С – сумма облигационного займа, р.;

К₀ – количество выпущенных облигаций, шт.

Номинальная стоимость облигаций, как правило, значительно выше номинальной стоимости акций, поскольку облигация несет в себе меньший риск, а следовательно, является более востребованной даже при условии достаточно высокой цены.

Номинальная цена является важнейшей характеристикой облигации, поскольку она представляет денежную оценку обязательств эмитента. Одно из главных прав облигационера – возврат номинальной стоимости принадлежащих ему облигаций. На основе номинала также рассчитывается процентный доход, в том числе и купонные выплаты. Если облигация приобретается инвестором на вторичном рынке или с дисконтом при первичном размещении, доход по ней определяется как разница между номинальной ценой, по которой она будет погашаться, и ценой приобретения.

Облигация имеет выкупную цену, которая может совпадать или отличаться от номинальной в зависимости от условий займа. По ней облигация выкупается эмитентом после истечения срока займа.

Облигация, являясь объектом инвестирования, продается и покупается на вторичном рынке, в результате чего формируется ее рыночная цена. В отличие от акций рыночная цена которых может существенно превосходить их номинальную стоимость, облигации обладают рыночной ценой, привязанной к их номиналу. Владелец облигации не сможет получить по ней больше, чем сумму номинала плюс проценты.

При этом на рыночную цену оказывают влияние следующие факторы: уровень процентной ставки по облигации; требуемый для инвестора уровень доходности (доходность альтернативных вложений); близость срока погашения, рост накопленного купонного дохода; экс-дивидендный период; рейтинг эмитента.

Для сопоставления рыночных цен различных облигаций, имеющих разную номинальную стоимость, используется показатель рыночного курса (К_р), выражающий значение рыночной цены в процентах к номинальной стоимости облигации и рассчитываемый следующим образом:

где Ц – рыночная цена облигации, р.;

Н – номинальная цена облигации, р.

Отсюда следует, что рыночная цена облигации (Ц) равна:

Экономическое содержание моделей оценки стоимости облигаций состоит в том, что ее текущая рыночная стоимость равна сумме всех процентных поступлений по ней за оставшийся период ее обращения и номинала, приведенных к настоящей стоимости по дисконтной ставке, соответствующей норме текущей доходности облигаций данного типа.

Существуют следующие модели оценки текущей рыночной стоимости облигаций:

1) модель оценки текущей рыночной стоимости облигации с нулевым купонным доходом и сроком погашения через n периодов, имеет следующий вид:

где n - количество периодов, по истечении которых облигация будет погашена;

i - норма ссудного процента (ставка дисконта для купонного периода), выражается десятичной дробью;

Ц_н.о - номинальная цена облигации, руб.;

2) модель оценки текущей рыночной стоимости облигации с купонным доходом и сроком погашения через n периодов имеет следующий вид:

где К_t -купонные выплаты по облигации в t периоде;

t - номер периода;

3) модель оценки текущей рыночной стоимости бессрочной облигации, предусматривающей неопределенно долгую выплату купонного дохода, имеет следующий вид:

где К -купонный доход,

i - норма доходности.

4) модель оценки текущей рыночной стоимость облигации с купонным доходом за n периодов и последующей реализацией в конце срока использования имеет следующий вид:

где Ц_пр.о – рыночная цена реализации облигации.

5) модель оценки текущей рыночной стоимости облигации с выплатой всей суммы процентов при погашении имеет следующий вид:

где PV - текущая рыночная стоимость облигации с выплатой всей суммы процентов по ней при погашении;

Ц_н.о. - номинал облигации, подлежащий погашению в конце периода ее обращения;

К - сумма процента (купонного дохода) по облигации, которая предполагается к начислению при ее погашении по объявленной ставке;

i - норма текущей доходности по облигациям данного типа, используемая как дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости, выраженная десятичной дробью;

n - число периодов, остающихся до погашения облигации.