9.4 Понятие и виды рисков

Категория «риск» является одной из ключевых на финансовом рынке. Риск возникает при принятии решения, результат которого неизвестен. Это отрицательное событие, которое может произойти, а может и нет, это возможность наступления ущерба вопреки воле человека. Риск реализуется через ущерб. В литературе об инвестициях превалирует идея о том, что риск – это неизбежная часть соотношения «риск – прибыль», что прибыль – это награда за риск. Причем уровень прибыли и степень риска находятся в прямо пропорциональной зависимости; чем выше доход, тем, как правило, выше риск.

Портфельный (инвестиционный) риск – это вероятность потери средств, вложенных потенциальным инвестором. Этот риск неизбежен, поскольку отвлечение финансовых ресурсов из текущего оборота в будущем может принести убытки или менее ожидаемую прибыль, а в момент их вложения инвестор отказывается от определенной части благ.

Различают несколько видов рисков.

Капитальный риск – общий риск на вложения в ценные бумаги: инвестор будет не в состоянии вернуть вложенные средства, не понеся при этом значительные потери. Чтобы избежать его, следует, оценивая целесообразность вложения капитала в ценные бумаги, рассматривать и альтернативные объекты инвестирования.

Селективный риск – последствие неверного выбора ценных бумаг как объекта инвестиций, неправильной оценки их инвестиционных качеств.

Объектом портфельного инвестирования могут выступать ценные бумаги, которые различаются по доходности, ликвидности, волатильности и другим экономическим характеристикам, но обладают такими общими свойствами, как обращаемость, доступность, стандартность. Совокупность экономических характеристик и свойств ценных бумаг формирует их инвестиционные качества, отражаемые в специальной оценке ценных бумаг – рейтинге. Рейтинговые исследования обычно проводятся профессиональными участниками рынка ценных бумаг с присвоением ценным бумагам буквенных символов в соответствии с уровнем их качества:

– высший – AAA;

– высокий – АА;

– выше среднего – А;

– средний – ВВВ;

– посредственный – ВВ;

– спекулятивный – В;

– спекулятивный с высоким риском – ССС;

– спекулятивный со средним риском – СС, С;

– не представляющие ценности (просроченные) ценные бумаги – DDD, DD.

Временной риск – возможность потерь, связанных с покупкой или продажей бумаг в неподходящее время.

Риск ликвидности – может возникнуть в связи с изменением оценки качества ценной бумаги. В этом случае при реализации данной бумаги возможны потери.

Рыночный риск чреват потерями от снижения стоимости ценных бумаг, вызванными общим ухудшением ситуации на рынке.

Кредитный риск – возможность наступления неплатежеспособности эмитента (невыплата процентов по долговым обязательствам, невозможность своевременного погашения основной суммы долга).

Инфляционный риск – вероятность более быстрого обесценивания доходов по ценным бумагам, чем темпы их роста (с точки зрения реальной покупательной способности инвестор понесет реальные потери).

Процентный риск – возможные потери в результате изменения процентных ставок (рост рыночного уровня процента ведет к падению курсовой стоимости, особенно это сказывается на облигациях с фиксированным процентом). Можно выделить еще такие виды рисков, как отзывной, валютный, отраслевой.

Выбирая ту или иную линию поведения – стремление к большей прибыльности либо к ликвидности, – предприятие идет на больший или меньший инвестиционный риск. А это требует выработки определенной тактики и стратегии при осуществлении деятельности на рынке ценных бумаг.