9.3 Технический анализ цен ценных бумаг
Одним из подходов к принятию решений на фондовом рынке является технический анализ.
Технический анализ – это такой метод, который предусматривает изучение отдельных ценных бумаг и всего рынка ценных бумаг на основе спроса и предложения с целью улавливания краткосрочных аспектов его поведения путем построения соответствующих диаграмм. Прежде всего, он направлен на изучение динамики цеп на конкретный актив с целью предугадывания движения цены в ближайший период. Для этого на графиках поведения цен отыскивают повторяющиеся характерные фигуры («голова и плечи», «двойной верх» и т.п.) и действуют в предположении движения цены по этой фигуре.
В его основе лежит теоретическое положение о том, что все внешние силы, влияющие на рынок, в конечном итоге проявляются в двух показателях – объемах торговли и уровне цен финансовых активов. Поэтому аналитик, занимающихся техническим анализом, не принимает во внимание воздействующие на рынок внешние силы, а изучает динамику его показателей. Другая теоретическая посылка состоит в том, что прошлые состояния рынка периодически повторяются. В связи с этим задача инвестора состоит в том, чтобы на основе изучения прошлой динамики рынка определить, какой она будет в следующий момент. Конъюнктура рынка зависит от взаимодействия спроса и предложения. Технический анализ призван определить моменты их несоответствия, чтобы ответить на вопрос, когда следует купить или продать ценную бумагу.
Отметим следующие преимущества технического анализа:
техническая легкость;
быстрота анализа;
пригодность для большего числа акций, чем при осуществлении фундаментального анализа.
Тем не менее, операторы рынка, использующие технический анализ, не могут предвидеть достаточно точно цены фондового рынка на длительную перспективу. Поэтому необходимо использовать данные фундаментального анализа. Фундаментальный анализ - призван ответить на вопрос, какую ценную бумагу следует купить или продать, а рассмотренный выше технический анализ - когда это следует сделать. Можно с уверенностью сказать, что практически любому профессионалу доступен инструментарий технического анализа, но не каждому - фундаментальный.
Технический анализ рынка ценных бумаг базируется на трех основополагающих принципах:
- принцип отражения;
- принцип тренда;
- принцип повторяемости.
Принцип отражения заключается в том, что все происходящие события (экономические, политические, социальные, даже психологические) получают свое отражение в ценах. Иными словами, цены финансовых активов изменяются под воздействием различных сфер человеческой жизни.
Изменение цен являются результатом изменений спроса и предложения. Технический аналитик фактически менее озабочен теми причинами, которые вызвали то или иное колебание цен. Однако он стремиться точно знать, что же произошло на самом деле с ценами. Принцип тренда утверждает, что изменение цен происходят в соответствии с определенным преобладающим направлением.
Принцип повторяемости заключается в том, что все события, происходящие на рынке, повторяются. Время от времени на рынке появляются определенные, сохраняющиеся в течение какого-то периода модельные ситуации. Они позволяют интерпретировать уже произошедшие изменения и прогнозировать будущие движения цен. С другой стороны, человеческая природа такова, что люди, как правило, действуют в соответствии с уже приобретенным ими опытом и поэтому стараются воспроизводить наиболее удачные схемы и способы действий. А любой рынок есть не что иное, как результат действий людей. Он отражает их поведение. Поэтому рынок ценных бумаг также склонен к повторяемости. При этом технический аналитик должен стараться отследить эти повторения с целью достижения собственных целей.
Различают следующие методы технического анализа: графический, математической аппроксимации, циклический. Почти во всех из них используются идеи Чарльза Доу, обнародованные в конце 19 века.
Теория Доу исходит из предположения, что движение индексов цен учитывает все факторы, воздействующие на рынок, а тренд в процессе своего развития проходит три фазы и состоит из первичного, вторичного и малого трендов.
Первичный, или главный, тренд длится год или более. Вторичный, или промежуточный, тренд тянется от трех недель до трех месяцев и является коррекцией к основному. Малый тренд истекает менее чем через три недели и является составной частью промежуточного.
Первая фаза тренда формируется под воздействием внешних по отношению к данному рынку обстоятельств, например, ликвидации какого-то предприятия или изменения политической ситуации. Во второй фазе основное влияние на рынок оказывают биржевые спекулянты, которые своими действиями усиливают эффект внешних факторов. В третьей фазе начинаются массовые операции на рынке, что приводит к повороту в динамике индексов.
Такое деление трендов позволило Доу сделать важное предположение о динамике объема торговли: объем должен повышаться в направлении главного тренда и понижаться в направлении корректирующего.
Важную роль для понимания законов рынка сыграл вывод Доу о том, что индексы близких по свойствам товаров должны подтверждать друг друга.
Существуют три типа графиков движения рынка: график движения цены, график движения объема торговли, график открытого интереса.
Методы графического, технического анализа можно разделить на следующие категории:
столбиковые диаграммы;
график «точек и значков»;
«японские свечи»;
метод следования за трендом.
Столбиковые диаграммы. Диаграммы изменения цены позволяют отобразить всю историю акции. Столбиковые чарты (от англ. диаграмма, схема, чертеж) - это графики, на горизонтальной оси которых отражаются временные периоды (дни, недели, месяцы или другой период времени), а на вертикальной - цены.
Цена изображается столбиком, нижнее основание которого отражает минимальную цену периода (lоw), верхнее - максимальную (high). Столбик может быть перечеркнут горизонтальной линией, которая показывает цену открытия торгов (ореn) в начальный момент этого периода и цену закрытия торгов (с1оsе) в конце этого периода.
График «точек и значков». На этих графиках обозначаются только изменения цены. Перед построением фигурной диаграммы с помощью значков «X» и «О» необходимо изучить прежний диапазон колебаний и выбрать соответствующий масштаб, или «шаг поворот». Для дорогих акций выбирается больший шаг (два, три, пять пунктов), для менее дорогих - меньше (1, 1Ѕ или 2 пункта).
Построение фигурной диаграммы в избранной системе координат начинается с обозначения стартовой цены. Повышение цены обозначается знаками «X», которые помещаются один над другим, при понижении цены используются знаки «О» - их также ставят один над другим. Пока цена акции растет, на графике новые знаки «X» ставятся строго один над другим, если же цена падает на установленную величину, чартист открывает следующий столбик, рисуя ниже значения предыдущего столбика знак «О».
«Японские свечи». Одной из разновидностей столбиковых диаграмм является японский метод технического анализа, получивший название «японские свечи». Цены открытия и закрытия формируют тело свечи (прямоугольник). От тела свечи до максимальной цены проводится тонкая линия (верхняя тень). Тонкая линия между телом свечи и минимальной ценой образует нижнюю тень. Если цена открытия выше цены закрытия, то свечу закрашивают черным цветом. Таким образом, если на графике много белых свечей, то это означает, что в течение дня цены возрастают, настроение на рынке определяют "быки". Белая свеча носит название "бычья свеча". Медвежьи свечи (черные) отражают намерение идти вниз.
Анализ японских мартов состоит из множества различных изображений свечек. Следует всегда обращать внимание на цвет свечи. Если она белая, то можно, как правило, на ближайший день ожидать дальнейшего повышения курсов после того, как они смогли приблизиться к уровню, который сложился на момент открытия биржи, и в конце биржевого дня превысить его. Черная свеча, наоборот, свидетельствует об опасности, т.е. курсам не удалось достичь уровня, который был в момент открытия биржи, и в конце биржевого дня они понизились.
Особое значение в восточном анализе придается свечам, у которых тень, по крайней мере, в два раза длиннее тела. Это означает, что на рынке сомнения. Продавцы и покупатели не знают, в какую сторону двигаться - вверх или вниз. Утром начали торговлю, сбегали далеко вверх, затем далеко вниз, а торги закрыли практически по той же цене, с которой начали день. Такие свечи называют «волчками». Цвет волчка практически не играет роли, важна лишь близость цен открытия и закрытия. Если же эти цены совпадают, то сигнал о неопределенности на рынке становится еще более значимым. Такая свеча носит название "дожи" (крест).
При анализе японских чартов наибольший интерес представляет кратко- и среднесрочная перспектива. Однодневная свеча дает возможность судить о вероятном движении биржевых курсов на следующий день, недельная - о курсе акций на момент открытия и закрытия биржи за неделю, о возможном движении биржевого курса на следующей неделе.
Метод японских свеч возник в Японии более трехсот лет тому назад, но в Европе стал известен только в начале восьмидесятых годов XX века. Различные типы свечей использовались японцами для описания состояния рынка риса. Их символические изображения применяются для описания современных рынков и позволяют получать наглядную информацию о поведении цен.
Метод следования за трендом. Тренд в переводе с английского означает общее направление. Тренды возникают, когда последующие максимальные (минимальные) цены того или иного периода выше (ниже) предыдущих. Инвестор, следующий за трендом, считает, что установившаяся тенденция сохраниться в будущем. Такой инвестор покупает ценные бумаги, когда их курсы растут, и продает, когда курсы падают. Наиболее распространенным методом следования за трендом является метод скользящей средней.
Расчет средней цены производиться по формуле простой арифметической средней:
где
- средняя цена;
Хi - цена ценной бумаги на i-ий день;
i - день, на который рассматривается цена;
n - число дней, за которые берутся текущие цены на бумаги.
Как правило, в течение некоторого времени в движении рыночной цены на товар наблюдается определенная тенденция: цена может повышаться, понижаться или стоять примерно на одном уровне.
Участок графика, на котором цена растет, называют восходящим трендом. Экономисты употребляют также термин "повышательный тренд". Трейдер отмечает такой тренд прямой линией, проходящей через минимальные цены. Трейдер сможет провести линию тренда только в тот момент, когда на графике цены сформируются точки А и В.
После обнаружения линии тренда трейдер через вершину С проводит линию канала параллельно АВ. Как правило, в дальнейшем цена движется внутри этого канала.
Рисунок 1 - Линии тренда и канала, уровни поддержки и сопротивления.
Отсюда возникает простейшая стратегия игры: покупаем вблизи линии тренда и продаем, когда цена достигнет линии канала. Можно, кроме того, продать у линии канала, а затем купить у линии тренда. Но осторожный, неагрессивный трейдер обычно так не играет, поскольку коррекция в движении цены (падение цен внутри восходящего канала, участок СВ) бывает значительно меньше, чем рост цены в направлении тенденции (АС > СВ).
Возможна и другая стратегия игры на восходящем тренде: после обнаружения тренда (сформировалась точка В) трейдер покупает и ждет, когда график цены пересечет линию тренда. В этот момент позицию следует закрыть, на восходящем тренде это означает, что товар нужно продать. При такой стратегии позиция игрока достаточно долго остается открытой, выигрыш оказывается большим, а число операций минимально (только две операции - покупка и продажа).
После пробития тренда график цены может либо пойти вниз, либо колебаться в горизонтальном коридоре. Именно последний случай показан на рисунке 1 цена колеблется внутри коридора, ограниченного линиями D и Е. Такой горизонтальный коридор принято называть "торговым коридором". Линия D называется уровнем поддержки, а линия Е - уровнем сопротивления. Стратегия игры в торговом коридоре достаточно очевидна: покупаем у линии поддержки и продаем у линии сопротивления.
Кроме того, трейдер ждет момента, когда цена вырвется из коридора. Если график пробивает линию D, то следует продавать. Именно этот случай показан на рисунке. Если цена рванулась вверх (пробила линию Е), то следует покупать.
После пробития коридора возникает новая тенденция. На приведенном графике цена стала падать, образуя нисходящий тренд. Экономисты употребляют также термин "понижательный тренд". В отличие от восходящего тренда, линия нисходящей тенденции строится не по минимальным, а по максимальным ценам (линия 1'). Аналогично ситуации на восходящем тренде для обнаружения нисходящей тенденции ключевыми точками являются точки А' и В'. Линию канала проводим через точку С'. Стратегия игры при падении цен остается практически такой же, как и при их росте: продаем у линии тренда и покупаем у линии канала С'. Агрессивные торговцы играют и на коррекции внутри канала (при росте цен внутри нисходящего канала).
Некоторые игроки предпочитают играть на восходящем тренде, их называют "быками", а их любимый тренд - бычьим. Тех, кто играет вниз, принято называть "медведями", а соответствующую тенденцию - медвежьей.