9.1 Понятие портфеля ценных бумаг и его типы

Рыночные экономические системы характеризуются развитым рынком ценных бумаг, который позволяет привлекать и перераспределять денежные средства субъектов хозяйствования и населения в целях инвестирования. Рынок ценных бумаг дает возможность инвестировать денежные средства в особый вид финансовых активов — ценные бумаги, то есть осуществлять финансовые инвестиции.

Портфель ценных бумаг — это совокупность ценных бумаг, принадлежащих институциональному или индивидуальному инвестору, служащая для достижения поставленных инвестиционных целей и выступающая как целостный объект управления.

Комбинирование ценных бумаг с различными экономическими характеристиками в портфеле позволяет последнему иметь такие инвестиционные качества, которые недостижимы при инвестировании средств в отдельные виды ценных бумаг. Любой инвестор стремится иметь безопасный, ликвидный и доходный портфель ценных бумаг. Эти три основные характеристики и определяют принципы формирования портфеля ценных бумаг.

Инвесторы могут ставить различные инвестиционные цели перед портфелем ценных бумаг. Например, получение дохода, сохранение (приращение) капитала, перераспределение собственности и др. При отсутствии четких целей у инвестора его портфель будет бессистемным, что не позволит использовать преимущества портфельного инвестирования, выработать и реализовать портфельную стратегию. Выбранная инвестором цель определяет тип и структуру портфеля. Возможно формирование портфелей, ориентированных на получение дохода, на рост курсовой стоимости ценных бумаг, входящих в портфель, либо смешанных портфелей. Объединяя инвестиционную цель, желаемые характеристики портфеля, а также приемлемый уровень риска и дохода, инвестор не только формирует структуру портфеля, но и вырабатывает тактику управления.

Портфель ценных бумаг является одним из объектов инвестиционной деятельности предприятий и включает в себя определенные экономические интересы инвестора в сочетании с известной долей риска, связанного как с общим уровнем развития экономики, так и с каждой конкретной ситуацией, происходящей на рынке. Выделяют следующие типы портфелей:

• портфели роста отражают стремление инвесторов к увеличению капитала, что выражается в приобретении акций с быстрорастущей курсовой стоимостью. Выплата дивидендов незначительна по размерам;

• портфели дохода имеют целью получение достаточно высоких доходов на вложенный капитал. Курсовая стоимость ценных бумаг растет, как правило, медленно, проценты выплат стабильны и достаточно высоки;

• портфели рискованного капитала в значительной части состоят из ценных бумаг недавно созданных предприятий и компаний, ориентирующихся на быстрое расширение производства и рынков сбыта на базе новых технологий. Степень риска инвестора довольно велика;

• сбалансированные портфели отражают политику диверсифицированного риска – часть ценных бумаг имеет быстро растущую курсовую стоимость, часть состоит из высокодоходных бумаг. Таким образом появляется возможность сбалансировать приращение капитала с получением высоких доходов, а также возникающими при этом рисками;

• портфели стабильного капитала и дохода предусматривают сбалансированный подход к увеличению капитала (выпуск собственных акций) и дохода (приобретение ценных бумаг других предприятий и компаний);

• портфели краткосрочных фондов содержат краткосрочные ценные бумаги, имеющие большую степень ликвидности, и поэтому могут быть достаточно быстро реализованы.

Можно также выделить портфели средне- и долгосрочных фондов с фиксированным, доходом, региональные и отраслевые портфели, портфели иностранных ценных бумаг.

Существующие типы портфелей подразделяются также по признаку соотношения риска и дохода:

– агрессивный тип портфеля имеет высокую доходность при большой доле риска и ориентирован на ценные бумаги со значительным изменением курса в результате краткосрочных вложений;

– рыночный тип портфеля имеет структуру, соответствующую структуре ценных бумаг, обращающихся на рынке; ориентирован на получение максимального дохода при заданном уровне риска;

– консервативный тип портфеля предполагает минимальный риск в сочетании с владением надежными, но медленно растущими по доходам бумагами.