8.5 Сущность арбитражных операций

Арбитраж состоит в открытии позиций на двух или более рынках с целью использования ценовых расхождений на них. Таким образом, в отличие от спекуляции, при которой выгоду стремятся получить за счет изменения уровня цен, при арбитраже ищут выгоду за счет расхождения в соотношении цен.

Чистым арбитражем называют попытки одновременными действиями на многих рынках заработать безрисковую прибыль без значительных затрат. Этот чистый арбитраж иногда возможен, но чаще при реальном арбитраже риск не устраняется полностью, а лишь снижается. При этом операция требует небольших финансовых вложений. В разнообразии арбитражных стратегий выделяются арбитраж по пространству, называемый пространственным, или географическим, и арбитраж по времени, иногда называемый временным арбитражем.

Арбитражные операции на фьючерсных рынках получили название «спред» или «спрединг».

Спрединг является одной из вспомогательных методик, позволяющих снизить риски спекулянтов, избежать или хотя бы уменьшить потенциальные потери от спекуляции фьючерсами, обеспечивая при этом достаточно высокую прибыль. Спекулянтов, использующих в своей деятельности данную методику, называют спредерами.

Сделки спреда основаны на отслеживании разницы котировок двух фьючерсных контрактов. Для их осуществления необходимо знать обычное соотношение цен между различными контрактами. Разница цен двух фьючерсных контрактов и получила название спреда, или дифференциала. Операция начинается, когда это нормальное соотношение по каким-либо причинам нарушается. Если биржевой спекулянт считает это отклонение временным и надеется, что разница цен восстановится до прежнего уровня, он начинает операцию спреда. При этом прибыль или убыток спредера будет определяться соответствующим изменением соотношения цен двух контрактов (изменением дифференциалов), а не изменениями абсолютного уровня цен.

Техника операции спреда довольно проста: на первом этапе спекулянт открывает по двум контрактам две позиции — длинную и короткую. Когда соотношение цен возвращается к нормальному, обе позиции закрываются с помощью обратных, офсетных сделок. Важным моментом при организации спреда является выбор позиции по каждому из контрактов, т. е. определение того, какой контракт надо купить, а какой продать. Неправильное решение этого вопроса может привести к убыткам и на длинной, и на короткой позициях. Выбирая позиции контрактов, игрок внимательно изучает динамику цен, которая привела к нарушению нормального ценового разрыва и определяет сильный и слабый контракты.

Сильный контракт — это контракт, на который цены растут быстрее и значительнее, а снижаются медленнее и в меньшей мере, чем на другой.

Слабый контракт — это контракт, на который цены снижаются энергичнее и значительнее, а растут медленнее и в меньшей степени, чем на второй.

С точки зрения техники проведения, спрединг есть одновременная покупка и продажа двух тесно связанных по ценовой динамике контрактов, один из которых является слабым, а другой — сильным.

В биржевой практике существуют четыре типа арбитражных операций: