8.2 Сущность, функции и расчеты по клиринговым операциям.

Клиринг вообще – это зачет взаимных требований и обязательств. Биржевой клиринг - это клиринг между участниками биржевой торговли, основанный на установлении того: кто, что, кому и в какие сроки должен.

Расчеты – это процесс выполнения обязательств, определенных в ходе биржевого клиринга, конечным результатом которого обычно является передача объекта биржевой сделки (например, ценных бумаг) от продавца к покупателю, а также денежный расчет покупателя с продавцом согласно условиям контракта. Необходимость клиринга и расчетов вытекает из современной организации рыночной торговли.

Простейшая рыночная операция включает три составные части:

– заключение сделки (в устной или письменной формах) между продавцом и покупателем;

– вычисления по сделке (например, умножение цены товара на его количество и определение цены (стоимости) всей сделки);

– исполнение договора путем взаимообразной передачи товара и денежных средств.

Как правило, только при заключении простейшей сделки покупатель и продавец встречаются напрямую без посредников. Однако на современном биржевом (фондовом, фьючерсном) рынке продавец и покупатель редко заключают сделки непосредственно без посредников. В большинстве случаев они разделены между собой во времени и пространстве.

На бирже происходит обособление всех частей биржевой рыночной сделки:

• заключение договора (сделки) осуществляется не между первоначальным продавцом и конечным покупателем, а между клиентами и биржевыми посредниками;

• все вычисления по сделке, выявление обязательств сторон, задействованных в ней, организуются в процессе клиринга;

• исполнение (завершение) сделки проводится в процессе, который называется "расчеты".

В самом обобщенном виде можно выделить следующие основные функции биржевого клиринга и расчетов.

а) обеспечение процесса регистрации заключенных биржевых сделок (передача и получение информации о сделках, ее проверка и подтверждение, регистрация и т.д.);

б) учет зарегистрированных сделок (по видам рынка, участникам, срокам исполнения и т.д.);

в) зачет взаимных обязательств и платежей участников биржевого рынка;

г) гарантийное обеспечение биржевых сделок (в различных формах);

д) организация денежных расчетов;

е) обеспечение поставки биржевого товара по заключенной биржевой сделке.

8.3 Понятие и экономическая сущность биржевой спекуляции

Термин «спекуляция» происходит от латинских слов «speculari» (зорко смотреть вокруг) или «speculatio.» (высматривание). Имелось в виду высматривание рыночных сегментов с избытком и недостатком товаров.

Однако постепенно это понятие, как и многие другие, трансформировалось. В начале XIX в. под спекуляцией понимали особый вид коммерции, а уже в конце столетия ее трактовали как любую деятельность, связанную с большими рисками, но дающую шанс получения крупных, прибылей.

В основе спекуляции лежит стремление делать деньги без посредства процесса производства. Объективно возможность спекуляции, возникает из простого товарного обмена. В условиях товарно-денежных отношений спекуляция является неотъемлемым элементом любой сделки купли-продажи. Это обусловлено тем, что независимо от воли и желания контрагентов по сделке один из них выигрывает, а другой проигрывает в связи с постоянным движением рыночных цен. Цены могут объективно двигаться в сторону контрагента по сделке, обеспечивая ему дополнительную прибыль, а могут идти против него, принося убытки.

Специфика биржевой спекуляции состоит в том, что она носит организованный, регламентируемый правилами биржи характер и ведется главным образом не реальным товаром, а срочными контрактами на него (фьючерсами и опционами).

Биржевая спекуляция – это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, базирующийся на различиях в динамике цен фьючерсных контрактов во времени, пространстве и на разные виды товаров.

Деятельность спекулянтов имеет большое значение для нормального функционирования биржевого, и в частности фьючерсного, рынка. Прежде всего, совершая большую часть сделок, спекулянты обеспечивают его объем и ликвидность.

Объемный и ликвидный рынок позволяет в любой момент оперативно реализовать возникшую потребность и в силу этого привлекает большое число участников.

Кроме того, собирая информацию и анализируя ее, затем открывая позиции, спекулянты доставляют информацию на рынок и помогают рынку правильно оценить ее. Другие участники рынка при этом могут использовать информацию о цене, когда им приходится принимать свои решения о производстве или потреблении. Таким образом, спекулянты помогают рынку выполнять функции ценоформирования, ценорегулирования и ценопрогнозирования, а их стремление получить прибыль приводит к более рациональному распределению ресурсов в пространстве и во времени.

Однако наиболее важная задача спекулянтов на фьючерсном рынке – это освобождение производителей, потребителей и торговых посредников от ценовых рисков, предоставление им возможности хеджировать будущие сделки.

Необходимо выделить два аспекта в данном вопросе. Прежде всего, спекулянты делают возможным заключение хеджевых сделок на фьючерсной бирже.

Без спекулянтов хеджерам было бы трудно или вовсе невозможно согласовать цену, поскольку продавцы (или короткие хеджеры) хотят добиться наивысшей возможной цены, в то время как покупатели (или длинные хеджеры) — самой низкой.

Кроме того, что спекулянты делают возможным хеджирование, они еще и финансируют его. Являясь для каждого хеджера противоположной стороной по сделке, спекулянты принимают на себя их риски, проигрывают, но и выигрывают за хеджеров. В случае, когда хеджер компенсирует свои убытки на реальном рынке выигрышем по фьючерсной сделке, именно спекулянт, проигрывая с противоположной стороны, совершает необходимые выплаты по фьючерсным контрактам. С этой точка зрения, спекулянты играют очень важную экономическую роль, а прибыли, достающиеся им, можно рассматривать как плату за принятие на себя рисков.

Способствуя ликвидности рынка, движению капитала и идя на риск, спекулянты помогают укреплению стабильности биржевого рынка. Активная спекуляция на фьючерсных рынках ведет к смягчению перепадов цен, их выравниванию.