5.11 Доход векселей

Доход по процентным векселям образовывается путем начисления процентов к номиналу и рассчитывается по формуле:

где Нв - номинал векселя;

t - количество дней от даты составления векселя до даты платежа, в днях;

i - процентная ставка, указанная в тексте векселя.

Проценты на сумму векселя начисляются со дня составления переводного векселя, если не указано иная дата.

Доход по дисконтным векселям образовывается при приобретении векселей с дисконтом против номинала и рассчитывается по формуле:

Д_д.в = Н_в – Ц_пок.в

где Ц_пок.в. - цена приобретения (покупка) векселя

Сумма выплачиваемая предъявителю процентного векселя при его погашении определяется по формуле:

где Нв - номинал векселя;

t - срок обязательства в днях;

i - ставка, по которой начисляются проценты;

Т - расчетное количество дней в году при начислении процентов

Сумма, выплачиваемая предъявителю процентного векселя при его учете в банке до срока погашения, будет равна

где t₁ - срок в днях от даты учета до даты погашения обязательства;

Т₁ - расчетное количество дней (360) в году при учете обязательства;

i₁ - учетная ставка банка.

Сумма дохода, полученного банком при наступлении по процентному векселю срока погашения обязательства, будет равна:

Сумма выплачиваемая предъявителю беспроцентного векселя при его погашении:

S = H_b

Сумма выплачивается по беспроцентному векселю, учтенному в банке, определяется по формуле:

где t₁ - количество дней от учета до погашения;

i₁ - учетная ставка банка.

Доход банка по беспроцентному векселю, учтенному в банке, определяется по формуле:

5.12 Доходность векселей

Под доходностью понимают доход держателя векселя за время владения к затратам, выраженный в годовой процентной ставке. Доходность процентного векселя определяется по формуле:

где Д_пр.в. – доход, полученный по процентному векселю;

Н_в – номинал векселя;

Т – расчетное количество дней в году, в днях;

t – время владения векселем, в днях.

Доходность беспроцентного векселя за время владения от покупки до погашения определяется по формуле:

где Ц_п – цена покупки беспроцентного векселя.

Доходность беспроцентного дисконтного векселя за время владения от покупки до продажи определяется по формуле:

где Ц_пр – цена продажи беспроцентного векселя.

Тема 6 производные финансовые инструменты на рынке ценных бумаг

6.1 Понятие, сущность и функции производных ценных бумаг

6.2 Форвардные контракты, порядок заключения и расчетов

6.3 Понятие «опционы», виды опционов. Права и обязанности покупателя и продавца по опциону

6.4 Цена исполнения опциона и цена опциона (премия). Факторы влияющие на цену опциона.

6.5 Комбинации опционов

6.6 Понятие и сущность фьючерсных контрактов

6.1 Понятие, сущность и функции производных ценных бумаг

В стране выпуск и обращение производных ценных бумаг регулируется «Положением о производных ценных бумагах», утвержденным Национальным банком от 21 января 1997 года № 841. Производные ценные бумаги – это документы, предоставляющие права и (или) устанавливающие обязанности по покупке или продаже ценных бумаг (базисного актива) в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки. Базисный актив – ценные бумаги, которые являются предметом купли-продажи, посредством производных ценных бумаг. Существует и другое определение: базисный актив – актив, лежащий в основе срочного контракта.

ия услс

Целью обращения производных ценных бумаг является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива без непосредственной купли-продажи самого этого актива.

Производные ценные бумаги, или финансовые деривативы, – это группа разнообразных финансовых инструментов, относительно недавно появившихся на рынке в результате эволюции финансовых отношений и рынка ценных бумаг. Усложнение взаимосвязей на товарных, сырьевых и финансовых рынках потребовало поиска новых путей привлечения капитала и защиты от рисков, новых – более доходных – форм спекулятивных операции без вовлечения в оборот больших средств, а также создания инструментов, обслуживающих расширяющийся рынок ценных бумаг. Именно с решением этих задач связано появление производных ценных бумаг, множественность их видов и функций.

Основными функциями производных ценных бумаг являются:

1 удостоверение прав владельцев и обеспечение оборота основных ценных бумаг. Эту функцию выполняют сертификаты акций и облигаций, купоны.

2 предоставление льгот владельцам ценных бумаг при их приобретении. Реализовать эту функцию позволяют, например, варранты, ордера, бонусы, гарантии облигаций и др. Варрант - это ценная бумага, закрепляющая право владельца основных ценных бумаг (чаще всего акций) обменять их в установленное время по определенному курсу на соответствующее количество других ценных бумаг. Варрант можно рассматривать также как свидетельство, дающее право на покупку акций эмитента в течение определенного периода по заранее оговоренной цене. Варрант делает ценные бумаги эмитента более привлекательными и защищенными в глазах инвесторов. Близки к варрантам по своим свойствам ордера, которые закрепляют право дополнительной покупки ценных бумаг в определенный период времени по оговоренной цене, а также бонусы, дающие право акционеру в течение определенного срока покупать акции с установленной единовременной скидкой. Вместе с облигационным займом могут выпускаться гарантии облигаций, позволяющие в дальнейшем приобретать больше облигаций по определенной фиксированной цене с теми же условиями выплаты дохода. Особенностью гарантий облигаций является то, что они могут быть проданы отдельно от облигаций, с которыми были выпущены. Выпуск облигаций с гарантиями увеличивает их стоимость, но одновременно повышает ликвидность, делая более привлекательными для инвесторов.

3 хеджирование (страхование) рисков неблагоприятного изменения конъюнктуры рынка. Эта функция реализуется прежде всего через обращение форвардных, опционных и фьючерсных контрактов. Все они являются срочными договорами с фиксированными ценами поставки (приема) активов. Механизм хеджирования построен на том, что параллельно со сделкой с активами совершается сделка с контрактами. Если динамика цен на рынке в будущем складывается так, что возможны потери по сделке с активами, то по сделке с контрактами обязателен выигрыш, и наоборот. Это объясняется тесной взаимосвязью и взаимообусловленностью развития рынков реальных активов и срочных контрактов. При такой финансовой операции, как заем с плавающей процентной ставкой, риск кредитора или заемщика хеджируется путем заключения соглашений, оформляемых ценными бумагами (кэпами, флюрсами, колларами). Так, кэп ограничивает верхний уровень изменения процентной ставки, флюрс (фло) – нижний, а коллар, являясь комбинацией кэпа и флюрса, – верхний и нижний пределы изменения процентной ставки по займу.

Своп (SWAP) – это соглашение между двумя контрагентами об обмене в будущем активами в соответствии с определенными в контракте условиями.

4 использование их в спекулятивных операциях. Поскольку финансовые деривативы имеют свою собственную, отличную от базисного актива, стоимость и обращение на рынке, то они используются как инструменты в спекулятивной игре на разнице цен.