3 Понятие номинальной и рыночной стоимости акций. Стоимостная оценка акций

Первая стоимостная оценка, которую получает акция в момент учреждения АО, — это номинальная стоимость. Номинальная стоимость указывается на лицевой стороне ценной бумаги, поэтому ее часто называют лицевой или нарицательной стоимостью. Номинал является важнейшей характеристикой акции, ее обязательным реквизитом, расчетной базой для начисления дивидендов. Номинальная стоимость, как правило, выражается в абсолютной сумме.

Номинальная стоимость определяется как:

где Y – сумма уставного фонда, р.;

К – общее количество размещенных акций, шт.

Рыночная (курсовая) цена это цена которая определяется в результате котировок на организованном вторичном фондовом рынке. Она устанавливается в результате проведения торгов на основе взаимодействия спроса и предложения. Технология определения курсовой цены зависит от принятого способа котировки и сложившегося соотношения объема заявок продавцов и покупателей. Курсовая цена является ценой исполнения заявок и, соответственно, при избыточном спросе (преобладании на рынке покупателей) она формируется ближе к цене предложения, а при большом предложении ценных бумаг (преобладании на рынке продавцов) — ближе к цене спроса.

Формула расчета рыночной цены, исходя из суммы выплачиваемых дивидендов:

где Д – сумма выплаченных по акции дивидендов, р.;

СР – ставка рефинансирования, %.

Модель оценки стоимости акции - алгоритм, позволяющий определите реальную рыночную стоимость различных типов акции. Существуют следующие модели оценки текущей стоимости акции:

1) модель оценки текущей рыночной стоимости акции, приносящей только постоянный дивидендный доход при ее использований инвестором в течение неопределенного по продолжительности периода, имеет следующий вид:

где PV - текущая рыночная стоимость акции, используемая неопределенное число лет;

D - сумма дивидендов, которую ожидает инвестор за один период;

i - норма текущей доходности акций данного типа, используемая как дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости, выраженная десятичной дробью;

n - число периодов, включенных в расчет.

2 модель оценки текущей рыночной стоимости акции, приносящий постоянный доход при ее использовании в течении заранее предусмотренного срока с последующей реализацией в конце этого срока, имеет следующий вид:

где D – сумма дивидендов, которые инвестор предполагает получить в каждом периоде;

Ц_{пр. а.} – прогнозируемая рыночная цена реализации акции в конце текущего периода ее использования.

3 модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянно возрастающей суммой дивидендов (она известна как «модель Гордона») имеет сл. вид:

где D – сумма последнего выплаченного дивиденда;

i – норма текущей доходности акций данного типа, выраженная в десятичной дроби;

р – темп роста дивидендов, выраженный в десятичной дроби.

4 модель оценки текущей рыночной стоимости акций с изменяющейся суммой дивидендов по отдельным периодам, имеет сл. вид:

где D_n – сумма дивидендов, прогнозируемая к получению в n-м периоде.

Так как представления инвестора о доходе акции меняются, то меняются и цены. Как правило, учитывается и рыночная конъюнктура, поэтому в течение рабочего дня биржи цена продажи определенной акции меняется. Цена, по которой совершается первая сделка, называется ценой открытия, последняя – закрытия. В течение дня устанавливаются высшие и низшие цены на акцию.

Цена открытия текущего дня может существенно отличаться от цены закрытия предыдущего рабочего дня биржи. Изменение цены является одним из показателей биржевой активности.