Формирование фпг

Положение о финансово-промышленных группах и порядке их создания утвержденное президентским указом № 2096 «О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации» от 5 декабря 1993 г. предусматривало следующие пути формирования ФПГ в добровольном порядке или через консолидацию пакетов акций: 1) учреждение участниками группы акционерного общества открытого типа в порядке, предусмотренном законодательством России, 2) передача этими участниками (предприятиями и финансово-кредитными учреждениями) находящихся в их собственности пакетов акции в доверительное управление одному из участников группы; 3) приобретение одним из участников группы пакетов акции других предприятий, а также учреждений и организаций, становящихся участниками группы.

Ряд ФПГ демонстрирует стремление к одновременному использованию нескольких механизмов консолидации капитала, а) совместно учреждаются акционерные компании (центральная компания группы, торговый дом и др.), б) часть активов участников группы передаются в доверительное управление центральной компании, в) формируются специальные централизованные фонды группы, г) концентрации ресурсов повышается с помощью кредитов, д) одни члены группы участвуют в капитал других. Так, в финансово-промышленной группе «Интеррос» ОАО «Инрос-Капитал», внесли наибольшую долю в капитал учрежденой группой акционерного общества, на момент рождения ФПГ. После устранения запрета на перекрестное владение акциями участникам ФПГ процесс интеграции развивается и по этому принципиально важному для диверсифицированных групп направлению. Так, в «Востоно-Сибирской группе» АКБ «Радиан» и «Востоксибуголь» являются акционерами центральной компании, а доля последней составляет в уставном капитале «Радиана» 31,44 «Востоксибугля» - 13,27 %.

В общем случае в составе официальных ФПГ представлены:

1) управленческий блок (центральная компания группы, консалтинговая фирма),

2) кредитно-финансовый блок (коммерческий банк инвестиционная фирма страховая компания пенсионный фонд, лизинговая компания),

3) промышленно-конструкторский блок (промышленные компании, ОКБ и НИИ),

4) торгово-транспортный блок (торговый дом, транспортная компания).

В соответствии со статьей 10 Федеральной закона РФ «О финансово-промышленных группах» высшим органом управления ФПГ является совет управляющих этой группы, включающий представителей всех ее участников (как правило он формируется из руководителей последних) Компетенция совета управляющих у останавливается договором о создании ФПГ и, как показывает опыт нескольких групп, может, в частности, охватывать 1) утверждение стратегических направлений деятельности группы, ;также инвестиционных и иных проектов и программ направленных на достижение ее целей определение объемов и источников финансирования этих проектов и программ, назначение их руководителей 2) санкционирование финансово-экономической схемы взаимодействия участников группы, 3) контроль за деятельностью центральной компании, касающейся ФПГ 4) прием и исключение участников 5) принятие решений по учреждению новых предприятий в составе ФПГ, 6) обоснование требующихся данной группе мер государственной поддержки (льгот, гарантий и т. п. ) и проведение работ, необходимых для их получения, 7) утверждение консолидированных отчетов и балансов ФПГ 8) внесение изменений и дополнений в упомянутый договор, 9) принятие решения о ре организации или ликвидации группы.

Существенное значение имеет отрегулированность отношений между советом управляющих и центральной компанией группы, которая часто рассматривается как исполнительный орган первого. С этих позиций к компетенции совета управляющих относят а) утверждение договоров, в которых центральная компания вы ступает от имени ФПГ, и крупных сделок цент равной компании, б) утверждение сметы расходов аппарата центральной компании в рамках ее деятельности касающейся ФПГ в) выбор независимого аудитора центральной компании, г) принятие решений о неудовлетворительности деятельности центральной компании и выработка необходимых в такой ситуации действий.

Вместе с тем для центральной компании как акционерного общества высшим органом управления является общее собрание ее акционеров, и один из подходов к согласованию этого факта с необходимостью обеспечить подчинение центральной компании решениям совета управляющих ФПГ состоит в том, что последний формируется как совет директоров (наблюдательный совет) данной компании. Однако подобный подход имеет свои изъяны. Они связаны с тем, что центральная компания является открытым акционерным обществом, и при выходе кого то из участников из состава ФПГ не исключена продажа акций централь ной компании сторонним инвесторам. А некоторые группы сами намечают эмиссию акций своей центральной компании с размещением их не обязательно лишь среди участников группы. Так или иначе в состав совета директоров центральной компании могут войти не только участники ФПГ, а значит, возникнет вопрос о соотношении влияния на центральную компанию ее совета директоров и совета управляющих группы Выходом из положения является договорное закрепление обязательств центральной компании по отношению к ФПГ и совету управляющих (наиболее подходящий документ для фиксации этих обязательств - договор о создании финансово-промышленной группы).

В формировании уставного капитала центральных компаний финансово-промышленных групп наблюдаются противоречивые тенденции. С одной стороны, участники ФПГ стремятся к равенству своего влияния на деятельность центральной компании и в этой связи - к паритету вкладов в ее уставной капитал. Не случайно даже при значительных различиях между предприятиями по величине активов устанавливаются равные для всех или почти всех соучредителей центральной компании взносы в ее уставной капитал. Одинаковые доли имеют, например, все участники ФПГ «Русская меховая корпорация»; аналогична ситуация в группах «Российский авиационный консорциум» и «Еврозолото», весьма мал разброс долей в «Уральских заводах» и «Тульском промышленнике». Однако равнодолевое участие предприятий ФПГ в капитале создаваемой центральной компании само по себе не обеспечивает властно-хозяйственных предпосылок для сближения их интересов.

С другой стороны, нередок значительный разброс долей отдельных участников в этом капитале. Наиболее яркий пример дает ФПГ «Сибагромаш», где доля ведущего участника группы в капитале центральной компании достигает 98,8%. Дифференциацию участников по вкладу в капитал центральной компании нельзя объяснить одними лишь различиями в их ресурсных возможностях: уместно напомнить, что участие Автобанка в капитале центральной компании ФПГ «Нижегородские автомобили» - всего 0,05%. Разброс долей может рассматриваться как признание уже сложившегося распределения экономических ролей в группе или неизбежности ее последующей трансформации. Так, в финансово-промышленной группе «Магнитогорская сталь» выделяется АО «Магнитогорский металлургический комбинат», вклад которого в уставной капитал центральной компании составляет65,13%. В капитале центральной компании ФПГ «Святогор» столь же велика доля АО «Уралтрак». В «Нижегородских автомобилях» АО «ГАЗ» владеет 27,6% акций центральной компании и одновременно имеет 30% и более акций четырех участников ФПГ. Структура уставного капитала центральных компаний этих групп выражает ведущую роль в последних названных промышленных акционерных обществ. В тех же ФПГ довольно скромно участие банковских структур в уставных капиталах центральных компаний группы. В ФПГ «Святогор» оно составляет менее 1%, в «Нижегородских автомобилях» — 8,87%. В группе «Магнитогорская сталь» Промстройбанк владеет 4,2% акций центральной компании, Авто-ВАЗбанк - 2,1%.

В ряде моноотраслевых ФПГ два ведущих участника - головное промышленное предприятие и банк - выступают наиболее крупными акционерами центральной компании. Таково положение, например, в ФПГ «Промприбор».

Масштабы консолидации ресурсов в уставном капитале центральной компании ФПГ, как правило, относительно скромны. Средний по 62 официальным группам размер уставного капитала центральной компании составляет 7640 тыс. руб. (деноминированных), т.е. менее 1,5 млн. долл. Лидерами здесь выступают транснациональная ФПГ «Сибагромаш» (179665 тыс. руб.), ФПГ «Восточно-Сибирская группа» (91800 тыс.), транснациональная ФПГ «Аэрофин» (49502 тыс.), ФПГ «Магнитогорская сталь» (47600 тыс. руб.). По другим 58 ФПГ средняя величина уставного капитала центральной компании оказывается меньше 2 млн. руб.

В большинстве случаев центральные компании по своему экономическому весу значительно уступают многим учредителям. Это сказывается на обеспечении управляемости развития групп. Не оправдались ожидания некоторых ФПГ относительно того, что дефицит средств, объединяемых самими участниками, будет компенсирован государственными ресурсами (распределение поступающих средств центральной компанией служило бы в таком случае мощным рычагом управления партнерами по группе).

Повышение управляемости ФПГ нередко связывают с наращиванием капитала центральной компании. Некоторые специалисты предлагают принять в качестве необходимого условия оказания государственной поддержки достижение уставным капиталом центральной компании ФПГ величины не менее 1000000-кратного минимального размера оплата труда. Очевидно, во-первых, что реализация такого критерия оставит без поддержки государства подавляющее большинство нынешних официальных ФПГ (некоторое же снижение рассматриваемого критериального уровня способно усилить его стимулирующее действие). Во-вторых, за этим предложением просматривается трактовка холдинговой структуры как универсального ориентира для всех ФПГ, вряд ли бесспорная.

Центральную компанию при отсутствии у нее значительных средств можно рассматривать как некий аналог «клуба президентов» в японской финансово-промышленной группе, в которому как известно, вырабатывается и согласовывается стратегия ее действий. Однако управляемость развития японских ФПГ держится не только на деятельности таких клубов. Во-первых, в диверсифицированных группах реализация согласованных решений обеспечивается априорной близостью стратегических интересов участников, во многом связанной с их перекрестным владением акциями (такое взаимоучастие в капитале дает возможность взаимовлияния, ставит входящие в группы компании в подконтрольное положение со стороны партнеров-участников). Во-вторых, кроме имущественных рычагов задействуются кредитные. В-третьих, своеобразными дирижерами деятельности группы наряду с банками выступают универсальные торговые компании. В рамках вертикально интегрированных ФПГ влияние ведущей компании поддерживается также предоставлением ею участникам технологической информации, оборудования специалистов.

Не располагающие значительными средствами центральные компании российских ФПГ вынуждены действовать, опираясь прежде всего на авторитет, наработанные связи и организационные навыки своих руководителей. В ряде групп промышленные или финансовые лидеры зачастую обеспечивают влиятельность центральных компаний даже со скромными размерами капитала (естественно, если эти компании действуют в русле замыслов лидеров). В целом практика функционирования российских ФПГ демонстрирует типичность ситуаций, когда на первый план выходит не наращивание уставного капитала их центральных компаний, а другие способы консолидации капитала. В сложившихся условиях к наиболее результативным вариантам приумножения собственных ресурсов центральной компании относится ее активное участие в кредитно-залоговых и торговых операциях.