Вопрос 3. Инструменты снижения риска ликвидности. Мониторинг риска ликвидности.

К оперативным инструментам снижения риска ликвидности можно отнести:

• использование резервного остатка денежных средств в кассе и на расчетных счетах (первичные резервы накопленной ликвидности);

• частичная или полная продажа сформированных финансовых вложений (вторичные резервы накопленной ликвидности);

• привлечение денежных средств от банков-партнеров. Это один из самых распространенных способов снижения риска ликвидности. Однако в процессе привлечения денежных средств следует руководствоваться рядом наработанных современной практикой принципов:

1. Кредитоваться одновременно в нескольких (как минимум трех) банках и нарабатывать в них положительную кредитную историю. Рассмотрение заявки постоянного клиента всегда занимает меньше времени, чем новичка, который обратился в банк впервые. Кроме того, работая одновременно с несколькими банками, компания создает тем самым дополнительную конкуренцию между ними. Со временем банки предпринимают попытки консолидировать у себя весь кредитный портфель компании, увеличивая для этого сроки кредитования, смягчая требования к обеспечению, снижая процентные ставки и т.д.

2. Общую потребность в заемных средствах по возможности распределять по нескольким кредитным заявкам, которые следует подавать в банк в разное время с минимальным интервалом в один-два месяца исходя из графика финансирования текущей деятельности. В результате компания заключает несколько кредитных договоров с разными датами погашения, уменьшая тем самым вероятность возможного кассового разрыва в будущем. Минус этого способа – дополнительная нагрузка на финансовый отдел, что связано с подготовкой документов для нескольких кредитных договоров.

3. Если речь идет о нескольких кредитных линиях, то всегда лучше обосновать банку потребность в большем лимите, чем это действительно необходимо. Так, сумма займа может быть на 10–15% больше, чем требуется компании. В результате, когда наступит срок погашения по первому договору, у компании будет свободный лимит по второму или третьему договору, который можно использовать для возврата долга. К недостаткам этого способа можно отнести обязательное предоставление обеспечения на большую сумму (что ведет к росту затрат на оценку, страхование имущества и т.д.), а также плату за поддержание неиспользуемого лимита (обычно размер такой комиссии банку составляет не более 1% годовых). Но в данном случае нужно выбирать меньшее из двух зол – понести дополнительные издержки сейчас или рисковать финансовой устойчивостью в будущем.

4. Предоставлять в качестве обеспечения имущество, не требующее государственной регистрации. Несмотря на то что банки предпочитают более надежное и ликвидное имущество (например, недвижимость), при заключении кредитного договора торг уместен. Если предприятие имеет безупречную кредитную историю и положительную динамику развития, у него появляется возможность «навязывать» свои условия кредитным учреждениям, особенно сейчас – в период усиления конкуренции на банковском рынке.

5. Если обеспечением по сделке выступает недвижимое имущество необходимо стремиться получить доступ к кредитным средствам, не дожидаясь государственной регистрации договора ипотеки. Некоторые банки отказывают в выдаче заемных средств до предоставления зарегистрированных в установленном порядке договоров ипотеки. Регистрация может длиться более месяца. В этом случае на период регистрации договоров ипотеки предоставляется дополнительное обеспечение по кредитному договору (оборудование, товары в обороте, автомобили) с залоговой стоимостью выше, чем сумма кредита с процентами. Затем по соглашению с банком это имущество выводится из залога или изначально предусматривается в документах условие о том, что оно обременено до момента предоставления в банк зарегистрированных договоров ипотеки.

6. На период перекредитования можно воспользоваться овердрафтом, который предназначен именно для покрытия временного дефицита денежных средств. Как правило, это не требует залогового обеспечения, и вопрос о кредитовании в режиме овердрафт решается гораздо быстрее, чем об открытии кредитной линии.

Овердрафт обычно предоставляется компаниям, которые зарекомендовали себя в качестве надежных партнеров. В нашей компании рассмотрение соответствующей заявки занимает не более недели. К сожалению, лимит овердрафта, как правило, не превышает 20–50% величины выручки, поступившей на расчетный счет предприятия за последний месяц, в то время как сумма кредита обычно существенно больше.

7. Обращаться в банк с новой кредитной заявкой заблаговременно. Примерно за месяц до погашения задолженности по одному договору с тем же банком заключается новый договор на иной срок, но под то же обеспечение. При этом одновременная задолженность по обоим договорам не должна превышать суммы долга по новому договору. В течение месяца работы бoльшая часть выручки направляется на погашение прежнего кредита, а все текущие обязательства финансируются за счет нового кредита. Тем самым проблема возможных кассовых разрывов решается полностью.

Наряду с этими оперативными мерами снижения риска ликвидности в краткосрочной и среднесрочной перспективе увеличить приток денежных средств можно за счет:

• ускорения инкассации дебиторской задолженности;

Компания может стимулировать своих заказчиков досрочно возвращать долги, предоставляя дополнительные скидки в случае предоплаты. Но, во-первых, этот способ также недешев, во-вторых, не все клиенты готовы работать на условиях предоплаты из-за нехватки оборотных средств.

• сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям продукции;

• использования частичной или полной предоплаты за всю или большую часть продукции, которая имеет повышенный спрос;

• использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности – учет векселей, факторинг;

Факторинг становится все более популярным продуктом, но на поиск партнера и заключение договора на факторинговое обслуживание требуется определенное время, которым компания, столкнувшаяся с проблемой кассовых разрывов, как правило, не располагает.

• реструктуризации дебиторской задолженности;

• продажи или сдачи в аренду внеоборотных активов или их консервации;

• пересмотра ассортиментной и ценовой политики, разработки системы скидок для покупателей;

• изъятия средств из оборота;

Это крайняя мера. Очевидно, что подобные действия могут привести в лучшем случае к сокращению объемов производства и недополучению прибыли, а в худшем – к потере части клиентов и доли рынка.

• получения коммерческого кредита от поставщиков.

Поставщики предоставляют отсрочку платежа за сырье и материалы, но делают они это чаще всего за счет заемных средств. Следовательно, предоставлять ресурсы своему клиенту за меньшую цену, чем получили их сами, поставщики не станут. Соответственно компании такой кредит обойдется недешево. Помимо этого, далеко не все поставщики соглашаются на длительную отсрочку, поэтому более чем на две недели рассчитывать не следует. При этом период рассмотрения заявки в крупном банке может доходить до двух месяцев.

Снизить риск ликвидности можно и за счет уменьшения оттока денежных средств. Ключевой мерой уменьшения оттока денежных средств является сокращение затрат, которое может быть реализовано за счет следующих мероприятий:

• использование скидок поставщиков при прямом обращении со стороны организации;

• горизонтальной и вертикальной интеграции;

• передачи на аутсорсинг дорогостоящих процессов;

• оптимизации технологических процессов и ужесточения контроля всех видов затрат;

• сокращения затрат на оплату труда.