Матрица сценариев ликвидности

Альтернативные сценарии	Ликвидная позиция предприятия
	Накопленная ликвидность	Покупная ликвидность	∑ ликвидность	Текущий месяц, недели		Текущий год, месяцы											Второй год, кварталы				Третий год, кварталы				Свыше трех лет
				3	4	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	1	2	3	4	1	2	3	4
Деятельность предприятия в обычных условиях	Составляется детальный прогноз на ближайшие две недели на основе данных платежного календаря (табл. Х)
Деятельность в условиях внутреннего кризиса на предприятии
Деятельность предприятия в условиях кризиса на товарном и финансовом рынке

Таблица 6

Форма платежного календаря

Текущая неделя

Пн.

Вт.

Ср.

Чт.

Пт.

Планируемые притоки денежных средств, в целом по обслуживающим банкам

Дата выставления счета

Критическая дата платежа -

№ счета

Компания-контрагент

Сумма

Группа доходов

Итого притоки

Планируемые оттоки денежных средств, в целом по обслуживающим банкам

Дата выставления счета

Критическая дата платежа -

Приоритет платежа

№ счета

Компания-контрагент

Сумма

Группа расходов

Итого оттоки

Итого остаток на конец дня

Основной проблемой при управлении ликвидностью является отсутствие точного знания о будущем поступлении средств клиентов.

Проведение платежей “день-в-день” (схема Т+0).

В общем виде необходимый минимальный остаток средств на расчетном счете для поддержания абсолютной ликвидности в случае проведения платежей “день-в-день” определяется неравенством:

[1]

где K – минимально необходимый для проведения платежей объем средств, который компания должна иметь к вечеру текущего дня на своем счете; P – поступления на счет; S – списания со счета; – некая случайная величина.

Значение величины эпсилон обусловливается изменчивостью клиентских платежей и задаваемой вероятностью проведения платежей. Принимая в качестве допущений, что поступления и списания независимы друг от друга, подчиняются нормальному закону распределения, а заданная вероятность определена в 99%, неравенство [1] получает следующий вид:

[2]

где и – выборочные стандартные отклонения поступлений и списаний; 2,33 – квантиль нормального распределения, соответствующий вероятности 99%.

Поскольку часть поступлений и платежей компании, как правило, известна достоверно, то неравенство [2] можно представить следующим образом:

[3]

где D – дисбаланс между поступлениями и списаниями, причем индекс g обозначает дисбаланс гарантированных потоков, а индекс o – ожидаемых; гарантированные поступления/списания – это достоверно известные потоки; ожидаемые поступления/списания – это потоки, реализация которых носит вероятностный характер. Ожидаемые нетто-поступления и нетто-списания определяются по итогам каждого дня как разница между общими (брутто-) и гарантированными потоками; и – выборочные стандартные отклонения нетто-поступлений и нетто-списаний.

Таким образом, задача сводится к определению ожидаемых поступлений, списаний и их стандартных отклонений. Удовлетворительное для практики решение дает использование десятидневных исторических скользящих средних:

[4]

[5]

[6]

где Pi – нетто-поступления, Si – нетто-списания, n=10 – размер исторической выборки.

Проведение платежей на следующий день (схема Т+1).

В случае проведения платежей на следующий день задача упрощается, поскольку списания становятся известными (т.е. переходят в разряд гарантированных):

[7]

где – минимально вероятные ожидаемые поступления на счет.

Поступления отрицательными быть не могут, поэтому их минимально вероятное значение определяется с помощью логнормального распределения:

[8]

где [9] – выборочное стандартное отклонение логарифма нетто-поступлений.

Отрицательные значения ожидаемого остатка средств на р/с отражают расчетное значение дефицита. Для проведения платежей необходимо либо иметь указанные суммы на счете на начало дня, либо пополнить счет в течение дня до неотрицательного значения. Найденная разница в неснижаемом ежедневном остатке при двух схемах, размещенная под определенный процент на определенный срок дает возможность оценить величину упущенной выгоды.

Важную роль в нивелировании риска ликвидности играют резервы ликвидности, формируемые компанией. Резерв ликвидности определяется как разница между текущим и минимально возможными с принятой вероятностью значениями поступлений денежных средств в компанию на заданных временных горизонтах. Имея историю поступлению, будущие минимальные значения рассчитываются вновь с помощью логнормального распределения. Отличие от примененного в формуле [8] подхода в том, что в данном случае вычисляются не логарифмы значений, а логарифмы отношений значений.

Если минимально возможное будущее значение поступлений на заданном временном горизонте определять по формуле:

то запас ликвидности находится как Li - Lmin,

где Li – текущее значение поступлений; m – временной горизонт определяемого запаса ликвидности; n – размер исторической выборки в том же масштабе времени, что и m (n = 4m, при условии, что n>9); – историческое выборочное стандартное отклонение поступлений:

Показатели риска ликвидности, рассчитанные на основании среднеквадратического отклонения остатка средств на счете:

• Оперативный показатель ликвидности:

Где - средний остаток денежных средств за период; d – квантиль нормального распределения для доверительной вероятности 95%.

• Текущий показатель ликвидности:

Где N – временной горизонт в N месяцев.

Показатели риска ликвидности, рассчитанные на основании тренда остатка средств на счете:

• Оперативный показатель ликвидности

Где a и b – коэффициенты уравнения регрессии, определяющиеся методом наименьших квадратов:

Вариант 1	Вариант 2

Is – индекс сезонности для i-ого месяца

• Текущий показатель ликвидности:

Где N – временной горизонт в N месяцев.