Вопрос 2. Выявление факторов риска ликвидности. Сценарный анализ риска ликвидности.

Факторы риска ликвидности можно условно разделить на несколько групп:

• риск потери ликвидности, связанный с несбалансированностью по срокам, суммам и валюте активов и пассивов;

• риск возникновения требования о досрочном погашении заемных обязательств, взятых компанией;

• риск невозврата денежных средств за отгруженную продукцию, оказанные услуги, связанный с реализацией кредитного риска;

• риск потери ликвидности, связанный с реализацией рыночного риска, т.е. невозможности продажи к данному сроку на финансовом рынке актива по интересующей цене;

• риск потери ликвидности, связанный с реализацией операционного риска, т.е. ошибок в процедурах или операционных сбоев в процессах, обеспечивающих бесперебойное осуществление платежей компанией;

• риск ликвидности, связанный с закрытием для компании источников покупной ликвидности, например, закрытии лимита кредитной линии, отказ в предоставлении овердрафта.

Для адекватного выявления указанных факторов риска ликвидности необходима:

• разработка процедуры анализа денежных потоков компании по активным и пассивным операциям и в разрезе сроков, валют и групп платежей;

• оценка вероятности возникновения требования о досрочном погашении заемных обязательств, взятых компанией у отдельных контрагентов;

• оценка и прогнозирование возвратности активов на основе оценки кредитного и рыночного рисков;

• оценка и прогнозирование заемного потенциала компании для привлечения покупной ликвидности в зависимости от различных альтернативных сценариев;

• оценка количественных параметров и индикаторов состояния товарного и финансового рынка;

• разработка мероприятий по управлению ликвидностью в различных альтернативных сценариях.

Общую логику организации процесса управления риском ликвидности с учетом рассмотренных мероприятий можно представить следующим образом.

Рис. 14. Процесс управления риском ликвидности

Сценарный анализ риска ликвидности предполагает распределение ликвидной позиции (остатка средств в кассе и на расчетных счетах) компании во времени в зависимости от альтернативных сценариев, ситуаций или факторов, способных повлиять на изменение ее величины. Результаты сценарного анализа оформляются в виде матрицы, которая позволяет наглядно увидеть потребность компании в ликвидности в каждом из альтернативных вариантов развития ситуации с учетом накопленной и покупной ликвидности, а также избытка (дефицита) ликвидности, образовавшегося на предшествующих временных периодах рассмотренного сценария.

Покупная ликвидность указывается экспертно. Накопленная ликвидная позиция берется по всем платежам и поступлениям компании.

Ликвидная позиция для всех временных интервалов указывается без учета накопленного результата по расчету ликвидной позиции на предыдущих временных интервалах. Это повышает информативность матрицы и облегчает последующий анализ и принятие решений.

На основе данной матрицы можно наглядно получить информацию для решения трех основных проблем, возникающих в процессе управления ликвидностью:

• сбалансированность активно–пассивных операций по срокам;

• зависимость ликвидности компании от состояния товарного и финансового рынка;

• достаточность накопленной и покупной ликвидности.

Кроме анализа альтернативных вариантов следует также оценить ситуацию на отдельных временных промежутках, приводящих к наибольшему дефициту ликвидности. В случае, если такой анализ выявит неспособность компании погасить дефицит ликвидности (кассовый разрыв) посредством обычно используемых ею инструментов управления ликвидностью, следует разработать для экстренных случаев планы антикризисного управления по преодолению сложившейся ситуации.

Таблица 5