2. Диагностика финансово-экономического состояния

2.1. Методика прогнозирования в соответствии с действующим российским законодательством

С 26 октября 2002 г. в России вступил в действие Федеральный закон № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

В данном законе дано четкое определение понятия несостоятельности (банкротства) – это признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

В соответствии с Методическим положением по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса выделяют три основных показателя:

-коэффициент текущей ликвидности (L1);

-коэффициент обеспеченности собственными средствами (L2);

-коэффициент утраты (L3) / восстановления платежеспособности (L4), которые рассчитываются следующим образом:

L3 = [L1 к.г. + 3/t ∆ L1]/2 – должен быть не менее 1,0;

L4 = [L1 к.г. + 3/t ∆ L1]/2 – должен быть не менее 1,0.

Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается на период, равный 3 месяцам, а коэффициент восстановления платежеспособности – на период 6 месяцев. Если коэффициент L4 принимает значение меньше 1, то это свидетельствует о том, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

 

Таблица 3

Анализ неудовлетворительной структуры баланса

Показатели	Формула	Базовый период	Отчетный период	Абсолютное отклонение	Пояснения
1. Коэффициент текущей ликвидности, на конец года (L1)	(А1+А2+А3)/(П1+П2)	0,712	0,794	0,083	Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами, на конец года (L2)	Собств. Об.К / Имущество п/п = (стр.490+640-190)/290	-0,413	-0,794	-0,381	Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости
3. Коэффициент восстановления платежеспособности (L4)	(L1 к.г.+ 6/t*∆L1)/2	0,401	0,418	0,017	Показывает, способно ли предприятие в течение 6 месяцев восстановить платежеспособность

L3 2010 = 0,31

L3 2011 = 0,38

Рассчитанный коэффициент восстановления платежеспособности (L4) в 2010 году составил 0,401 (<1), что свидетельствует о том, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность. В 2011 году состояние платежеспособности предприятия улучшилось, и коэффициент восстановления платежеспособности вырос до 0,418 (<1).

2.2. Оценка вероятности банкротства предприятия на основе

Z-счета Альтмана

Проведем оценку вероятности банкротства предприятия на основе Z-счета Альтмана. Модель выглядит следующим образом:

Z₂ = α + β * Коэффициент текущей ликвидности + γ * Удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы),

где α = -0,3877

β = -1,0736

γ = +0,0579

Если в результате расчета значение Z₂ < 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z₂ > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

Таблица 4
Результаты прогнозирования по двухфакторной модели Э.Альтмана
Наименование показателя	Базовый период	Отчетный период	Абсолютное отклонение
1. Коэффициент текущей ликвидности	0,712	0,794	0,083
2. Удельный вес заемных средств в активах	0,114	0,168	0,054
3. Z2-счет Альтмана	-1,145	-1,231	-0,086

В результате расчетов получили значения Z₂ < 0, следовательно, вероятность банкротства предприятия ОАО«Маригражданстрой» невелика.

Однако двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации и т.д. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принимается большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексной оценки финансового положения организации. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель (Z₅) Эдварда Альтмана. Она представляет собой линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности из 33 компаний.

Модель Альтмана можно использовать для расчетов не только в акционерных обществах открытого типа, а для всех производственных предприятий. В нее тоже включены пять показателей:

Z₅ = 0,717*Х₁+0,847*Х₂+3,107*Х₃+0,42*Х₄+0,995*Х₅

Где Х₁ – Отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов предприятия;

Х₂ – отношение чистой прибыли к величине активов предприятия, то есть экономическая рентабельность;

Х₃ – отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов предприятия;

Х₄ – отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала

Х₅ – отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия, то есть ресурсоотдача.

Таблица 5
Степень вероятности банкротства по Э.Альтману
Значение Zf-счета	Вероятность банкротства
1,8 и менее	Очень высокая
1,81 - 2,7	Высокая
2,71 - 2,99	Возможная
3,0 - больше	Маловероятная

Таблица 6
Результаты прогнозирования по пятифакторной модели Э.Альтмана
Наименование показателя	Базовый период	Отчетный период	Абсолютное отклонение
1. Отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов предприятия	-0,412	-0,264	0,148
2. Экономическая рентабельность	0,022	0,012	-0,010
3. Отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к величине активов предприятия	0,057	0,028	-0,029
4. Отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала	0,077	0,049	-0,029
5. Отношение выручки от продажи продукции к величине активов предприятия	2,413	1,961	-0,452
6. Z5 - счет Альтмана	2,333	1,880	-0,453

Показатель «Z5 - счет Альтмана» в 2010 году составил 2,333, в 2011 году – 1,88. Эти значения входят в интервал от [1,81; 2,7], следовательно, вероятность банкротства предприятия высокая за анализируемый период. Следует отметить, что в 2011 году вероятность банкротства увеличилась.