Оглавление

УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЬЮ 4

Тема Управление финструкт капитала 6

Тема Управление финансовым обеспечением предринимательства 8

Управление обеспечением собственными финансовыми ресурсами 8

Элементы операционного анализа 8

Привлеченнные средства и их роль в источниках финансирования предприятия 9

Оптимизация структуры источников финансирования предпринимательской деятельности 9

Тема № Цена и структура капитала 10

Цена капитала и методы ее оценки 10

Модели структуры капитала 12

Структура капитала и рыночная стоимость предприятия 14

Тема дивидендная политика предприятия 15

1.Дивидендная политика и ее значение в управлении финансами предприятия. 15

2.Факторы определяющие дивидендную политику 17

Оценка эф-ти проводимой дивид политики. 18

Планирование инвестиций. 18

Классификация инвестиций 19

Этапы инв процесса 22

Жизненный цикл инвестиционного проекта 23

Анализ, оценка инвестиций. 23

Принципы оценки эффективности инвестиций 24

Заключительная лекция. Показатели эффективности инвестиций. 24

Тема № Финансирование текущей деятельности предприятия.

1.Оборотный капитал и оборотные средства.

Выделяют 2 группы источников финансирования

- внутренние (прибыль, капитализация дивидендов, использование фондов и резервов, продажа, сдача в аренду и в заклад активов предприятия).

- внешние (эмиссия акций, доразмещение акций предыдущих выпусков, привлечение кредитов и займов).

Преимущества и недостатки различных схем финансирования.

1. Привлечение кредитов

- рублевые банковские кредиты

- валютные кредиты

2. Лизинг – предоставление в пользование имущества.

3. Размещение акций.

Факторинг.

Факторинговая деятельность – деятельность специализированных учреждений по взысканию денежных средств с должников своего клиента и управление его долговыми требованиями.

2 вида факторинга:

1. Факторинг без финансирования.

2. Факторинг с финансированием.

Классификация оборотных средств.

1. Оборотные средства в сфере производства:

- производственные запасы,

- НЗП, полуфабрикаты собственного производства,

- расходы будущих периодов.

2. Оборотные средства в сфере обращения:

- нереализованная продукция,

- готовая продукция в пути,

- денежные средства.

В зависимости от способа регулирования оборотных средств могут быть:

1. Нормируемые:

- производственные запасы

- НЗП

- расходы будущих периодов

- готовая продукция на складах

2. Ненормируемые:

- товары отгруженные, но не оплаченные покупателем,

- денежные средства на расчетных счетах,

Нормирование – разработка норм расходов и норм запасов материальных ресурсов, а также нормативов оборотных средств.

Норма расхода материалов – максимально допустимое плановое количество сырья, материалов на производство единицы продукции установленного качества и в конкретно планируемых условиях производства.

Норма производственного запаса – показатель, который характеризует отношение запаса материальных ценностей к их суточной потребности при нормальной деятельности предприятия (измеряется в днях среднесуточного потребления материалов).

Норматив оборотных средств – денежное выражение стоимости минимально необходимого предприятию среднего запаса ТМЦ.

Круговорот оборотных средств

Рисунок

Показатели эф-ти оборотных средств.

- коэффициент оборачиваемости – характеризует то количество оборотов, которые совершают оборотные средства за определенный период времени.

Коборач = Стоим реализации продукции в действ пер врем/стоим об срв в период

Коэф показывает, какая стоимость реализации продукции приходится на 1 руб. оборотных средств.

- коэф загрузки – размер оборотных средств на 1 рубль реализованной продукции, обратный коэффициент оборачиваемости, чем меньше, тем лучше.

- Продолжительность одного оборота в днях = число суток в конкретном периоде времени / число оборотов совершенных оборотными средствами за этот период времени.

Правило формирования политики управления оборотными активами: чем больше величина оборотных активов, формирующихся за счет собственных средств и долгосрочных заимствований, тем меньше степень риска потери ликвидности компании.

При управлении оборотными активами, необходимо знать не только суммы дефицита или излишка текущего финансирования, но и продолжительность этих состояний.

Временные параметры управления оборотными активами определяется расчетом продолжительности операционного и финансового циклов.

Расчет продолжительности операционного цикла:

ПродОЦ = ПОДА+ПОмз+ПОгп+ПОдз

ПОДА – Период оборота остатка денежных активов в днях

ПОмз – Продолж оборота материальн запасов

ПОгп – Продолж оборота гот прод

Период оборота дебзадолж.

Расчет продолжительности финансового цикла

ПФЦ=МПЦ+ПОдз-ПОкз

Управление кредиторской задолженностью

Роль кредиторская задолженность в процессе финансирования российских компаний.

Виды кредиторской задолженности:

1.Товарый (коммерческий) кредит предоставляемый предприятию в форме отсрочки платежа за предоставляемое сырье, материалы.

Преимущества:

- привлечение товарного кредита снижает потребность в финансовых средствах и сокращает период финансового цикла предприятия

- стоимость товарного кредита ниже, чем стоимость финансового кредита

- позволяет поставщикам увеличить объем реализации и формирует дополнительную прибыль.

Недостатки:

- значительный кредитный риск

- носит ограниченный период во времени

2. Внутренняя кредиторская задолженность:

- по оплате труда

- по отчислениям во внебюджетные фонды

- по перечислению налогов в бюджеты

- по расчетам с

Этапы политики управления товарным кредитом:

1. Формирование принципов привлечения товарного кредита и определение основных их видов.

2. определение среднего периода использования товарного кредита

Сред продолжительность кредиторская задолженность = Средняя сумма остатка кредиторской задолженности/однодневный объем реализации продукции

3. оптимизация условий привлечения товарного кредита.

4. обеспечение эффективного использования товарного кредита

5. Обеспечение расчета по товарному кредиту

Этапы внутреннего управления кредиторской задолженностью:

1. Анализ внутренней кредиторской задолженности в предыдущем периоде

2. Установление периодичности выплат по отдельным видам внутренней КЗ.

3. Прогнозирование средней суммы начисленных платежей по отдельным видам внутренней КЗ.

4. Обеспечение контроля за своевременностью выплат внутренней КЗ.

Политика управления КЗ включает:

1.Стратегический подход – задачи – максимизация прибыли, минимизация издержек, динамичное развитие, утверждение конкурентоспособности.

2. Тактический подход – виды привлечения заемных средств.

3. Структурные показатели – для х-кикредзадолжопред след планов показатели:

- коэф ликвидности, расчитыв как отнош величины оборотного капитала к краткосроч долг обязательствам.

- коэф «кислотного теста» предст собой отношение разницы м/у текущ активами и стоим тов мат активов к текущим обязательствам.

(и первый и 2 показатели характ способность предприятия покрывать свои обязательства перед кредиторами).

Недостатки этих показ:

- они оперируют такими понятиями, как краткосрочные или текущ об-ва, срок которых может колебаться от одног дня до 1 года, следоват не учит более детальное соотношение сроков платежей в составе как кред, так и дебзадолж.

- расчет произв как правило на дату баланса, что не может говорить о действительном состоянии ликвидности компании.

Устранение недостатков:

- проведение расчетов с использованием более дискретных значений.

- определять среднемес или среднегод значение коэф.

- коэф зависимости предприятия от кредзадолж = сумма заем ср-в / общ сумма активов предприятия. Коэф дает предст о том, насколько активы предпсформ за счет кредиторов.

- коэфсамофинансир предприятия расчит как отношсобств капитала в части уставного фонда к привлеченному.

- баланс задолженностей = сумма кредзадолж / сумма дебзадолж.

- коэф времени = средневзвеш показатель срока погшения срока задож / средневзвеш показ срока дебзадолж.

- коэфрентабкредзадолж = сумма прибыли / сумкредзадолжотражен в балансе. Показатель характеризует эф-ть привлеченных средств и целесообразность оборотов кред задолженности.

Первые 5 показатколич а послед 2 качественные.

Оптимальные рамочные значения оснкоэф характеризующих состояние кредзадолж на предп.

отрасли	Крупная промышл	Капитальное строит	Опт торг	Услуги	Финучрежд
коэф
Ликвидности	2,0 – 3,0	1,5 – 2,5	1,0 – 2,0	1,0 – 1,5	0,8 – 1,0
«Кислотного теста»	1,0 – 2,0	0,8 – 1,5	0,9 – 1,2	0,3 - 08	07 – 1,3
Зависимости	0,1 – 0,3	0,2 – 0,5	0,7 – 1,0	0,6 – 0,9	2,0 – 3,0
Самофинансирования, %.	60 - 70	50 - 60	30 - 50	35 - 50	10 - 30
времени	2 – 3	1,5 - 2	1 – 1,2	1 – 1,3	1 – 1,1
Рентабельности, %.	10 – 20	5 -10	20-30	15-20	2-6